商业贸易行业跟踪周报2022年第11期：《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》试行第九版：关注免税、机场、航空等疫后恢复板块

事件：2022年3月15日国家卫健委印发《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》，新版诊疗方案是在认真研究德尔塔、奥密克戎等变异毒株传播特点和病例特征，深入分析相关研究成果的基础上形成。新版方案传达出哪些防控上的边际变化？ 第九版诊疗方案仍然坚持“动态清零”总方针。3月17日，习近平总书记主持召开中共中央政治局常务委员会会议，分析新冠肺炎疫情形势，部署从严抓好疫情防控工作，强调要坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针，统筹抓好疫情防控和经济社会发展。 新方案更加科学、更加精准、更加有针对性。第九版方案是基于国家两年以来的抗疫实践，特别是在对德尔塔毒株和奥密克戎毒株临床病例的观察和研究的基础之上作出的修订。其中提出抗原检测和加上核酸检测，和分类收治，为应对奥密克戎毒株传播快的特点进行的病例发现和收治策略调整。抗病毒的治疗、中医药的治疗、解除隔离管理和出院标准的调整则为落实更加科学精准地防控的目标，用最小的代价实现最大的防控效果。 未来将进一步提高科学精准防控水平。3月18日，国家疾控局局长王贺胜出席国务院新闻办新闻发布会，表态下一步将进一步提高科学精准防控水平：严格落实预检分诊和首诊负责制，完善多点触发预警机制，推广“抗原筛查、核酸诊断”的监测模式。指导地方科学精准防控，最大限度地减少对经济社会发展的影响。 建议关注：受益于出行恢复的免税龙头中国中免，等待国际航线恢复进程持续推进的三大枢纽上海机场、北京首都机场、白云机场，和航空龙头中国国航、东方航空、南方航空等。 风险提示：疫情反复；终端消费景气度下降；市场竞争加剧等。 事件：2022年3月15日国家卫健委印发《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》，新版诊疗方案是在认真研究德尔塔、奥密克戎等变异毒株传播特点和病例特征，深入分析相关研究成果的基础上形成。新版方案传达出哪些防控上的边际变化？ 重点修订内容包括：一是优化病例发现和报告程序。在核酸检测基础上，增加抗原检测作为补充，进一步提高病例早发现能力；二是对病例实施分类收治。轻型病例实行集中管理，普通型、重型、危重型病例和有重型高危因素的病例应在定点医院集中治疗； 三是进一步规范抗病毒治疗。将国家药监局批准的两种特异性新冠病毒药物写入诊疗方案；四是对中医治疗内容进行了修订完善。加强中医非药物疗法应用，增加针灸治疗内容；五是调整解除隔离管理、出院标准及解除隔离管理、出院后注意事项。将“出院后继续进行14天隔离管理和健康状况监测”修改为“解除隔离管理或出院后继续进行7天居家健康监测”。 第九版诊疗方案仍然坚持“动态清零”总方针。3月17日，习近平总书记主持召开中共中央政治局常务委员会会议，分析新冠肺炎疫情形势，部署从严抓好疫情防控工作，强调要坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针，统筹抓好疫情防控和经济社会发展。 新方案更加科学、更加精准、更加有针对性。第九版方案是基于国家两年以来的抗疫实践，特别是在对德尔塔毒株和奥密克戎毒株临床病例的观察和研究的基础之上作出的修订。其中提出抗原检测和加上核酸检测，和分类收治，为应对奥密克戎毒株传播快的特点进行的病例发现和收治策略调整。抗病毒的治疗、中医药的治疗、解除隔离管理和出院标准的调整则为落实更加科学精准地防控的目标，用最小的代价实现最大的防控效果。 未来将进一步提高科学精准防控水平。3月18日，国家疾控局局长王贺胜出席国务院新闻办新闻发布会，表态下一步将进一步提高科学精准防控水平：严格落实预检分诊和首诊负责制，完善多点触发预警机制，推广“抗原筛查、核酸诊断”的监测模式。 指导地方科学精准防控，最大限度地减少对经济社会发展的影响。 抗原检测应用方案为未来防疫模式灵活常态化打下基础。欧美多国已将核酸检测或抗原检测作为入境证明的要求，而非仅仅承认核酸检测。考虑到抗原检测高度的可及性，家用自测版产品的推广有望极大提升国民旅行的便利程度。目前家用抗原自测产品已经获批，我们认为此应用方案的提出和广泛应用为未来防疫模式灵活常态化打下了基础。 建议关注：受益于出行恢复的免税龙头中国中免，等待国际航线恢复进程持续推进的三大枢纽上海机场、北京首都机场、白云机场，和航空龙头中国国航、东方航空、南方航空等。 2.本周发布报告 《迪阿股份：2022年1-2月归母净利同比+38%，加码品牌建设、拓宽渠道网络》 迪阿股份2022年1-2月实现营业收入7.96亿元，同比+32%；实现归母净利润2.29亿元，同比+38%，经营业务稳步增长。迪阿股份是一家独特的品牌内涵的珠宝公司，较高的品牌认知度，较深的品牌壁垒，有出色的营销能力和盈利能力，我们预计公司将进一步下沉铺店，收入利润有望实现高增，我们保守预测，将公司2022-23年归母净利润由18.9 /24.8亿元下调至17.2/22.5亿元，同比增速32%/30%，最新收盘价对应2022-23年PE分别为21/16倍，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧，婚恋钻饰需求和渠道拓展不及预期，身份信息泄露风险等。 《周大生：2022年1-2月归母净利+36%，开局良好，全年将完善省代模式，持续渠道拓展》 周大生2022年1-2月实现营业收入23.19亿元，同比+203.11%；实现归母净利润2.18亿元，同比+36.01%，经营业务开局表现良好，全年将完善省代模式，持续渠道拓展。公司是我国黄金珠宝行业头部企业，规模优势明显，品牌整体较为年轻，符合新时代消费者定位。省代模式下开店速度和黄金铺货力度明显加快，我们维持公司2021-23年归母净利润12.3/14.5/17.3亿元，同比+22%/18%/19%，最新收盘价对应2021-23年PE为15/13/11倍，维持“买入”评级。 风险提示：门店拓展不及预期，加盟店标准化管理和品控风险等。 《国联股份：发布1-2月经营数据，收入同比+95%以上，归母净利润同比+90%以上》 国联股份1-2月份实现营收约71亿元，同比+95%以上；归母净利润约0.91亿元，同比+90%以上。根据以上数据计算，公司1-2月归母净利率为1.32%，同比-0.04pct。 我们认为工业品电商的渗透率有较大提升空间，行业正处于高速成长阶段。国联股份拥有产业链横向拓展和纵向深挖的潜力，旗下各大“多多”工业品电商平台有望持续驱动公司业绩增长。我们将公司2021年归母净利润预测从5.73亿元上调至5.74亿元，并维持2022-2023年归母净利润预测为9.3/14.8亿元。2021-23年归母净利润同比增速分别为89%/61%/60%，3月14日收盘价对应2021-23年PE分别为65x/40x/25x，维持“买入”评级。 风险提示：工业品价格波动，新平台不及预期，用户流失，产业互联网发展战略推进不及预期，行业竞争加剧等。 《2022年1~2月社零点评：年货节、餐饮带动下，消费数据显著好转》3月15日，国家统计局公布2022年1-2月社零数据。2022年1~2月，我国社零总额为7.44万亿元，同比+6.7%。扣除价格因素，1~2月份社会消费品零售总额同比实际增长4.9%。2022年1~2月的社零总额同比增速，是2021年8月以来的最高值。建议持续看好优质品牌标的投资价值。我们观察到部分优质的国产品牌在多个方面体现出显著的经营优势，看好国牌崛起成为未来我国消费行业发展的大趋势。建议关注抗原自检等政策带来的出行恢复相关机会，包括餐饮、免税、机场、航空等板块。 风险提示：消费恢复不及预期、疫情等 《上海家化2021年年报点评：高毛利护肤增速较快，盈利水平持续提升》 上海家化发布2021年年度报告。2021年实现营收76.46亿元，同比+8.7%；归母净利润6.49亿元，同比+50.9%；扣非归母净利6.76亿元，同比+70.8%。公司预计向全体股东每10股派发2.90元现金红利（含税）。分季度看，Q1-Q4单季度公司营收分别同比变化+27.0%/+3.7%/-3.4%/+8.7%，归母净利润分别同增41.9%/81.7%/4.6%/93.8%，扣非归母净利润分别同增53.1%/299.1%/26.3%/68.3%。公司持续聚焦核心SKU和爆款打造，并创新渠道和营销模式。我们维持2022-2023年归母净利润为8.30/11.60亿元，预计2024年归母净利润为15.58亿元 ，2022-2024年归母净利润分别同增27.78%/39.85%/34.30%，当前市值对应PE分别为29、21、15倍，维持“买入”评级。 风险提示：疫情影响消费，行业竞争加剧，新品推广不及预期等。 3.本周行情回顾 本周，申万商贸零售指数涨跌幅-3.19%，申万美容护理-2.92%，上证综指-1.77%，深证成指-0.95%，创业板指1.81%，沪深300指数-0.94%。 年初至今（1月4日至3月20日，下同），申万商业贸易指数涨跌幅-13.88%，申万美容护理-17.54%，上证综指-10.68%，深证成指-17.02%，创业板指-18.32%，沪深300指数-13.65%。 图1：本周各指数涨跌幅 图2：年初至今各指数涨跌幅 4.本周行业重点公告 【安德利】（603031.SH）安徽安德利百货股份有限公司发布关于持股5%以上股东协议转让公司股份完成过户登记的公告 安徽安德利百货股份有限公司（以下简称“公司”、“安德利”）于2021年9月13日披露了《关于公司股东签署股份转让协议的提示性公告》，陈学高与宁波亚丰电器有限公司于2021年9月9日签署了《股份转让协议》，陈学高先生同意依法将其持有的公司16,800,000股股份（对应公司股份比例15%）以655,628,040元的价格转让给宁波亚丰。公司于2022年3月14日收到陈学高先生的通知，本次协议转让的股份过户登记手续已完成，且取得中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的《过户登记确认书》，过户日期为2022年3月14日。本次权益变动后，陈学高先生持股比例由22.2%下降至7.2%，宁波亚丰持股比例由0上升至15%。 【海印股份】（000861.SZ）广东海印集团股份有限公司发布关于全资子公司与国电投海晟（广东）新能源发展有限公司签署《合作框架协议》的公告 广东海印集团股份有限公司（以下简称“公司”）全资子公司广州海印蔚蓝新能源科技有限公司（以下简称“海印蔚蓝”）于2022年3月14日与国电投海晟（广东）新能源发展有限公司（以下简称“国电投海晟新能源”）签署《合作框架协议》。为贯彻落实国家节能低碳政策，海印蔚蓝与国电投海晟新能源基于双方在各自领域内的优势与资源，签订本合作框架协议。重点在以下领域开展工作：光伏发电、储能发电、建筑节能、能源监测、智能物流。 【宁波中百】（600857.SH）宁波中百股份有限公司发布关于股东在一致行动人之间协议转让公司股份完成过户登记的公告 宁波中百股份有限公司（以下简称“公司”、“本公司”）于2022年3月14日收到公司股东宁波鹏渤投资有限公司（以下简称“鹏渤投资”）、宁波慧力国际贸易有限公司（以下简称“慧力贸易”）、宁波鹏源资产管理有限公司（以下简称“鹏源资管”）的《过户登记确认书》，鹏渤投资、慧力贸易、鹏源资管在一致行动人之间协议转让本公司股份事宜已经完成过户登记手续。 本次股份转让事宜经上海证券交易所的合规性审核通过后，股份转让各方于2022年3月14日收到中国证券登记结算有限责任公司出具的《过户登记确认书》，上述股份转让事宜已办理完成过户登记手续，张江波先生持有本公司股数将增加至22,627,869股，占本公司总股本10.09%；鹏渤投资、慧力贸易、鹏源资管持有本公司股数将减少至0股，均不再持有本公司股份。 【富森美】（002818.SZ）成都富森美家居股份有限公司发布关于全资子公司对外投资股权投资基金的公告 成都富森美家居股份有限公司全资子公司海南富森美投资有限责任公司（以下简称“海南投资”）参与认购嘉兴朝希和厚股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称