紫金矿业发布2021年年报，实现归母净利润157亿元，同比增141%；实现扣非净利润约143亿元，同比增83%。2021年公司矿产铜、金、锌的销量分别为56.7万吨、45.7吨、39.9万吨，同比分别增26.1%、19.5%、14.9%；核心矿种铜、金、锌2021年售价分别为5.36万元/吨、348.69元/克、1.41万元/吨，量价齐升推动2021年业绩大涨。公司三大世界级铜矿扩产放量正当时，2022年铜产量指引86万吨。2万吨盐湖一期项目开工，战略布局新能源赛道开篇之作。我们预计2022-2024年公司营收分别为2776.5/ 3132.9 / 3237.6亿元，对应归母净利润分别为273.07/310.8/354.2亿元，当前股价对应2022-2024年PE分别为11.5/10.2/9.2倍，维持“买入”评级。
