【西部医药李梦园团队】博腾股份2021年报&2022年Q1业绩预
【西部医药李梦园团队】博腾股份2021年报&2022年Q1业绩预告点评业绩概要：2021年公司实现营收31.05亿元，同比增长49.87%；归母净利润5.24亿元，同比增长61.49%；扣非归母净利润5.03亿元，同比增长74.42%。2021年制剂和CGT CDMO业务合计亏损1.06亿，战略布局的三家参股公司合计亏损0.31亿，剔除以上影响，公司核心主业净利润约为6.61亿，同比增长约80%2022Q1预计实现营收13.57-14.66亿元，同比增长150-170%；归母净利润3.26-3.44亿元，同比增长270-290%。辉瑞大订单显著增厚21Q4、22Q1业绩，盈利能力高于常规订单。2021Q4公司实现营收10.75亿元，同比增长84.20%，环比增长38.93%；归母净利润1.63亿，同比增长91.09%，环比增长11.69%，收入、利润均为2021年单季度最高。2022Q1收入、净利润规模再创单季历史新高。预计辉瑞大订单贡献较大的业绩增量。2022Q1净利率对应约22%-25%，同比大幅提升8-11pct，表明辉瑞大订单盈利能力显著高于常规CDMO订单。早期项目占比提升，导流协同效应显现。2021年小分子CDMO业务实现营业收入30.69亿元，同比增长51%。（1）早期项目（临床II期及以前）：收入9.72亿，同比增长72.53%；营收占比31.33%，同比提升4.09pct；毛利率48.07%，同比增加3.74pct；（2）临床后期及商业化：收入20.39亿，同比增长37.68%；营收占比65.65%，同比下降4.28pct；毛利率42.02%，同比增加1.27pct；（3）API项目：收入2.9亿，同比增长55%，业务进一步向后端延伸。2021年公司服务的20个项目成功进入下一开发阶段，服务的2个创新药（对应公司4个项目）获得上市许可，小分子CDMO业务的管线导流效应逐步显现。新业务快速拓展，打开公司长期成长空间。（1）制剂CDMO业务方面，2021年实现营业收入2016万元，实现“从0到1”的突破，引入新项目31个，新签订单7113万元。“原料药+制剂”协同服务项目已经达到13个，进一步打通服务链条。制剂业务员工人数达到156人，同比增加164%；（2）CGT CDMO方面，实现收入1387万，同比大增897%，引入新项目27个，新签订单约1.3亿元，主要涉及AAV病毒包装、CAR-T细胞IND 生产等，CGT CDMO业务员工人数达到294人，同比增加216%。制剂和CGT CDMO作为公司的战略性新业务，仍处于能力建设期，长期有望贡献较大的盈利弹性。欢迎交流：【西部医药李梦园团队】李梦园 /程苏恒/何敏秀。
