能化产业链日报：利比亚敦促OPEC+增产，油价继续弱势

东海期货研究所 1 利比亚敦促OPEC+增产，油价继续弱势 原油：利比亚敦促OPEC+增产，油价继续弱势 1.核心逻辑：此前利比亚敦促OPEC+加快供应。而IEA表示，下月俄罗斯石油产量可能下降约四分之一，减少300万桶/天至860万桶/天。在该国入侵乌克兰后，市场上的卖家就纷纷避开俄罗斯的石油出口。而英国首相已经开始访问阿联酋和沙特，试图说服这两个OPEC成员国在俄罗斯入侵乌克兰之后加快石油生产、帮助降低能源价格。 2.操作建议：Brent 110-120美元/桶，WTI 100-110美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、供应风险持续。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点从前期的需求弱势担忧，迅速转移至供给风险可能引发的供应紧缩。叠加近期俄乌局势也在引发俄罗斯供应的风险，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。但后期伊朗核协议同样存在弥补供应的可能。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。 市场情况：Brent主力收于98.02美元/桶，前收99.91美元/桶，WTI主力95.04美元/桶，前收96.44美元/桶。Oman主力收于97.76美元/桶，前收99.29美元/桶，SC主力收于632.9元/桶，前收628.1元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：需求仍未启动，短期跟随原料波动 1.核心逻辑：主力合约收于3640元/吨，前收3540元/吨，成本定价逻辑仍是主因。沥青装置开工率为42.5%，环比增加3.7%。3月国内预估产量为220万吨，但当下利润下该排产了是否现实仍有待观察。库存方面，节前厂家库存环比增加8.5%，社会库增加2.2%，累库除了需求低迷，更多是由于节日期间物流影响。下游需求预计仍将低迷一段时间，但近期沥青现货小幅抬升，其中华东价格涨幅较为明显。山东基差东海期货|产业链日报2022年3月17日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 持稳，华东基差小幅走高。短期盘面绝对价格仍将跟随成本震荡一段时间，终端需求开启前自身价格上行驱动不强。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 3月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。目前社会库和厂家库去库持续已有一段时间，后期冬储需求可能会继续加速去库。短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3650元/吨左右，山东保持3600元/吨，华东市场保持3700元/吨左右，华南市场保持在3700元/吨左右，西南市场价格在38150元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：需求预期或落空，情绪逐渐转差 1.核心逻辑：近期原油下行使得PTA绝对价下降。目前石脑油MOPJ的CFR价格在1012美元/吨左右，3月PX亚洲现货价格升至1250美元/吨以上。能投以及恒力的检修，并无太大改变，3月PTA持续去库预期不该拿。下游方面，聚酯甲醛库存天数在20天左右，停止去化并重新累库，产销仍然较差。后期市场交易焦点将继续集中在下游需求恢复情况，或存旺季不旺的情况。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，3月后需求仍未见起色 4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将会逐渐去库。 。 现货市场：CCF PTA现货均价在5650元/吨左右，主港主流现货基差对05 -5元。 乙二醇：煤制开工叠加新装置投产，供应压力短期增加 1.核心逻辑：乙二醇绝对价近期也较为强势，但是从供给来看，总开工负荷提升接近6%，压力在短期将会持续增加。由于煤化工利润近期持续增加，煤化装置负荷已经升至60%以上。而和PTA一样的是下游除了短纤和瓶片，其他终端需求都仍然较差，且季节性弱势将持续一段时间，乙二醇短期小幅垒库局面将不会更改。近期进口利润较低，进口量将不会有太大增加，但近期显性库存和隐形库存仍出现增长，说明乙二醇近期供需压力确实较大。短期乙二醇重心跟随原料小幅上移，但绝对价不建议进行追空。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是 东海期货研究所 3 后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及2-3月绝对的需求弱势，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 现货市场：商谈价5050左右，现货对盘面贴水-83元/吨左右，较前期小幅走强，但总体成交仍然一般。 甲醇:震荡修复 1.核心逻辑：装置逐渐重启， MTO装置维持高负荷，传统下游开工负荷较高，对价格存在一定拉动左右。基本面在装置恢复和需求提升有限的情况下边际走弱，以及煤炭管控对盘面有一定牵制作用，短期内国际原油价格下跌带动能化整体重心下移。谨防原油、疫情、宏观等风险。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场弱势下滑。北线地区部分商谈2370-2400元/吨，部分货源供给烯烃；南线地区部分商谈2360元/吨，部分货源供给烯烃。 太仓甲醇市场低价惜售。午后太仓现货小单成交2910-2920元/吨自提。上午刚需逢低采买或者换货成交为主；午后商谈气氛依然平淡，但低价难寻，午后现货成交在2910-2920元/吨自提。日内中小单现货成交为主，批量大单现货成交甚少。基差略有走弱；商谈重心随盘面上涨而上移，远月个别逢高出货，基差接货为主。各周期换货思路积极，全天整体成交尚可。 3.16成交基差&华东& 现货及月中成交：05-30到-35 3月下成交：05-25到-30 4月下成交：05-5到-10 5月下成交：05+0到-5 &华南& 现货成交：bp/百安参考05平水 3月下成交：05平水 4月下成交：05平水外盘方面，近日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在380-405美元/吨，据悉少数远月到港的非伊甲醇船货成交在410美元/吨；受到中国持续下滑影响，近期东南亚、印度价格同样跟随下挫，印度参考价格在410美元/吨附近。 装置方面：河南鹤煤煤化年产60万吨甲醇装置因于2月25日故障临停，原计划3月中旬附近重启，目前重启时间推迟至3月底附近。重庆川维化工77万吨/年大装置现运行平稳，近期年产10万吨气制小装置如期重启。山西光大焦化年产15万吨甲醇装置现运行正常，该装置初步计划3月18日停车检修，预计15-20天。 L:成本定价逻辑，跟随原油走弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在103万吨，较前一工作日累库0.5 东海期货研究所 4 万吨，增幅在0.49%，去年同期库存大致在90.5万吨。农膜开工触底回升。长庆投产，产量增加，需求逐渐恢复，现货偏弱，聚烯烃期货短期或随原油价格波动。 2.操作建议：逢高空 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化继续下调出厂价，场内交投气氛仍显清淡，持货商继续让利报盘走货，然终端工厂多谨慎观望，现货交易未有明显改善，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格在8800-9250元/吨。 美金市场延续跌势，成交冷清。外商报盘方面，美国某外商报盘东南亚产免关税线性在1390美元/吨，高压在1650美元/吨，低压膜在1320美元/吨，低压中空在1300美元/吨，低压注塑在1180美元/吨，3月装。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格低压膜下降20-30美元/吨，线性和高压膜下降10美元/吨，终端多谨慎观望，成交冷清。 装置方面： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 上海金菲 HDPE 13.5 2022年3月8日 2022年3月29日 茂名石化 HDPE 35 2022年3月10日 计划5-6天 扬子石化 HDPE C线 7 2022年3月10日 2022年3月11日 PP: 成本定价逻辑，跟随原油走弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在103万吨，较前一工作日累库0.5万吨，增幅在0.49%，去年同期库存大致在90.5万吨。需求整体难放量，新增产能已投产，供应压力将逐渐体现，现货偏弱，聚烯烃期货短期或随原油价格波动。关注装置运行及成本情况。 2.操作建议：逢高空 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP延续弱行，幅度在100元/吨左右，今日跌势继续缓和，跌幅较昨日有所收窄。期货低开后震荡运行，部分厂价下调，成本端仍有松动。贸易商出货让利出货为主，下游多持观望态度，谨慎接货，市场氛围一般，交投不多，实盘侧重商谈。今日华北拉丝主流价格在8630-8700元/吨，华东拉丝主流价格在8650-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8680-8900元/吨。 PP美金市场价格窄幅整理，部分货源价格松动5-10美元/吨，国内市场价格弱势松动，内外盘价差有所拉大。海外生产企业销售压力明显，终端企业采购谨慎，实盘成交以商谈为主。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1240-1270美元/吨，共聚美金远期参考价格在1260-1300美元/吨，4月船期为主。 东海期货研究所 5 装置： 石化名称 产能 停车原因 停车时间 开车时间 燕山石化 二聚 7 成本检修 2022年3月10日 中韩石化 二线（JPP） 20 成本检修 2022年3月10日 浙江石化 3PP 45 故障检修 2022年3月11日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn