能化产业链日报：OPEC+或不加快增产，油价逼近100美元

东海期货研究所 1 OPEC+或不加快增产，油价逼近100美元 原油：OPEC+或不加快增产，油价逼近100美元 1.核心逻辑：伊拉克表示，尽管今年原油价格飙升至每桶近100美元，但是OPEC+逐步提高原油产量的战略足以平衡市场，下月2号的会议没有必要施行更加激进的增产战略。伊拉克原油部长表示，OPEC+会考虑到巴西和加拿大等非OPEC+成员国产量的增长，不希望看到世界各地商业储备的增加。 2.操作建议：Brent 85-95美元/桶，WTI83-93美元/桶区间操作。 3.风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、供应风险持续。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点从前期的需求弱势担忧，迅速转移至供给风险可能引发的供应紧缩。叠加近期俄乌局势也在引发俄罗斯供应的风险，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。但后期伊朗核协议同样存在弥补供应的可能。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。 市场情况：Brent主力收于97.39美元/桶，前收95.39美元/桶，WTI主力93.71美元/桶，前收94.67美元/桶。Oman主力收于95.78美元/桶，前收92.94美元/桶，SC主力收于593.5元/桶，前收564.6元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周ZENGJIA 0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：需求仍未启动，短期跟随原料波动 1.核心逻辑：主力合约收于3690元/吨，前收3512元/吨，成本定价逻辑仍是主因。沥青装置开工率为42.5%，环比增加3.7%。2月国内预估产量为172万吨，环比下降35.4万吨。库存方面，节前厂家库存环比增加8.5%，社会库增加2.2%，累库除了需求低迷，更多是由于节日期间物流影响。下游需求预计仍将低迷一段时间，但近期沥青现货小幅抬升，其中华东价格涨幅较为明显。山东基差持稳，华东基差小幅走高。短期盘面绝对价格仍将跟随成本震荡一段时间，终端需求开启前自东海期货|产业链日报2022年2月23日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyl@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 身价格上行驱动不强。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 2月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。目前社会库和厂家库去库持续已有一段时间，后期冬储需求可能会继续加速去库。短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3650元/吨左右，山东保持3500元/吨，华东市场保持3700元/吨左右，华南市场保持在3700元/吨左右，西南市场价格在3750元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：成本定价仍是主因，市场关注后续需求 1.核心逻辑：近期原油带动PX成本上行使得PTA绝对加跟随上涨，目前石脑油MOPJ的CFR价格在830美元/吨左右，3月PX亚洲现货价格升至1050美元/吨以上，相比。装置方面除了中泰120万吨装置降幅至6-7成，新材料新装置半负荷运行外，没有太多变量。下游方面，大部分聚酯企业仍暂停销售，聚酯平均库存水平较节前30日上升5天附近，且高于去年同期一星期到10天不等。后期市场交易焦点集中在下游需求恢复情况，节后需求回升后，或存旺季转强后劲不足的情况。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，2月后需求仍未见起色 4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将会逐渐去库。 。 现货市场：CCF PTA现货均价在5558元/吨左右，主港主流现货基差05 -51元。 乙二醇：煤制开工叠加新装置投产，供应压力短期增加 1.核心逻辑：乙二醇绝对价近期也较为强势，但是从供给来看，总开工负荷提升接近6%，压力在短期将会持续增加。由于煤化工利润近期持续增加，煤化装置负荷已经升至55%。而和PTA一样的是下游除了短纤和瓶片，其他终端需求都仍然较差，且季节性弱势将持续一段时间，乙二醇短期小幅垒库局面将不会更改。近期进口利润较低，进口量将不会有太大增加，但近期显性库存和隐形库存仍出现增长，说明乙二醇近期供需压力确实较大。短期乙二醇重心跟随原料小幅上移，但绝对价不建议进行追空。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是 东海期货研究所 3 后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及2-3月绝对的需求弱势，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 现货市场：商谈价5049左右，现货对盘面贴水-95元/吨左右，较前期小幅走强，但总体成交仍然一般。 甲醇:震荡偏弱 1.核心逻辑：装置逐渐重启， MTO装置维持高负荷，传统下游节后恢复中，基本面稍显弱势。煤价带动甲醇成本亏损，原油偏强能化氛围偏暖，期货回调后基差较稳定。盘面价格预计在2600-2700支撑明显，等待回调企稳可建多单。但仍需关注现货实际成交情况以及MTO综合利润对装置影响。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场稳中有升。北线地区商谈2050-2100元/吨，出货平稳；南线地区商谈2140-2150元/吨，出货顺利。 太仓甲醇市场弱势回撤。午后太仓小单现货成交在2790-2795元/吨自提。上午主动报价排货者增多，实际成交放量未有增量；午后现货成交集中在2790-2795元/吨，日内中大单现货成交在2790-2840元/吨自提，整体日内现货换货或者刚需小单成交为主。 2.22成交基差&华东& 现货及2下成交：05+5到+10 3月上成交：05+10 3月下成交：05+10到+15；03+85到+90 4月下成交：05+10到+15 &华南& 现货成交：元亨进口03+45，bp/百安参考05平水到-20 2月下成交：05-10到-20 3月下成交：05+10 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在350-365美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+5-10%；东南亚高价略有松动。 装置方面：定州天鹭39万吨/年甲醇装置因冬奥会环保限产等，于春节期间降负30%运行，现逐步恢复中，具体待关注。沧州中铁年产20万吨焦炉气制甲醇装置因冬奥会等环保影响于春节后停车，计划2月底附近重启，河南鹤煤煤化年产60万吨甲醇装置于1月26日夜间故障临停，2月中旬附近点火重启。 L:成本定价逻辑，关注原油动态 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在109万吨，较前一工作日增1万吨，涨幅在0.93%，去年同期库存大致在92万吨。进口较少，开工回升。 东海期货研究所 4 农膜开工触底回升。长庆投产，产量增加，需求逐渐恢复，现货偏弱，聚烯烃期货短期或随原油价格波动。 2.操作建议：多Ｌ空ＰＰ 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 个别石化延续跌势，市场玩家心态略有提振，部分现货市场报盘窄幅小涨，终端工厂多谨慎观望，实盘价格侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在8700-9000元/吨。 美金市场窄幅整理，成交有限。外商报盘方面，卡塔尔某外商报盘高压在1530美元/吨，线性在1190-1200美元/吨，3月装。流通市场上，今日贸易商报盘中东线性货源主流价格区间在1190-1210美元/吨，低压膜货源在1170-1230美元/吨，高压货源在1540-1590美元/吨，工厂采购偏谨慎，成交商谈。 2022年2月计划镇海炼化3号装置以及浙江石化二期HDPE装置投产 装置方面： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 浙江石化 HDPE 30 2022年2月12日 2022年2月20日 海国龙油 全密度 40 2022年2月16日 2022年2月22日 上海石化 LDPE1 5 2022年2月15日 2022年2月26日 PP: 成本定价逻辑，关注原油动态 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在109万吨，较前一工作日增1万吨，涨幅在0.93%，去年同期库存大致在92万吨。需求整体不佳，新增产能已投产，供应压力将逐渐体现，现货偏弱，聚烯烃期货短期或随原油价格波动。关注装置运行及成本情况。 2.操作建议：多L空ＰＰ。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场偏暖运行，幅度在50元/吨左右。石化出厂价格多数稳定，货源成本支撑变动不大。受期货早间高位运行提振，贸易商部分报盘试探性小幅上涨，但临近午间随着期货的逐步走低，市场高价亦是有所回落。下游来看，谨慎观望居多，采购有限，市场整体交投欠佳。今日华北拉丝主流价格在8250-8370元/吨，华东拉丝主流价格在8350-8450元/吨，华南拉丝主流价格在8380-8530元/吨。 PP美金市场价格变动有限，国内市场价格宽幅震荡，聚丙烯出口市场询盘增量，但体量相对有限。终端企业采购意愿有限，多以小单询盘为主，实盘成交商谈。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1140-1190美元/吨，共聚美金远期参考价格在1170-1210美元/吨，3-4月船期为主。 东海期货研究所 5 装置： 石化名称 产能 停车原因 停车时间 开车时间 金能科技 单线 45 故障检修 2022年2月17日 大唐多伦 一线 23 故障检修 2022年2月16日 海鼎石化 单线 10 故障检修 2022年2月17日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn