小米公司：对全球通胀和宏观经济放缓的影响持谨慎态度

小米公司（1810 HK）发布2021年第四季度业绩，符合预期。智能手机销售同比增长18%，互联网服务增长18%，物联网增长19%。然而，由于全球通胀和宏观经济放缓的影响，我们预计小米的智能手机业务将面临强大的宏观逆风，包括欧盟和印度等主要市场的高通胀，以及严格的COVID-19控制的影响在中国。我们将2022年/2023年非美国通用会计准则每股收益下调0/1%至人民币0.88/0.91元，以反映我们对其利润率状况更为谨慎的看法。我们将基于SOTP的目标价从30港元下调至22港元；维持买入，估值吸引。此外，我们还注意到小米披露其智能电动汽车业务研发团队人数超过1000个，预计将在2022年确认人民币35亿元的汽车业务费用，这将拖累2022年的盈利。