2016年军工行业四季度投资策略：短期聚焦业绩确定性，长期关注公司成长性

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 国防军工 2016年军工行业四季度投资策略—短期聚焦业绩确定性，长期关注公司成长性 [Table_Summary] 报告摘要 短期聚焦业绩确定性，长期关注公司成长性 我们认为军工行业行情推动因素将最终转化为军工企业的业绩。即军工行情驱动因素：短期事件概念导向→中期改革导向→长期业绩导向。随着震荡行情的演绎，军工板块很难走出大规模的反弹行情，关注周边政治局势紧张及新型武器装备列装加速等催化剂的提振作用。维持2016年阶段性、结构性投资机会的判断，以成长+改革两条主线为抓手，短期看好细分行业景气度提升，业绩确定性增长的个股，中长期看好受益于国防信息化建设提速，央企资产重组密集推进、军民融合深度发展的企业。优先选取小市值、高成长、高弹性的投资标的。 投资策略：积极布局国防信息化、科研院所改制、军民融合三大方向。 国防信息化建设持续推进。国防信息化建设是目前国防安全至关重要的因素，随着我国综合国力的日益提升，国防工业建设开始进入补偿式发展阶段。近十年来我国的国防费用的增长均保持着较高增速。在打赢信息化战争条件下，传统武器装备在战争中的决定性逐步减弱，信息化装备正扮演着越来越重要的角色，将显著受益于我国国防工业的持续增长。我们推荐国睿科技（600562）、中航光电（002179），建议关注：振芯科技（300101）、特发信息（000070）。 军工集团资产证券化空间巨大。目前我国十大军工集团的平均资产证券化率仅为30%左右，相比国外军工企业平均70%的资产证券化水平还有一定差距。其中航天系、电科系和兵器工业集团的资产证券化率较低，体外资产质量优异，注入后对业绩增厚较大。我们推荐航天电器（002025），航天长峰（600855），建议关注：杰赛科技（002544）、光电股份（600184）。 军民融合深度发展。2016年是军民融合的关键年，军民融合上升为国家战略后，将有力促进科技产业军民融合深度发展，加快推进国防军队建设进程。国家一直鼓励支持民营企业参与到国防建设 走势对比 [Table_IndustryList] [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 2016年军工行业年度投资策略—改革引领长期投资机会，关注四板块 2016年军工行业二季度投资策略—把握波段机会，聚焦四大领域 2016年军工行业中期投资策略—布局改革+成长，耐心等风来 [Table_Author] 证券分析师：刘倩倩 电话：010-88321947 E-MAIL：liuqq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190514090001 联系人：蒋博 电话：010-88321812 E-MAIL：jiangbo@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190115110032 联系人：马浩然 电话：010-88321818 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190115110030 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%中证军工沪深300[Table_Message] 2016-9-27 行业策略报告 看好/维持 国防军工 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业策略报告 P2 2016年度策略——改革引领长期投资机会，关注四板块 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 中来，政策扶持力度不断加码。拥有技术优势和成本优势的的民营企业将受益于政策红利的释放。我们认为拥有独立自主知识产权及军用领域稀缺资源的民营企业将受益于政策扶持和武器装备采购增长带来的红利。我们推荐：通达股份（002560）、天海防务（300008）建议关注：全信股份（300447）、威海广泰（002111）。 风险提示： 军民融合推进速度低于预期、资产证券化进程不及预期、国防军费增速放缓、市场的系统性风险。 行业策略报告 P3 2016年度策略——改革引领长期投资机会，关注四板块 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 1 2016年军工板块回顾及展望 ........................................................................................................ 5 1.1 2016年前三季度军工板块市场表现 ............................................................................................... 5 1.2 四季度展望及投资策略.................................................................................................................... 6 2 国防信息化建设全力加速 ............................................................................................................. 7 2.1 北斗：卫星导航迎来黄金发展期 .................................................................................................... 8 2.2 雷达：信息化战争的千里眼 .......................................................................................................... 10 3 军工集团资产重组密集推进 ....................................................................................................... 10 3.1 科研院所改制脚步渐近.................................................................................................................. 10 3.2 关注资本运作新变化 ..................................................................................................................... 11 3.3 第十二大军工集团——中国航空发动机集团正式挂牌成立 ...................................................... 11 4 军民融合深度发展 ....................................................................................................................... 13 4.1 政策扶持力度大，企业参与积极性高 .......................................................................................... 13 4.2 通用航空：政策稳步推进，中航积极布局 .................................................................................. 13 4.3 军工新材料：高温合金市场需求空间巨大 .................................................................................. 15 4.4 无人机：军民两翼齐飞，应用前景广阔 ...................................................................................... 16 5 重点推荐公司 ............................................................................................................................... 16 5.1 国睿科技：雷达行业龙头企业 ...................................................................................................... 16 5.2 航天电器：国内领先的高端电子元器件供应商 .......................................................................... 17 5.3 通达股份：电缆+军工双主业，军民融合排头兵 ........................................................................ 18 5.4 威海广泰：空港、消防、无人机三极驱动业绩持续高增长 ...................................................... 19 5.5 中航光电：军转民成功典范，新业务多点开花 .......................................................................... 20 5.6 天海防务：进军海洋防务新领域，开启军民融合新征程 .......................................................... 21 行业策略报告 P4 2016年度策略——改革引领长期投资机会，关注四板块 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1：2016年至今A股各板块涨跌情况............................................................................................. 5 图表2：2016年至今国防军工板块走势 ................................................................................................ 5 图表3：2016年至今国防军工子板块涨跌幅 ......................................................................................... 6 图表4：中国历年国防预算及增速 ...........................................................................................