行业周报：积极把握港股通优质互联网标的及“困境反转”机会

积极把握港股通优质互联网标的价值洼地机会 3月10日，美国证券交易委员会（SEC）宣布，将百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药5家公司列入《外国公司问责法》（HFCAA）的暂定清单，而据《外国公司问责法》要求，被列入名单的公司连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会对会计师事务所检查要求的，其证券禁止在美交易。或由于市场担心更多中概股公司因为HFCAA而存在退市风险，美股中概股近一周普遍出现较大幅度调整，而其中部分公司同时在香港上市，对港股互联网板块（包括部分港股通互联网标的）亦产生连带影响，其估值明显回落。我们认为，港股互联网板块头部公司近一年多以来业绩和估值持续受到反垄断监管及个人信息保护法落地等因素压制，但当前市场对于反垄断监管对其未来增长空间和商业模式的影响或已有了充分预期，且监管之下，头部互联网平台的经营目标或由追求规模转为追求效率，竞争的主战场或转为效率之争，未来高增长虽不可期，但营销投放、人员扩张等投入或更加理性，从而使得盈利更加稳健；另外，头部互联网平台的流量、人才优势依然明显，即使在反垄断背景下，护城河依然深，且在元宇宙等代表数字经济未来方向的赛道中，其布局更广更深，成功的概率也更高。 当前港股头部互联网平台公司的估值处于其历史低位，相比A股同类公司及基于较悲观的业绩增速预期，也已具备性价比；而非头部（或非行业第一）的互联网平台或由于反垄断，成长阻力相对更小，天花板或打开。另外，随着南下资金配置的不断增加，港股通标的所受到的境外流动性冲击等全球宏观因素影响或边际减小。综上，我们建议积极布局处于价值洼地的港股通互联网标的，重点推荐快手-W、阅文集团、心动公司，受益标的包括腾讯控股、云音乐、微盟集团。 前瞻关注线下娱乐等疫情后“困境反转”型机会 或由于奥密克戎的高传染性，近期全国各地本土新冠确诊病例和无症状感染者明显增多。3月11日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组研究决定，在核酸检测基础上，增加抗原检测作为补充，并组织制定了《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》。疫情的反复对线下娱乐的影响持续存在，如深圳于3月12日起升级防控措施，要求电影院、剧本杀等非生活必需密闭场所暂停开放，或影响电影票房等相关行业收入。但另一方面，疫情总会过去，人们对于疫情防控举措表示理解的同时，对于疫情后娱乐生活的恢复或更加期待，且疫情或加速行业供给出清，消化低效产能，影院、院线、剧本杀、亲子乐园等线下业态的集中度提升及品牌化趋势或强化。我们认为，在经历了2年多的疫情后，市场对疫情给线下娱乐相关公司带来的业绩影响或已有了充分且可追溯的预期，当前更应积极关注疫情后，受疫情影响较大的电影、剧本杀、电竞、早教、培训、亲子乐园等领域“困境反转”的机会，当前择估值低位进行布局，重点推荐奥飞娱乐、创梦天地、行动教育，受益标的包括万达电影、顺网科技、盛天网络、光线传媒、美吉姆、汤姆猫。 风险提示：港股通标的业绩不及预期，疫情的进展及线下娱乐恢复前景不确定。 1、行业数据综述：腾讯旗下《王者荣耀》维持内地iOS游戏 畅销榜和免费榜冠军，电影《长津湖之水门桥》连任周票房冠 军 2022年3月7日至2022年3月12日22：00，根据七麦数据，《王者荣耀》维持内地iOS游戏免费榜和畅销榜第一，腾讯旗下手游表现优异。 根据艺恩数据，2022年3月7日至2022年3月12日22：00，《长津湖之水门桥》居周票房第一，《这个杀手不太冷静》居周票房第二。 图1：iOS游戏免费榜排名——《王者荣耀》为内地iOS免费榜第一（2022.03.07-2022.03.12）（截止时间：2022.03.12 22:00） 图2：iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS畅销榜第一（2022.03.07-2022.03.12）（截止时间：2022.03.12 22:00） 表1：重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名——腾讯系手游表现优异（2022.03.07-2022.03.12）（截止时间：2022.03.1222:00） 表2：TapTap新游安卓预约榜排名——《深空之眼》获新游本周预约榜第一（2022.03.07-2022.03.12）（截止时间：2022.03.1222:00） 表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《元气骑士新作》获新游本周预约榜第一（2022.03.07-2022.03.12）（截止时间：2022.03.1222:00） 表4：李佳琦Austin直播间热度指数排本周第一（2022.03.07-2022.03.12）（截止时间：2022.03.1222:00） 表5：阿里健康大药房位居店铺指数第一（2022.03.07-2022.03.12）（截止时间：2022.03.1222:00） 表6：院线电影数据—《长津湖之水门桥》获周票房第一（2022.03.07-2022.03.12）（截止时间：2022.03.1222:00） 表7：《新蝙蝠侠》等即将登陆银幕（截止时间：2022.03.1222:00） 表8：网播剧数据——《猎罪图鉴》周播映指数第一（2022. 03.07-2022.03.12）（截止时间：2022.03.1222:00） 表9：网播综艺数据——《大侦探7》获周播映指数第一（2022. 03.07-2022.03.12）（截止时间：2022.03.1222:00） 表10：台播剧数据—《人世间》获卫视晚间时段收视率第一（2022. 03.07-2022.03.12）（截止时间：2022.03.1222:00） 表11：台播综艺数据—《焦点访谈》获卫视晚间时段自办节目收视率第一（2022.03.07-2022.03.12）（截止时间：2022.03.1222:00） 2、行业新闻综述：发改委加快打造国家数据中心集群；各行业 监管与法规继续完善 2.1、互联网：数据中心建设和数据安全成重点工作 （1）发改委：加快打造10个国家数据中心集群（2022.03.07） 国家发改委副主任林念修表示，加快重点领域项目建设。一是加快完善网络型设施，着力实施中西部中小城市基础网络完善工程和5G融合应用示范工程。二是统一布局节点型设施，加快打造10个国家数据中心集群，稳妥有序推进国家新型互联网交换中心、国家互联网骨干直连点建设。三是超前部署前瞻性设施。加快落实项目前期条件，推进“十四五”规划已明确的重大科技基础设施项目加快落地、加快实施、加快建设，及时启动一批预研项目，持续提升我国原始创新能力。（资料来源：36Kr：http://mtw.so/5Loejg） （2）工信部：到2023年底初步构建起车联网网络安全和数据安全标准体系（2022.03.07） 工信部办公厅印发车联网网络安全和数据安全标准体系建设指南，建设目标提出，到2023年底，初步构建起车联网网络安全和数据安全标准体系。重点研究基础共性、终端与设施网络安全、网联通信安全、数据安全、应用服务安全、安全保障与支撑等标准，完成50项以上急需标准的研制。（资料来源：36Kr：http://mtw.so/68Dfoi） （3）工信部部长：5G基站2022年有望突破200万个（2022.03.08） 在3月8日的十三届全国人大五次会议“部长通道”上，工信部部长肖亚庆说，目前我国已建成5G基站142.5万个，2022年有望突破200万个。要继续加大对关键核心技术的攻关力度，同时考虑下一代移动通信技术（6G）演进方向部署技术研究。 （资料来源：36Kr：http://mtw.so/6g9tc9） 2.2、游戏：阿里元境成为云游戏产业走向规模化的重要支撑；2021年十大年度国家IP评选正在进行 （1）IDC x信通院发布云游戏报告：阿里元境成为云游戏产业走向规模化的重要支撑（2022.03.08） 全球权威咨询机构IDC联合工信部信通院共同发布了《2022年全球云游戏产业深度观察及趋势研判研究报告》。报告指出，云游戏的发展目前处于“技术成熟走向商业可行”与“商业可行走向商业腾飞”的交替阶段。而2021年9月阿里巴巴全新发布的品牌“元境”凭借领先的自研技术、众多标杆及现象级客户的成功服务案例,以及支持大规模高并发的企业级服务保障等核心优势一跃成为云游戏产业服务的领导企业，成为未来五年中国云游戏实现商业突破性发展的重要推动力。（资料来源：游戏陀螺：http://mtw.so/5x2gbQ） （2）2021年十大年度国家IP评选进行时：米哈游牢牢占据游戏赛道前三（2022.03.09） 由中宣部版权管理局指导，国家版权交易中心联席会议、新浪财经、新浪微博主办的2021十大年度国家IP评选正在开展网络投票。十大IP的评选结果最终由网络投票数、评委终审评分以及微博互动指数综合决定，从传播性、引领性、民族性、艺术性、商业性五个纬度进行评选。目前米哈游凭借《原神》、《崩坏3》、《未定事件簿》三款产品以绝对优势牢牢占据前3的位置，腾讯、叠纸、网易也有多款产品跻身前10。网络投票环节将于2022年3月25日结束，进入评委评审阶段。最终的结果，将于2022年4月26日，在2021年十大年度国家IP评选颁奖盛典中公布。（资料来源：游戏陀螺：http://mtw.so/5SQKcL） 2.3、影视：国家电影局等部门称严防借影视基地之名行房地产开发之实 （1）六部门：严防借影视基地之名行房地产开发之实（2022.03.08） 国家电影局、广电总局等六部门联合印发《关于促进影视基地规范健康发展的意见》，强调要坚持正确方向，把握影视创作生产的意识形态属性，加强对影视基地内拍摄制作业务的把关和管理。《意见》指出，要准确把握影视基地的产业定位，以服务影视创作生产为核心，合理控制配套产业规模，严防借影视基地之名行房地产开发之实；要坚持典型引领，把握好发展与规范的关系，实行正面激励与负面纠偏“两手抓”；影视主管部门要建立健全影视基地相关标准和规范，加强内容监管、行业指导、示范引领和宣传引导。发展改革、自然资源、生态环境、住房城乡建设等部门要结合各自职能加强对影视基地项目的监管，在审批之前征求省级以上影视主管部门的意见，对未依法依规办理审批手续的及时予以纠正。（资料来源：人民网：http://mtw.so/6gbHCp） 2.4、教育：全国人大常委会工作报告显示我国将制定学前教育法 （1）全国人大常委会工作报告：我国将制定学前教育法（2022.03.08） 全国人大常委会工作报告显示，根据年度立法工作计划，2022年预安排审议40件法律案。其中将加快推进民生、社会、环保领域立法，制定黄河保护法、青藏高原生态保护法、黑土地保护法、社会救助法、学前教育法、民事强制执行法、反电信网络诈骗法，修改体育法、学位条例、妇女权益保障法、民事诉讼法、治安管理处罚法等。（资料来源：36kr：https://36kr.com/newsflashes/1645488906838664） 2.5、元宇宙：监管政策和人才招聘引发关注 （1）全国政协委员：提前研究“元宇宙”监管政策，预防可能引起的系统风险（2022.03.08） 2022年全国两会，全国政协委员、第五空间信息科技研究院院长、上海市信息安全行业协会名誉会长谈剑锋提出，在加强对元宇宙市场的监管方面，提前研究制定“元宇宙”监管法律和规范，系统布局核心技术，占据未来竞争制高点。（资料来源：36kr：http://mtw.so/5SS6Un） （2）上海数据交易所启动元宇宙全球招聘（2022.03.07） 3月7日至14日，上海数据交易所启动元宇宙全球招聘，同步上线元宇宙招聘大厅，这也是上海数据交易所成立以来的首次招聘。此次招聘发布50个岗位，目标招聘150人。岗位主要涉及交易组织管理部、市场发展部、数商管理部、战略发展部、风控管理部、产品研发部、人力行政部、财务管理部、研究院九大部门。（资料来源：36kr：http://mtw.so/5LlVia） 3、公告总结：