忽略短期矛盾，关注长期确定性

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 新能源汽车产业链行业 行业研究 | 行业周报 本周看点 ⚫ 2月新能源汽车产销同比增长近2倍，插电式混合动力汽车保持迅猛增长； ⚫ 2月磷酸铁锂装机量同比上升247.3%，宁德时代维持绝对优势； ⚫ 通用将在魁北克建电池材料工厂； ⚫ 2022年底建成 广汽埃安电池试制线开工； ⚫ 海斯坦普新能源汽车零部件华东基地落户； ⚫ 天赐材料(002709.SZ)：与领行科技、招银金融租赁签订战略合作协议； ⚫ 蔚蓝锂芯(002245.SZ)：子公司获史丹利百得6.4亿颗三元电池供货订单； ⚫ 亿纬锂能(300014.SZ)：再投126亿元扩建锂电产能 锂电材料价格 ⚫ 钴产品：电解钴（57.35万元/吨，3.61%）；四氧化三钴（41.9万元/吨， 0.00%）；硫酸钴（11.9万元/吨，1.28%）； ⚫ 锂产品：金属锂（298.4万元/吨，9.14%）；碳酸锂（50.1万元/吨，1.21%），氢氧化锂（48.0万元/吨，5.73%）； ⚫ 镍产品：电解镍（24.9万元/吨，30.34%），硫酸镍（5.8万元/吨，30.68%）； ⚫ 中游材料：三元正极（523动力型36.5万元/吨，1.39%；622单晶型38.5万元/吨，2.67%；811单晶型40.8万元/吨，3.30%）；磷酸铁锂（15.5万元/吨，3.33%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0%；人造石墨（330-340 mAh/g）5.6万元/吨，0%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/吨，0%）；隔膜（7+2μm 涂覆2.6元/平，0.00%；9+3μm 涂覆2.2元/平，0.00 %）；电解液（铁锂型11.0万元/吨，0%；三元型11.3万元/吨，0%；六氟磷酸锂55.0万元/吨，0%） ⚫ 坚信光明就在远方，忽略短期矛盾，关注长期确定性。2月汽车销量数据符合预期，新势力环比大幅调整，传统车企销量跟上，多家企业2月新能源汽车销量破万，呈现较好的态势。但市场在短期供需矛盾下持续调整，担忧成本上涨过快，整车会再次涨价，进而影响各环节需求。 ⚫ 我们认为短期问题比较明确，没有行之有效的解决方案。锂等核心金属材料持续涨价，势必会造成车企二次涨价，进而影响整体销量。但在新能源汽车需求强劲的情况下，紧缺资源向头部企业集中，有利于行业格局持续优化，各环节龙头抗压能力更强，差距有可能进一步拉开。 ⚫ 短期矛盾不影响新能源汽车中长期大趋势。电动车强消费是与燃油车比较出来的结果，待上游回归正常价格，销量会继续进入高速成长。 ⚫ 综上，建议关注短期业绩波动小、估值有优势、竞争领先的龙头企业，如恩捷股份(002812，未评级)、华友钴业(603799，买入)、当升科技(300073，买入)。此外，继续看好储能锂电核心标的鹏辉能源(300438，买入)。 风险提示 ⚫ 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 新能源汽车产业链行业 报告发布日期 2022年03月15日 卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强 limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 林煜 linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S08600521080002 忽略短期矛盾，关注长期确定性 看好（维持） 2月欧洲销量小幅回升，美国市场再创新高 2022-03-07 涨价不影响需求，电动车已成必“选”项 2022-02-28 1月新能源乘用车渗透率达19.2%，特斯拉4680电池即将量产 2022-02-22 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 新能源汽车产业链行业行业周报 —— 忽略短期矛盾，关注长期确定性 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 本周观点 ............................................................................................. 5 2.1 产业链重要新闻及解读 ......................................................................................... 5 2.1.1 2月新能源汽车产销同比增长近2倍，插电式混合动力汽车保持迅猛增长5 2.1.2 2月磷酸铁锂装机量同比上升247.3%，宁德时代维持绝对优势 7 2.1.3 通用将在魁北克建电池材料工厂 9 2.1.4 2022年底建成 广汽埃安电池试制线开工 9 2.1.5 海斯坦普新能源汽车零部件华东基地落户 9 2.2 产业链新闻一周汇总 ........................................................................................... 10 2.3 本周新车上市 ...................................................................................................... 13 3. 重要公告梳理 .................................................................................... 18 3.1 天赐材料(002709.SZ)：与领行科技、招银金融租赁签订战略合作协议 .............. 18 3.2 蔚蓝锂芯(002245.SZ)：子公司获史丹利百得6.4亿颗三元电池供货订单 ........... 18 3.3 亿纬锂能(300014.SZ)：再投126亿元扩建锂电产能 .......................................... 19 3.4 其他公告 ............................................................................................................. 19 4. 动力电池相关产品价格跟踪 ............................................................... 22 4.1 上游原材料价格 ................................................................................................. 23 4.1.1 锂产品：碳酸锂、金属锂、氢氧化锂上涨 23 4.1.2 钴产品：电解钴和硫酸钴均上涨，四氧化三钴持平 25 4.1.3 镍产品：镍金属和硫酸镍均上涨 26 4.2 中游电池材料价格 .............................................................................................. 27 4.2.1 正极材料：三元正极全系上涨，磷酸铁锂持平 27 4.2.2 负极材料：均与上周持平 28 4.2.3 隔膜：基膜及涂覆膜均与上周持平 29 4.2.4 电解液：均与上周持平 30 5. 风险提示 ........................................................................................... 31 新能源汽车产业链行业行业周报 —— 忽略短期矛盾，关注长期确定性 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：2020-2022年国内月度新能源汽车产量（万辆） ................................................................ 5 图2：2020-2022年国内月度新能源汽车销量（万辆） ................................................................ 6 图3：2022年2月新能源汽车零售销量前十厂商（辆） .............................................................. 6 图4：2022年2月按材料类型划分的动力电池装机量（MWh） .................................................. 7 图5：2022年2月国内动力电池装机市场份额 ............................................................................. 8 图6：远程汽车旗下全新产品星享即将上市 ................................................................................ 15 图7：远程星享V正式上市 ........................................................................................................ 15 图8：高合HiPhi X车型正式上市 ............................................................................................... 15 图9：风光MINIEV实尚款正式上市 ........................................................................................... 15 图10：奔奔E-Star国民版多彩款限量版正式上市 ...................................................................... 16 图11：新款高合HiPhi X正式上市 ............................................................................................. 16 图12：风光MINIEV实尚款正式上市 ......................................................................................... 16 图13：五菱宏光MINIEV GAMEBOY正式开启盲订 .................................................................. 16 图14：领克06 PHEV Shero粉色特别版正式上市 .....................................................