Q1业绩增速亮眼，固晶机龙头加速成长

事件：公司发布业绩预告，预计2022年一季度实现归母净利润6500-7000万元，同比增长68.66%-81.63%；扣非后归母净利润6472-6972万元，同比增长70.19%-83.34%。 业绩增速亮眼，固晶机龙头加速成长。公司业绩高速增长，主要系公司聚焦智能制造装备行业发展主线，在行业中继续保持优势，LED传统固晶机、Mini LED设备、半导体设备收入较上年同期均有较大幅度增加所致。 Mini LED快速发展，公司LED固晶机率先受益。 （1）MiniLED发展进入快车道。MiniLED优势明显，其中Mini LED背光显示效果与OLED相当，且成本较低，在VR、PAD、笔电等领域有望迎快速发展；Mini LED直显在大尺寸超高清显示方面优势明显，在商显等领域快速渗透。三星、LG、TCL、小米、华为等企业相继推出Mini LED产品，终端产品的持续推出推动MiniLED产业快速发展。 根据高工LED不完全统计，2021年Mini/Micro LED等领域新增投资超过750亿元。 （2）Mini LED发展带来固晶机需求爆发，公司将充分受益。MiniLED放量带来LED灯珠数量指数级增长，固晶机需求大幅提升。公司是LED固晶机龙头，竞争力强劲，将充分受益于MiniLED的快速发展。 公司固晶技术拓展至半导体领域，迎来快速增长。 （1）半导体固晶机市场稳步增长。后摩尔时代半导体行业开始注重封测环节，采用倒装、3D封装、系统级封装等先进封装方式提升芯片性能，未来封测行业市场规模将逐步增长。固晶作为半导体封装的重要环节，需求将稳步增长，根据Yole development，预计2024年半导体固晶机市场将达到10.83亿美元。 （2）公司产品已得到业内认可，国产替代快速推进。国内半导体固晶设备进口依赖度高，国内厂商大多采用国外厂商ASMPT和BESI的设备。公司基于在LED固晶机积累的运动控制、机器视觉等方面的技术积累向半导体固晶机拓展，客户包括扬杰科技、晶导微、通富微、固锝电子、富满电子等。公司半导体固晶机产品速度和性能已得到业内认可，将迎来快速发展。 盈利预测：公司在固晶机领域占据龙头优势，充分受益Mini LED的快速发展。同时，公司基于在LED固晶机积累的技术向半导体固晶机、LED和半导体焊线机拓展，有望打造新增长点。我们维持盈利预测，预计公司2021-2023年的营业收入分别为11.97、1 5.93、20.05亿元，归母净利润分别为2.31、3.05、4.22亿元，对应PE分别为41.72、31.63、22.86倍，维持公司“增持”评级。 风险提示：LED封装行业景气度下降的风险；新市场开拓不及预期的风险；产品更新换代不及预期的风险。 盈利预测表