2月金融数据点评：社融增量略弱于季节性

2022年2月金融数据显示，M2同比增长9.2%，前值9.5%。2月社会融资规模增量为1.19万亿元，同比少增5315亿元。2月人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元。社融增量、信贷规模略不及市场预期。社融口径下的企业债融资和政府债融资均呈现同比多增，成为2月社融增量主要贡献项；而人民币贷款及表外非标三项同比少增形成拖累。居民中长期贷款形成拖累，对比来看，2020年2月新增居民中长期贷款为371亿元，仅约近年平均值的1/10。总体来看，2月社融低于预期主要源于1月略微透支部分“稳增长”下“开门红”的信贷需求，2月疫情持续叠加季节性因素导致实体经济需求偏弱，新增人民币贷款和表外融资均大幅下降。地产销售端目前仍偏弱，但预计随着融资政策的回暖，地产有望逐步走出底部。