2021年业绩亮眼，HJT设备龙头加速成长

事件：迈为股份发布《2021年年度报告》。 出货快速增长，叠加盈利能力改善，电池片设备龙头加速成长。公司2021年实现营业收入30.95亿元，同比增长35.44%，主要源于设备出货快速提升，全年实现光伏电池成套设备销量393条，同比增长46.10%；盈利方面，公司实现归母净利润6.43亿元，同比增长62.97%，销售毛利率受益于研发+零部件国产替代带来的持续降本，同比提升4.28pcts至38.30%，带来盈利能力提升。截止2021年底，公司预收货款金额为24.05亿元，相较年初15.98亿元增长50.48%，验证公司产品的下游需求高景气，有望加速公司2022年的业绩增长。 HJT整套设备：订单快速增长，龙头地位稳固，加速推动技术变革。公司作为HJT电池整线设备提供商，2021年斩获较大规模的HJT核心设备/整线订单，国内核心客户包括安徽华晟、金刚玻璃、通威股份、爱康科技等，此外，进军HJT领域的明阳智能也通过定增方式持有公司15.50万股，双方有望达成深度合作，同时公司已与海外客户REC集团签订了400MW HJT电池整线设备订单，实现HJT设备走出国门，在HJT技术路线发展初期，公司已确立稳固的行业龙头地位。此外，公司持续推动HJT技术进步，将同华晟一起开发500MW+的HJT单面/双面微晶产线，目标实现单面微晶HJT电池量产平均效率大于25%，双面微晶效率大于25.5%，同时在生产成本上实现对PERC产线的超越，开启HJT电池技术的新时代。 显示/半导体设备：积极切入泛半导体领域，打造公司新成长极。公司基于光伏设备已有研发经验，积极向泛半导体领域拓展，相继研制半导体封装核心设备、显示面板核心设备等。在半导体晶圆激光开槽设备方面，公司已实现向长电科技的设备交付，且已与三安光电签订了供货协议，并与其他五家企业签订了试用订单；在显示面板设备方面，公司中标京东方的第6代AMOLED生产线项目，将供应两套OLED柔性屏弯折激光切割(Bending Cut)设备，分别应用于京东方的绵阳、重庆工厂，实现高端柔性AMOLED面板的生产。 盈利预测：预计公司2022~2024年实现归母净利润8.66/12.96/18.09亿元，对应估值68.2/45.6/32.7倍，维持“增持”评级。 风险提示：行业需求不及预期，异质结进展不及预期。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）