医药行业周报：关注一季报预期行情，疫情防控主线持续受升温

行情回顾：本周申万医药生物板块指数上涨1.1%，跑赢沪深300指数2%，医药板块在申万行业分类中排名3位，其中一季报前瞻业绩高增长，生物制品表现较好，上涨6.3%；医药涨幅前五为中国医药（+58.9%）、诺泰生物（+45.9%）、北大医药（+41.1%）、沃森生物（+31.0%）、凯因科技（+30.9%）。 行业政策及动态：1）新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）印发：补充抗原检测、分病症隔离、新增中西医药物、调整解除隔离/出院标准；2）全国多地迅速开展新冠抗原检测集采，价格低至10元/人份以内：山东、广东、河南、湖北、浙江开始对抗原产品集采及招标挂网；3）辉瑞小分子口服药物mpp结果公布：华海药业、九洲药业、普洛药业、迪赛诺、复星医药获准仿制；4）金斯瑞生物科技：CTA101斩获国内首个通用型CAR-T新药临床研究批件。5）沃森生物：DTaP-Hib四联疫苗临床试验获批；6）万泰生物：2021年净利同比增长198.59%，疫苗领域产销两旺。 一季报前瞻专题：精选细分板块个股，看好一季度及全年业绩增长。1）医疗器械：精选低估值业绩高增公司（康德莱、拱东医疗）、稳健增长平台公司（迈瑞医疗、鱼跃医疗）、专精特新公司（海泰新光），看好其一季度及全年业绩表现。2）生物制品：疫苗板块依旧将是2022年战略性布局方向之一，在去年低基数及疫情影响后，22Q1迎来恢复性增长，精选智飞生物、康泰生物和长春高新；3）化药板块精选个股：九典制药，广东联盟地区集采落地，P2中标产品快速放量；4）CXO：维持高景气度，各家龙头公司订单充足，产能持续扩张，药明康德一季度高增长。 投资策略：新冠疫情国内新增确诊与无症状感染人群数量持续上升，国内防控形势严峻，当前仍然执行“动态清零”策略；第九版新冠诊疗方案出台，新增多项中西治疗药物；对于诊断，国内在核酸检测基础上开始增加抗原检测作为补充手段；针对不同流行毒株的更新换代的新冠疫苗研发重新受到重视。因此，疫情防治相关板块依旧是当前医药热门投资领域之一，我们认为：升级换代的新冠疫苗和国产中/西抗新冠药物等是当前主要投资策略：1）升级版新冠疫苗研发受到重视：当前全球仍在推广使用原始毒株版本的新冠疫苗，面对德尔塔、奥密克戎等多种变种，免疫效果大打折扣，开发更有效的针对流行毒株的疫苗迫在眉睫，国内多个疫苗企业已经针对不同流行毒株开发相应的升级疫苗产品，包括重组蛋白、灭活、mRNA等多种技术路线，包含了单价或多价产品。推荐重点关注：智飞生物、康希诺、康泰生物和沃森生物等；2）辉瑞小分子新冠药物产业链值得持续关注：辉瑞新冠药小分子mpp结果已公布，国内5家药企获得专利授权，用于针对全球非规范市场的生产，关注华海药业、九洲药业和普洛药业等，以及关注给辉瑞供应规范国家市场原料药的CDMO企业博腾股份、凯莱英、药明康德等；3）“中西结合”必将成为国内新冠治疗的主要方式：香港疫情持续加重，用于防治的连花清瘟胶囊一药难求，国内多地对香港紧急捐赠数十万盒连花清瘟胶囊，宣肺败毒颗粒列入新冠肺炎诊疗方案，中药防治新冠已经在国内社会形成共识，看好“三药三方”未来与小分子和中和抗体共筑新冠防治城墙，重点关注以岭药业、步长制药、君实生物等；4）持续看好中药板块：“两会”的召开，有望加速中医药利好政策落地，景气行情有望贯穿2022全年，第九版新冠诊疗方案重点纳入多种中药产品，充分肯定了中药对新冠治疗效果。我们认为：中医药将持续受政策利好催化，对中药的支持将陆续体现在公司收入和利润增速上。低估值+政策大力支持是未来中药行情持续向上的重要基础，重点关注中药创新、品牌OTC、配方颗粒、抗新冠中药等方向相关标的：以岭药业、步长制药、太极集团、中国中药、同仁堂、华润三九、红日药业、新天药业等。 本周投资组合：建议关注智飞生物、康泰生物、康希诺、博腾股份、以岭药业、君实生物等。 三月投资组合：建议关注药明康德、太极集团、东富龙、九典制药、康德莱和智飞生物。 风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。 1.板块观点及投资策略 1.1.近期行业观点：医药公募低配+近期回调，已进入高性价比区间 本周申万医药生物板块指数上升1.1%，跑赢沪深300指数2%，医药板块在申万行业分类中排名3位，一季报前瞻业绩高增长，生物制品表现较好，上涨6.3%； 医药涨幅前五为中国医药（+58.9%）、诺泰生物（+45.9%）、北大医药（+41.1%）、沃森生物（+31.0%）、凯因科技（+30.9%）。 新冠疫情国内新增确诊与无症状感染人群数量持续上升，国内防控形势严峻，当前仍然执行“动态清零”策略；第九版新冠诊疗方案出台，新增多项中西治疗药物；对于诊断，国内在核酸检测基础上开始增加抗原检测作为补充手段；针对不同流行毒株的更新换代的新冠疫苗研发重新受到重视。因此，疫情防治相关板块依旧是当前医药热门投资领域之一，我们认为：升级换代的新冠疫苗和国产中/西抗新冠药物等是当前主要投资策略： 1）升级版新冠疫苗研发受到重视：当前全球仍在推广使用原始毒株版本的新冠疫苗，面对德尔塔、奥密克戎等多种变种，免疫效果大打折扣，开发更有效的针对流行毒株的疫苗迫在眉睫，国内多个疫苗企业已经针对不同流行毒株开发相应的升级疫苗产品，包括重组蛋白、灭活、mRNA等多种技术路线，包含了单价或多价产品。推荐重点关注：智飞生物、康希诺、康泰生物和沃森生物等； 2）辉瑞小分子新冠药物产业链值得持续关注：辉瑞新冠药小分子mpp结果已公布，国内5家药企获得专利授权，用于针对全球非规范市场的生产，关注华海药业、九洲药业和普洛药业等，以及关注给辉瑞供应规范国家市场原料药的CDMO企业博腾股份、凯莱英、药明康德等； 3）“中西结合”必将成为国内新冠治疗的主要方式：香港疫情持续加重，用于防治的连花清瘟胶囊一药难求，国内多地对香港紧急捐赠数十万盒连花清瘟胶囊，宣肺败毒颗粒列入新冠肺炎诊疗方案，中药防治新冠已经在国内社会形成共识，看好“三药三方”未来与小分子和中和抗体共筑新冠防治城墙，重点关注以岭药业、步长制药、君实生物等； 4）持续看好中药板块：“两会”的召开，有望加速中医药利好政策落地，景气行情有望贯穿2022全年，第九版新冠诊疗方案重点纳入多种中药产品，充分肯定了中药对新冠治疗效果。我们认为：中医药将持续受政策利好催化，对中药的支持将陆续体现在公司收入和利润增速上。低估值+政策大力支持是未来中药行情持续向上的重要基础，重点关注中药创新、品牌OTC、配方颗粒、抗新冠中药等方向相关标的：以岭药业、步长制药、太极集团、中国中药、同仁堂、华润三九、红日药业、新天药业等。 1.2.投资组合 本周重点组合： 建议关注智飞生物、康泰生物、康希诺、博腾股份、以岭药业、君实生物等； 三月投资组合： 建议关注药明康德、太极集团、东富龙、九典制药、康德莱和智飞生物。 2.一季报前瞻：精选细分板块个股，看好一季度及全年业绩增长 2022年一季报临近发布，我们精选重点覆盖公司进行一季报业绩前瞻预测，分板块来看： 1）医疗器械精选个股：子板块划分较细，我们精选低估值业绩高增公司（康德莱、拱东医疗）、稳健增长平台公司（迈瑞医疗、鱼跃医疗）、专精特新公司（海泰新光），看好其一季度及全年业绩表现。康德莱，穿刺输注行业一体化龙头，随着公司新产能投放，一季度业绩预测50%~55%增长。2022年有望进一步加速布局医美赛道（内生+外延），全年业绩保守实现30%以上增长；拱东医疗，行业景气度持续高涨，IVD定制化耗材快速放量，费用大幅计提下净利润仍有望超一致预期，看好一季度业绩10%以上增长，22/23年业绩确定性强；迈瑞医疗，国内医疗新基建持续贡献大增量，海外ROW国家业绩增长迅速，股权激励奠定增长基础，一季度收入/业绩预计稳健增长22%-25%；鱼跃医疗，去年同比高基数，今年一季度疫情相关产品回落，主业依旧保持较快增长。海泰新光，具备底层技术的内镜新星，ODM光学部件及光学产品带动一季度收入及业绩增速25-30%，全年随史赛克ODM高增长订单+整机商业化，22年有望实现60%收入增长。 2）生物制品：疫苗公司经历近半年的调整，目前估值已经处于很有性价比的位置，我们认为疫苗板块依旧将是2022年战略性布局方向。2022年一季度在去年疫情影响及低基数后，迎来恢复性增长，HPV国产龙头智飞生物，4/9价HPV疫苗快速放量阶段，一季报预计收入及业绩均有望同比增长50-55%（不考虑新冠）；康泰生物，基本面底部已过，22年开始经营各方面向好，四联苗恢复+13价放量，我们预计22年一季度和全年业绩将超市场预期，一季度业绩有望实现2-2.5亿（不考虑新冠）；欧林生物，破伤风疫苗持续放量，一季度收入及业绩均有望同比增长30-50%。长春高新，生长激素目前渗透率依然较低，公司目前正大力推广长效和水针剂型，看好一季度35-40%的业绩增长。 3）化药板块精选个股：九典制药，凝胶贴膏龙头，广东联盟地区集采落地，P2中标有利于产品快速放量，一季报收入及业绩预测35-45%高增长。股权激励计划已发布，2022年业绩预计保底实现30%以上增长。 4）CXO精选个股：维持高景气度，基本面依旧扎实，各家龙头公司订单充足，产能持续扩张，业绩表现亮眼，根据药明康德公告，其22Q1收入预计同比增长65-68%。 表1：一季度及全年业绩预测 3.医药行业事件梳理 3.1.行业事件 1.国家卫健委和中医药管理局印发新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版） 国家卫生健康委和国家中医药管理局组织专家对《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第八版修订版）》进行了修订，形成了《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》。在认真研究德尔塔、奥密克戎等变异毒株传播特点和病例特征之上，重点修订内容如下： 一是优化病例发现和报告程序。在核酸检测基础上，增加抗原检测作为补充，进一步提高病例早发现能力。同时提高疑似病例诊断或排除效率，要求疑似病例或抗原检测结果为阳性者，立即进行核酸检测或闭环转运至有条件的上级医疗机构进行核酸检测。核酸检测结果为阳性者，进行集中隔离管理或送至定点医院治疗，并按照规定进行网络直报。 二是对病例实施分类收治。根据各地反映的“奥密克戎变异毒株患者以无症状感染者和轻型病例为主，大多不需要过多治疗，全部收治到定点医院会占用大量医疗资源”等意见，进一步完善了病例分类收治措施： 1.轻型病例实行集中隔离管理，相关集中隔离场所不能同时隔离入境人员、密切接触者等人群。隔离管理期间应做好对症治疗和病情监测，如病情加重，应转至定点医院治疗。 2.普通型、重型、危重型病例和有重型高危因素的病例应在定点医院集中治疗，其中重型、危重型病例应当尽早收入ICU治疗，有高危因素且有重症倾向的患者也宜收入ICU治疗。 三是进一步规范抗病毒治疗。将国家药监局批准的两种特异性抗新冠病毒药物写入诊疗方案，即：PF-07321332/利托那韦片（Paxlovid）和国产单克隆抗体（安巴韦单抗/罗米司韦单抗注射液）。 四是对中医治疗内容进行了修订完善。结合各地临床救治经验，加强中医非药物疗法应用，增加了针灸治疗内容；结合儿童患者特点，增加儿童中医治疗相关内容。 五是调整解除隔离管理、出院标准以及解除隔离管理、出院后注意事项。国内有关研究显示，处于恢复期的感染者在核酸 Ct 值≥35时，样本中未能分离出病毒，密切接触者未发现被感染的情况。据此，新版诊疗方案将解除隔离管理及出院标准中的“连续两次呼吸道标本核酸检测阴性（采样时间至少间隔24小时）”修改为“连续两次新型冠状病毒核酸检测N基因和ORF基因 Ct 值均≥35（荧光定量PCR方法，界限值为40，采样时间至少间隔24小时），或连续两次新型冠状病毒核酸检测阴性（荧光定量PCR方法，界限值低于35，采样时间至少间隔24小时）”。将“出院后继续进行14天隔离管理和健康状况监测”修改为“解除隔离管理或出院后继续进行7天居家健康监测”。 2.本轮疫情点多面广，轻症占比95%以上，5200