中兴通讯业绩符合预期；进入高质量发展阶段

中兴通讯2021年收入同比增长12.9%至人民币1145.2亿元，归属净利润同比增长59.9%至人民币68.1亿元，盈利增长主要得益于三大业务板块收入稳定增长以及运营商板块毛利率同比提升。我们预计2022年运营商板块的市场份额将进一步增长，政企和消费板块将快速扩张。我们预计2022/2023/2024年应占净利润为8.86/106.9/123.4亿元。鉴于其在ICT行业的领先地位，我们对该股的估值为25倍2022年市盈率，暗示目标价为46.79元。