本报告分析了美联储货币紧缩对银行业的影响。在美联储缩表期间，银行资产负债表变化分三种情况：一是财政部不发行新的债券，银行资产负债表则不变；二是财政部发行新的债券银行购买，银行资产规模不变，但准备金减少，国债增加；三是非银行机构购买，则资产端准备金减少，负债端存款减少。2013-2019年美联储紧缩政策对银行影响：资产扩张速度回落，贷款比重提升。美联储缩表使得银行超储率由26%回落至约10%，2019年信贷增速降至3.6%，较2015年下降2.8个百分点。银行信贷占总资产比重从2014年末的52.6%提升至2019年末的55.7%。1990年代以来四轮加息周期银行股表现：银行指数涨跌幅差异较大，决定银行行情的是加息的背景以及加息对经济的影响。建议维持行业超配评级，精选个股。
