订单、合作不断，GPU龙头开年势头强劲

拟采购10万片，高性能图形处理产品订单不断！3月17日公司发布公告，公司全资子公司景美与某公司签署合作协议，协议内容包含对手方公司拟采购10万片高性能图形处理芯片及显卡产品并负责产品在全国范围内的推广、销售。作为图形显示卡国内龙头企业，公司持续斩获协议和订单。根据招标网数据显示，2022年1~3月公司显示板卡持续斩获订单，其中上电所在1月累采购1600块图形显示板卡，合计金额1.60亿；长风航空采购96 块显示板卡；七〇九所累计采购29块显示板卡，单价3.20万元。 景嘉微发布公告，与某信息化公司在公安领域达成战略合作协议。合作协议中景嘉微负责提供GPU、显卡的技术文档、开发手册等技术资料，对手方负责发挥自身公安信息化领域优势，进行公安专用PC、服务器和行业需求调研。与深耕公安信息化的公司发布战略合作，一方面有利于公司的市场拓展，另一方面也显示出公司在国内GPU领域的技术优势，我们认为后续公司有望在国内市场中持续拓展，不断给公司输送成长动能。 核心产品带动利润增长，公司2021年业绩高速增长。公司发布2021年业绩预告 ， 预计2021年公司实现营收10.80~12.00亿 ， 同比增长65.20%~83.55%；归母净利润2.70~3.20亿，同比增长30.27%~54.39%； 扣非净利润2.41~2.91亿，同比增长27.85%~54.38%。受益于公司芯片、图形业务的快速成长，公司在2021年全年实现较高的收入增速，我们预计公司未来随着新产品的推出，将带动公司业绩实现更快速地成长。 JM9系列性能相较前代大幅提升。内核性能方面，JM9时频1500MHz（支持动态调频），基于上一代GPU JM7200最大时频1300MHz，JM7201最大时频1200MHz持续突破。图形生成功能方面，2D图形生成支持DirectFB 1.7.7、OpenVG 1.1矢量图形加速 ；3D图形生成支持OpenGL4.0、OpenCL3.0、Vulkan1.1、OpenGLES3.2；像素填充率32G Pixels/s；32位单精度浮点性能1.5TFlops。其中，OpenGLES是新应用，主要用于云游戏。 新添图像视频编码功能（1路4K@60fps），响应未来云计算需求。能耗方面，功耗˂30W，能耗比表现卓越，比肩英伟达、AMD等。 盈利预测及投资建议：景嘉微为A股唯一GPU芯片设计公司，图形显示卡产品研发顺利 ， 公司2022年1~3月订单情况较好。 我们预计公司2021E/2022E/2023E年实现营收11.47/19.20/24.29亿元；实现归母净利润2.97/4.72/7.26亿元，目前股价对应PE为107.8/68.0/44.2x，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期、新产品研制进展不及预期、市场竞争加剧。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）