电力设备及新能源行业周报：周报专题：2022年国内电车销量中枢几何？

本周专题：2022年国内电车销量几何？ 我们预测，中性情景下：2022年新能源车销量为565.19万辆，同比增长+60.5%。 新能源车渗透率突破10%关键点位，有望复制智能手机“S形”增长曲线。 2021年新能源汽车销售完成352.1万辆，市场渗透率为接近15%，突破10%关键点位。从智能手机、移动支付渗透率等历史经验来看，当渗透率在接近10%的时候，该品类将进入占领市场的快车道。虽然2022年上游原材料高位运行，新能源车企面临涨价压力，但新能车行业高速增长依旧可期：1）国际油价的上涨可部分对冲消费者因新能车价格上涨而弃购的行为；2）2022年预计有众多新车型上市，优质供给增加，加速新能车渗透。 新能源汽车：1）2022年2月新能源汽车表现出色，同比保持高速增长，环比有所下降。新能源汽车产销分别完成36.8万辆和33.4万辆，同比分别增长2.0倍和1.8倍，出口增长贡献度为52.0%。2）2月，国内传统车企批量崛起，销量大增；新势力保持高速增长，第二梯队势头更为迅猛；大众转型初见成效，静待花开。3）2月国内电池装机量大幅增长，磷酸铁锂电池装机仍为主流，三元电池装机占比持续下降。4）竞争格局逐渐稳定，二线龙头份额有望扩大，比亚迪、中创新航、国轩高科均有不俗表现。 投资策略：新能源汽车是道路交通领域实现碳中和的必经之路，建议关注以下投资主线：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等。2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源等。3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、德方纳米、嘉元科技、格林美、多氟多等。4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 新能源发电：1）硅料环节产能释放预期明确，一体化组件企业利润反弹逻辑清晰，建议关注晶澳科技、隆基股份；2）在碳中和目标背景下，国家大力推进新能源发展，通过整县推进、绿电交易等方式提升企业、用户对于光伏的使用，分布式光伏需求增长，建议关注锦浪科技、固德威、天合光能、正泰电器； 3）22年全球光伏需求持续向好，建议关注受益于总量逻辑的阳光电源、福斯特、海优新材等。 工控及电力设备：围绕电力系统“柔性化、数字化、电力电子化”特征，适应源网荷储灵活互动、多级电网协同调控的发展趋势。1）输变电装备关注：许继电气、平高电气、思源电气、中国西电、特变电工、东方电缆等；2）配电网升级关注：特锐德、良信股份、正泰电器、威胜信息、炬华科技、四方股份、国网信通等；3）系统灵活性关注：抽水蓄能关注中国电建、中国能建及发电集团旗下标的，电化学储能关注阳光电源、科华数据、固德威、锦浪科技等。 风险提示：全球新能源汽车销量不及预期，新能源装机量及政策不达预期。 一、周报专题：2022年国内电车销量预测几何？ 政府稳增长意图凸显，新能车担当消费提振中军。2022年3月5日，李克强总理在十三届全国人大五次会议上做了《政府工作报告》，提出将2022年GDP预期增长目标为5.5%左右，稳增长意图凸显。同时，确保内需稳定，是稳增长重要抓手。通过对提振消费工作的部署，《报告》特别提到了继续支持新能源汽车消费。2021年，我国新能源汽车产销量“井喷”，成为拉动消费恢复的重要力量。据节能与新能源汽车产业发展部际联席会议2022年度工作会议来看，工信部一方面推动新能源汽车关键技术及产业发展外，另一方面还会做好车购税优惠延续、补贴退坡的有效衔接等，稳定市场预期。 2022年国补政策较2021年退坡30%，2023年补贴政策终止。2021年12月31日，四部委联合发布了《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，明确2022年新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%。通知显示，综合考虑新能源汽车产业发展规划、市场销售趋势以及企业平稳过渡等因素，为保持新能源汽车产业良好发展势头，稳定行业和消费者预期，明确2022年12月31日新能源汽车购置补贴政策终止，12月31日后上牌的车辆不再给予补贴。22年与23年新能车补贴政策差异，有望进一步引导消费者前置购车需求，加速新能车渗透。 （一）2021年新能车销量“井喷”，优质国货强势霸榜 新能车行业高景气运行，龙头车企优势持续扩大。2021年，我国宏观经济运行总体稳定，但国内外环境依然复杂严峻。在电力供应紧张、原材料价格高位运行等不利因素影响下，汽车行业景气度持续回升，新能源车销量爆发式增长。新能源汽车产销分别完成354.5万辆和352.1万辆，同比均增长1.6倍，连续7年全球第一，市场渗透率为13.4%，同比增长8个百分点。从细分车型来，纯电动汽车、插电式混合动力汽车的产销也均刷新记录。从品牌来看，比亚迪是唯一新能源车销量突破50万辆的车企，66.49万辆的成绩是比亚迪深耕新能源多年的成果。随着扩产和芯片供应的改善，比亚迪有望在2022年实现120万辆新能源车销量。上汽五菱运用“农村包围城市”战略，销量高达43.91万辆，直逼特斯拉。长安凭借奔奔E-Star，实现428.17%增长。造车新势力小鹏、蔚来、理想、合众也保持高速增长，地位愈发稳固，中高端形象深入人心。 图表1 2020-2021各车企新能车销量数据（万辆） 比亚迪“火力全开”，上汽通用五菱“一枝独秀”。2021年新能车销量排名前15的车型，国产新能车占80%，高性价比深受消费者认可。比亚迪手握王朝系列秦、汉、唐、宋、元五大热门车型，并借此完成了从燃油车跟随者到新能车领军人的华丽转身，登顶中国新能源乘用车年度销量冠军，如今在比亚迪全年的销量中，新能源汽车占比高达81%，已经成为拉动销量的主要动力。五菱宏光MINI EV以42.65万的销量成为2021年度国内最受欢迎的新能源车型，全球销量也仅次于TeslaModel 3。上汽通用五菱凭借五菱宏光MINI EV这一现象级车型的突出表现，跻身全球新能源汽车品牌销量前三席。Tesla凭借Model3和ModelY两款爆款车型，第四次成为全球最畅销的新能源车制造商，销量遥遥领先。ID.4依靠优秀的产品力，销量完成5万辆，助力大众在新能车领域稳步前进，后市可期。 图表2 2021新能车各车型销量数据（万辆） （二）2022年新能车高速增长仍可期，国产中高端新能车市占率有望扩大 新能源车渗透率突破10%关键点位，有望复制智能手机“S形”增长曲线。2021年新能源汽车销售完成352.1万辆，市场渗透率为13.4%，突破10%关键点位。从智能手机、移动支付渗透率等历史经验来看，当渗透率在接近10%的时候，该品类将进入占领市场的快车道。虽然2022年上游原材料高位运行，新能源车企面临涨价压力，但新能车行业高速增长依旧可期：1）国际油价的上涨可部分对冲消费者因新能车价格上涨而弃购的行为； 2）2022年预计有众多新车型上市，优质供给增加，加速新能车渗透。 国货潮流不可挡，价格中枢有望上移。目前，新能源汽车行业内部已经奠定了基本的竞争格局，头部效应凸显。与传统汽油车不同之处在于，新能车有着更高的集中度，并且以国产厂商为主导。主要原因：1）国产厂商已深耕汽车领域数十年，在市场具有广泛知名度，随着规模扩大和技术进步，逐步缩小和外资厂商之间的认可度差距；2）新能源车和油车在技术层面大相径庭，国产厂商和外资厂商处于同一起跑线，凭借国内成熟的产业链，国产厂商可实现“相同的配置，更低的价格”，更受消费者认可。随着国产品牌形象的提升以及消费者对优质生活的追求，15-30w价格区间的汽车需求会远高于低价车需求，预测比亚迪、吉利、广汽、小鹏等中高端车企的增速高于五菱MINI EV、奔奔E-Star，新能车价格中枢上移，中高端新能车市占率扩大。 （三）2022年国内新能车销量数据预测 1）悲观情景下：2022年新能源车销量为501.91万辆，同比增长+42.55%，其中乘用车销量499.33万辆，商用车销量19.76万辆。 2）中性情景下：2022年新能源车销量为565.19万辆，同比增长+60.52%，其中乘用车销量544.39万辆，商用车销量20.80万辆。 3）乐观情景下：2022年新能源车销量为601.07万辆，同比增长+70.71%，其中乘用车销量579.77万辆，商用车销量21.30万辆 图表3 2022年新能源车销量数据预测 二、新能源汽车：2月国内新能车销量同比保持高速增长，后市依旧可期 （一）行业观点概要 1、新能源汽车产业链一周汇总 电池：1）中创新航：公司拟议的首次公开募股(IPO)筹资额可能高达15亿美元，有望成为今年迄今香港最大规模的IPO。2021年1-12月，中创新航动力电池装车量为9.05GWh，中国市场占有率达5.9%，排名国内企业第三位。 正负极：1）捷威动力：公司已与龙佰集团签署《战略合作框架协议》，拟于2022-2024年期间向龙佰集团采购锂电正负极材料。 锂：1）天华超净：公司与澳洲环球锂业签订了一份为期10年的锂辉石精矿采购协议。2）宁德时代：目前在宜春的碳酸锂产能已经达到1000吨/月，有分析人士指出，宜春当地的锂资源储量或可达到2000万吨碳酸锂LCE。 镍：1）青山集团：1月24日，上海期货交易所镍主力合约2202价格盘中最高涨至18.2万元/吨，创近十年新高。同日，青山集团宣布其首批高冰镍产品从印尼装船发运回国，沪镍价格在当日夜盘下跌近7%。 2、2月国内新能车产销量同比保持高速增长，国内车企表现较好 2月新能源汽车表现出色，同比保持高速增长，环比有所下降。2月，新能源汽车产销分别完成36.8万辆和33.4万辆，同比分别增长2.0倍和1.8倍。其中纯电动汽车产销分别完成28.5万辆和25.8万辆，同比分别增长1.7倍和1.6倍；插电式混合动力汽车产销分别完成8.3万辆和7.5万辆，同比分别增长4.1倍和3.4倍；燃料电池汽车产销分别完成213辆和178辆，同比分别增长7.5倍和5.4倍。 2月新能源汽车出口增长贡献度为52.0%。本月新能源汽车出口虽环比下降，但同比依然保持增长势头。新能源汽车出口4.8万辆，环比下降13.1%，同比增长273.7%，继续保持大幅增长。燃油车出口增长较慢，故新能车出口增长贡献度达到52.0%。 国内传统车企批量崛起。2月新能源乘用车市场多元化发力，比亚迪纯电动与插混双轮驱动夯实自主品牌新能源领头羊地位；以上汽集团与广汽集团为代表的传统车企在新能源板块表现相对突出。厂商批发销量突破万辆的企业有5家，较同期增2家，其中：比亚迪87473辆、特斯拉中国56515辆、上汽通用五菱26046辆、吉利汽车14285辆、奇瑞汽车10271辆。比亚迪、奇瑞、吉利、上汽大众等的同比去年2月增速在5-7倍。 新势力保持高速增长交出满意答卷。2月理想、哪吒、小鹏、蔚来、零跑、威马等新势力车企销量同比和环比表现总体较好，尤其是理想、哪吒、小鹏的环比下降较小，零跑等第二梯队企业也月销同比暴增10倍。 大众转型初见成效，其余合资品牌表现有待改善。主流合资品牌中,南北大众的新能源车批发11916辆，占据主流合资58%份额，大众坚定的电动化转型战略初见成效。 其他合资与豪华品牌仍待发力。 3、2月国内电池装机量同比大幅增长，二线龙头份额有所扩大 2月国内电池装机量大幅增长，磷酸铁锂电池装机仍为主流，三元电池装机占比持续下降。2月，我国动力电池装车量13.7GWh，同比上升145.1％，环比下降15.5％，同比继续保持大幅增长。其中三元电池共计装车5.8GWh，同比上升75.6％％，环比下降19.9％，占比42.34%；磷酸铁锂电池共计装车7.8GWh，同比上升247.3％，环比下降12.3％，占比57.66%，较1月份额提升2.72%。 新能车平均带电量环比下降。2月，我国新能源汽车按车型划分的平均装车电量43.6