2022年1-2月,我国经济供需两端修复较好,工业生产延续2021年四季度以来的修复趋势,制造业投资和基建投资均明显改善,消费修复加快。然而,疫情持续冲击服务业,服务业生产延续弱修复。此外,稳增长政策发力、低基数因素以及价格推动,制造业投资和基建投资均明显改善;房地产市场底部运行叠加地产企业流动性压力较大,房地产投资继续回落;在春节因素、重点商品消费回暖以及居民部门杠杆率稳定的背景下,消费修复加快,剔除价格因素的实际消费增速也高于2021年四季度各月平均增速。出口保持相对高位,但海外需求景气有所回落但仍处于较高水平,叠加价格上涨,出口增速虽有回落但仍保持相对高水平增长。价格方面,食品项拖累CPI,非食品项支撑有限,CPI较1月持平;俄乌冲突带动石油等大宗商品价格上涨,PPI下行趋势有所放缓。金融方面,新增社融表现弱于预期,说明当前宽信用仍需发力;出口保持相对高位以及国际避险资金走高影响下人民币保持升值趋势。总体来看,虽然1-2月宏观数据超预期改善,但部分数据的可持续性仍待验证,短期内经济增长下行压力仍存,稳增长政策需要持续发力。