银行：2月金融数据：前两月社融、信贷增量均创历史次高

：前两月社融、信贷增量均创历史次高 前两月社融、信贷增量均创历史次高。 1）社融增速：2024年2月新口径下社融增速9.0%，较上月下降0.5pc，剔除政府债券后的社融增速7.7%，较上月下降0.5pc。 2）社融结构：2月单月新增社融1.52万亿，同比少增1.6万亿。主要是由于春节错峰原因，2023年（春节在1月）1月、2月社融分别同比少增1959亿、同比多增1.95万亿，导致今年2月同比大幅少增。今年前两月合计社融增长8.06万亿，创历史同期次高，仅低于2023年的9.16万亿。拆分来看： A. 2月对实体经济发放的人民币贷款增加9799亿，同比少增8411亿，前两月合计增加5.82万亿（也为历史次高点），同比少增9324亿，与央行盘活存量、平滑季度间投放节奏指引一致。 B. 2月新口径下企业债券融资净增加1642亿，同比少增2020亿，前两月同比多增1293亿。 C. 2月表外融资方面，信托贷款净增加571亿，委托贷款净减少172亿，分别同比多增505亿和同比多减95亿，前两月分别同比多增1299亿、同比多减1037亿。 D. 2月政府债券净增加6011亿，同比少增2127亿，前两月同比少增3320亿。 E. 2月未贴现银行汇票减少3688亿，同比多减3619亿，前两月同比少增946亿。 信贷：前两月居民端、企业端贷款同比均少增。 1）企业端：2月企业贷款增加1.57万亿，同比少增400亿。其中，企业中长期贷款增加1.29万亿，同比多增1800亿，短期贷款增加5300亿，同比少增485亿，票据融资减少2767亿，同比多减1778亿，结构有所优化。前两月合计来看，企业端贷款合计增长5.43万亿，也为历史次高点，仅低于2023年的6.29万亿。 2）居民端：2月个人贷款减少5907亿，同比多减7988亿。其中，居民中长期减少1038亿，同比多减1901亿；居民短期贷款减少4868亿，同比多减6086亿。前两月合计来看，居民中长期增加5234亿，同比多增2140亿，考虑到地产销售仍偏弱（1-2月百强房企销售额同比下降52%），预计主要是中长期经营贷和消费贷贡献，前两月居民短期则净减少1340亿，同比多减2899亿，综合来看前两月居民贷款增加3894亿，同比略少增759亿。 03-10 3、《银行：本周聚焦—是什么支撑居民中长期贷款增 长？》2024-03-03 3）非银金融机构：贷款增加4045亿，同比多增3872亿。 存款：整体增长相对平稳。 1）总量：2024年2月末人民币存款达到290.7万亿，同比增长8.4%。其中2月人民币存款增加9600亿，同比少增1.85万亿。 2）结构：2024年2月企业存款减少2.99万亿，同比多减4.28万亿；个人存款增加3.20万亿，同比多增2.41万亿；财政存款减少3798亿，同比多减8356亿；非银行金融机构存款增加1.16万亿，同比多增1.67万亿。 货币供应情况：M1增速维持低位。2月M0、M1、M2增速分别为12.5%、1.2%、8.7%，分别环比提升6.6pc、下降4.7pc、持平。M2-M1剪刀差为7.5pc，仍处较高水平。 风险提示：房企风险集中爆发；消费复苏不及预期；资本市场改革政策推进不及预期。 图表1：社融同比增速 图表2：新增社融结构（亿元） 图表3：新增信贷结构（亿元） 图表4：新增居民、企业信贷详细结构（亿元） 图表5：新增存款结构（亿元） 图表6：货币供应量增速