中粮家佳康是一家中国肉类加工企业，其2021年收入因进口肉类业务收缩和猪价下跌而减少30.1%，但仍保持盈利。尽管生猪养殖业务分部收入同比减少5.5%，但肉类进口业务收入减少60%，因此净利润为23.5亿，同比倒退19.1%。然而，由于公司在猪价快速下行前做了套期保值锁定利润，令全年生猪养殖分部的利润达到26.8亿元。中粮家佳康的养殖成本较低，主要通过优化饲料配方、推进种猪繁育体系建设、提高低效母猪淘汰标准和贯彻精准激励等措施实现。公司预计2022年出栏量约为400万头。尽管部分能繁母猪数量有所回升，但生猪养殖户目前正处于深度亏损中，部分财务实力较弱的猪农会逐步退出，能繁母猪仍在持续去化。最近猪价开始二次探底，行业否极泰来的时刻渐行渐近。中粮家佳康背靠中粮集团，经营风格稳健，在手现金10亿左右，另外有200亿信贷额度，财务风险较低。预计公司2022-2024年总收入分别为145/187/222亿人民币，归母净利润分别是-9.6/3.5/16.4亿人民币，给予目标市值157亿港元（目标价4.0元港元），维持“买入”评级。
