事件:2022年1月24日公司发布2021年年度业绩预告,2021年预计公司实现营收9.53亿元-9.84亿元,同比增长50%-55%;实现归母净利润1.80亿元-1.99亿元,同比增长40%-55%,业绩增长符合预期。 2021年预计归母净利润同比增长40%-55%,业绩增长符合预期:2021年预计公司实现营收9.53亿元-9.84亿元,同比增长50%-55%; 实现归母净利润1.80亿元-1.99亿元,同比增长40%-55%,业绩增长符合预期。公司业绩高增长主要得益于前端分子砌块/工具化合物业务的快速发展和后端原料药/CDMO项目的快速推进。 构建从药物研发前期到产业化服务的一体化技术平台,公司目前处于快速发展阶段: 公司的业务覆盖前端分子砌块/工具化合物和后端原料药/CDMO,构建从药物研发前期到产业化服务的一体化技术平台。公司目前处于快速发展阶段,前端和后端业务均有望持续快速成长。 (1)前端分子砌块和工具化合物业务在行业内具备竞争优势,公司通过持续开发产品和扩展客户推动该业务快速发展。其中,产品开发方面,公司分子砌块/工具化合物产品数量从2018年的3万个快速增长至2021H1的4.75万个;客户拓展方面,公司通过深化与国内外药企、科研院所、高等学院、CRO公司的合作形成丰富的客户群体。 (2)后端原料药/CDMO业务项目储备丰富,新产能有望驱动该业务快速增长。项目储备方面,截止到2021H1,公司已获批上市、新药上市申报阶段、III期临床、II期临床、I期临床/临床前CDMO项目数量分别为5个、2个、5个、9个、106个,CDMO项目漏斗效应明显; 产能方面,公司通过推进安徽皓元药业原料药和中间体建设项目强化供给能力,满足日益增长的订单需求。根据公司公告,该项目建设期2年,预计2022年该生产基地逐步投产。 投资建议:我们预计2021-2023年公司分别实现净利润1.92亿元、2.68亿元、3.76亿元,分别同比增长49.7%、39.5%、40.0%;给予买入-A的投资评级。 风险提示:新产品研发风险、部分产品销售受客户项目进展影响的风险、汇率变动风险、产能投放不及预期风险等。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表