研报主要关注钢铁和煤炭行业。钢铁行业近两周需求表现偏弱，周度表需环比下滑，同比约-14%，建筑钢成交也未达到旺季水平，与多地出现疫情有关。钢铁价格表现偏强，反映市场尚不认为疫情将造成持续影响；此外上游原料偏强也对钢价形成成本支撑，华北地区冬残奥会后的复产推动原料需求走高。高炉复产也导致吨钢盈利持续走低，目前模拟的吨钢盈利水平已下滑至近五年区间低位，反映冶炼环节供应压力较大。煤炭方面，中国神华大手笔分红，有望再度激发板块投资热情。动力煤方面，港口、坑口继续上涨。本周受产地煤矿严查中长期合同履行的影响，市场货源紧张，坑口价格上涨30-70元不等。供应方面，部分露天煤矿因环保检查生产受限，叠加月底煤管票紧张和中长期合同督查影响，主产区煤矿供应依旧偏紧。受疫情影响，下游工业有停工现象，加之部分电厂安排检修，成交稀少，但不改结构性缺煤的问题。进口方面，目前欧洲等国需求渐平缓，国内询价也以低卡煤为主，但短期进口动力煤价仍有支撑。需求方面，进入传统淡季后，电厂日耗降低，采购节奏放缓，但考虑到电厂实际库存水平，后续仍有刚需。之后需关注下游需求及库存的变动情况。炼焦煤方面，下游生产仍在恢复，国际煤价仍有上涨。本周部分煤种价格出现回落，降价煤种主要为前期涨幅较大的低硫主焦煤、肥煤和部分气煤，整体降幅在100-300元/吨左右，国际上峰景矿硬焦煤价格周环比下降12.89%。供给方面，大部分地区正常运行，内蒙地区则因环保检查，煤矿生产受限，整体供应端延续偏紧格局；国际供应同样普遍偏紧，炼焦煤价格依旧高位。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸本周通关4日，日均通关212车（周环比+21车），通关量持续低位上升，但由于贸易商接货意愿不佳，报价下探。需求方面，受疫情影响，焦企生产减量，跨省运输受阻，下游接货谨慎，焦企采购放缓。
