3.16国务院金融委会议点评：“政策底”已基本确认，A股有望开启一轮“超跌”反弹

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] “政策底”已基本确认，A股有望开启一轮“超跌”反弹 [Table_Title2] 3.16国务院金融委会议点评 国内市场表现 [Table_Market1] 指数 收盘 涨跌 幅度（%） 上证综合指数 3170.71 106.75 3.48 深证成份指数 12000.96 463.72 4.02 沪深300指数 4156.08 172.27 4.32 中小板指数 8175.85 292.55 3.71 创业板指数 2635.08 130.30 5.20 [Table_Summary] 事件概述 3月16日，A股市场主要指数大幅上涨，上证综指、深证成指、沪深300和创业板指分别上涨3.48%、4.02%、4.32%和5.20%。今天各部委由国务院金融委牵头召开会议，是引发A股市场反弹的主要原因。 分析与判断: ►本次国务院金融委会议召开，超市场预期，主要体现在三点：1）本次会议主体级别高，是由国务院金融委牵头；2）会议讨论了当前使市场踌躇不前的根本性问题，并给出了及时的回应和清晰的解决方案；3）会议提到“国务院金融委将根据党中央、国务院的要求，加大协调和沟通力度，必要时进行问责”，有助于后续稳定资本市场稳定的政策落地。 ►金融委会议对市场关注的热点问题做了及时回应，包括：1）要“保持政策预期的稳定和一致性”，有关部门要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策；2）资金方面，会议提到“欢迎长期机构投资者增加持股比例，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”；3）关于房地产，会议提到要“及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施”；4）关于中概股，会议提到“稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改，促进平台经济平稳健康发展”；5）关于香港金融市场稳定问题，会议提到“内地与香港两地监管机构要加强沟通协作”。 ►国务院金融委专题会议召开后，“一行两会”也召开会议，就抓好贯彻落实做出了相应部署。1）证监会的表态延续了金融委会议的内容，包括要“全力维护资本市场平稳运行、大力推动上市公司提高质量，鼓励上市公司加大增持回购力度、引导基金公司自购份额完善有利于长期机构投资者参与资本市场的制度机制、支持各类符合条件的企业到境外上市、积极配合相关部门有力有效化解房地产企业风险”等；2）央行提到：“货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”；3）银保监会提到“引导保险机构将更多资金配置于权益类资产”；4）此外，财政部有关负责人就房地产税改革试点问题表示：“今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件”。 投资建议： 国内“政策底”已基本探明，A股有望开启一轮政策呵护下的“超跌”反弹行情。此次国务院金融委、“一行两会”召开会议、财政部就房地产税改革问题表态等，是一套政策组合拳，有助于投资者悲观情绪的修复。“政策底”探明后，市场底也不太遥远，沪指或在3000-3100点附近形成比较坚实的底部，A股有望开启一轮“超跌”反弹行情。反弹的高度和持续性一方面取决于国内呵护政策出台的持续性；另一方面取决于美联储缩表节奏、地缘关系等外围因素。行业配置上，“超跌”反弹的角度看，优选前期跌幅较多、具备高β的成长性板块，如“新能源、电子”等；另外关注受益于房地产税改革试点推后预期的“房地产”等。 风险提示 地缘风险升级、海外市场大幅波动、海外黑天鹅事件等。 [Table_Author] 分析师：李立峰 分析师：张海燕 邮箱：lilf@hx168.com.cn 邮箱：zhanghy5@hx168.com.cn SAC NO：S1120520090003 SAC NO：S1120521040002 证券研究报告|策略点评报告 [Table_Date] 2022年03月16日 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 [Table_AuthorInfo] 分析师与研究助理简介 李立峰：华西证券研究所副所长，策略首席分析师。硕士研究生，10 年证券从业经验。四大行总行A 股策略培训核心专家库成员，分别连续荣获“第九届、十届、十一届”水晶球策略最佳分析师团队，公募组第一名。先后任职东方证券研究所宏观策略组、银河基金宏观、策略及金融&家电研究员，国金证券研究所首席策略分析师。 张海燕：华西证券研究所策略分析师，3年策略研究经验。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。