美国的实际政策利率在二季度可能会上升,但幅度可能在50bp以内。这种温和的上行不足以引发美股的剧烈回调,因此近期美债利率飙升下的美股反弹仍有望延续。另外,市场对于美联储激进加息的押注并未抑制通胀预期的回升,除非俄乌战争结束,否则在二季度黄金仍有可能继续走强。