合金软磁粉芯龙头，受益下游新能源需求

铂科新材是一家全球合金软磁粉芯龙头公司，主要产品包括合金软磁粉、合金软磁粉芯和磁性电感元件等，广泛应用于光伏逆变器、新能源汽车、充电桩、变频空调、UPS、储能、电源模块等领域。受益于下游新能源市场的发展，公司软磁产品具备应用于新能源的高频优势，打开软磁材料市场空间。公司开发新品芯片电感，应用于CPU/GPU电源，最终应用于服务器市场；当前新产品已完成中试，并搭建小批量生产线，有望创造新增长极。公司主张产能扩张，募资3.5亿元建设河源生产基地，2020年公司产能为2.0万吨/年，预计2021-2022年产能扩张至2.5、3.3万吨/年，保持满产但仍然供不应求。我们预计 2021-2023年公司归母净利润为1.25、1.91、2.69亿元，对应市盈率为60.74、39.69、28.19倍，首次覆盖给予公司“买入”评级。