电气设备行业周报：短期最困难阶段即将过去，三方向布局反弹

周观点：短期最困难阶段即将过去，三方向布局反弹 （1）新能源汽车：从全球局势看，俄乌冲突造成流动性负反馈，行业估值受到进一步压缩。从国内情况看，产业链供需矛盾已经到了临界点：上游碳酸锂涨价负反馈已从低端需求向中高端需求渗透，龙头公司已经减少采购，我们预计上游价格即将见到高点，未来一年将是高位波动态势，中下游压力将逐步缓解。从上市公司层面，亿纬锂能、星源材质等公司通过回购、股权激励、员工持股等方式加大绑定优秀人才的布局，有望进一步夯实短期底部；这一现象在光伏等其他新能源主产业链同样体现，如隆基股份等公司，新能源是成长主赛道的根基在上市公司自身将得到强化。我们认为，未来一两个月行业成长环境将边际转好，应重视三方向的投资机会：（a）核心成长：按照壁垒高低投资（电池、锂资源、隔膜、负极等），宁德时代、璞泰来、恩捷股份等公司受益；（b）后周期：按照增速的弹性投资，比如储能、换电等板块，鹏辉能源等公司受益；（c）新技术：按照渗透率提升速度投资，比如4680、扁线等，容百科技等公司受益。 （2）光伏：未来一年看，分布式光伏拓展超预期，未来光伏高效电池等新技术拓展超预期。短期看，上游硅料等供给端逐步释放，成长环境将进一步理顺。我们主要看好三方向：（a）竞争格局较好的全球化领先组件等终端环节，隆基股份、晶澳科技等受益；（b）产业端的创新（N型电池、颗粒硅、零部件国产化等），晶科能源、保利协鑫能源、禾望电气等受益。（c）电站等后周期环节，林洋能源、晶科科技等受益。 （3）风电：产业链产品降价已形成较好的需求正反馈，且招标价格已经到了相对底部区间；2022年开启真正平价向上周期，行业估值体系有望重塑。长期看好海上风电+大型化+核心零部件，运达股份、东方电缆等公司受益。 隆基股份：光伏王者加速进化，股权激励利在长期 公告显示，曲靖（二期）单晶硅片项目投资规模由年产20GW变更为30GW。 2021年底公司硅片产能为110GW，随着此次扩产，2022年底公司硅片产能有望达到140-150GW。据我们统计，2022年硅片新增产能超过290GW，硅片环节面临竞争加剧的局面。 板块和公司跟踪 新能源汽车行业：原材料成本压力传导至电动车终端市场，多家车企宣布涨价新能源汽车公司：孚能科技发布2021年度定增票募集说明书（注册稿）光伏行业层面：天津、四川发布可再生能源发展十四五规划 光伏公司层面：通威股份发布2022年1至2月产销经营快报 风能行业层面：1-2月31个风电项目中标统计：总规模为5788.1MW、12家整机商中标 风能公司层面：东方电缆发布《关于拟转让江西东方电缆有限公司股权的公告》 风险提示：新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧 1.隆基股份：光伏王者加速进化，股权激励利在长期 2022年3月7日，隆基股份上调硅片产能。公告显示，曲靖（二期）单晶硅片项目投资规模由年产20GW变更为30GW。2021年底公司硅片产能为110GW，随着此次扩产，2022年底公司硅片产能有望达到140~150GW。据我们统计，2022年硅片新增产能超过290GW，硅片环节面临竞争加剧的局面。公司拥有行业领先的成本控制能力，此次上调硅片产能进一步彰显公司的竞争优势。我们维持此前盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润有望达到116.12 /147.03 /88.55亿元，EPS分别为2.15/2.72 /3.48元/股，当前股价对应市盈率分别为38.1 /30.1 /23.5倍，维持“买入”评级。 推出股权激励方案，绑定公司核心管理团队。本激励计划拟授予的股票期权的激励对象总人数为2484人，限制性股票激励对象总人数为27人，授予不超过3,754万股，占公司总股本约0.69%，行权价为62.2元/份。激励计划目标为2022-2024年，公司营收增速相比2020年分别不低于80%、120%、175%，即分别不低于982、1201、1501亿元，2020年到2024年四年营业收入复合增速不低于29%。2022年是公司高效电池片量产元年，公司此时锁定核心团队，为今后在电池片技术继续取得领先奠定扎实的基础。 2021年国内分布式光伏新增装机占比已超过50%，分布式光伏的发展有望带动组件龙头强者更强。2021年，我国光伏新增装机53GW，分布式光伏新增29GW，新增占比首次突破50%，累计占比从2016年的13.3%稳步提升至35.1%。分布式光伏的快速发展，将使得下游需求更为分散，同时分布式需求对组件价格敏感度更低，更看重组件企业的品牌、渠道、供应保障、售后服务、公司存续期等问题，因此一体化组件龙头公司的话语权在显著加强，未来有望强者更强。 2.新能源汽车板块：氢氧化锂、碳酸锂、三元前驱体、铁锂、 电解钴等产品价格上涨 2.1、动力电池相关产品价格跟踪（3月7日至3月11日）：氢氧化锂价格环比上涨5.95%、碳酸锂价格环比上涨1.41%，三元前驱体价格环比上涨8.84%，三元正极价格环比上涨1.38%，电解钴价格环比上涨3.99%，磷酸铁锂正极价格环比上涨2.38%、湿法隔膜、干法隔膜、电解液、人造石墨、动力电池电芯价格环比持平 图1：氢氧化锂价格环比上涨5.95%、碳酸锂价格环比上涨1.41% 图2：电解钴价格环比上涨3.99% 图3：三元前驱体价格环比上涨8.84%、三元材料价格环比上涨1.38% 图4：磷酸铁锂正极价格环比上涨2.38% 图5：人造石墨价格环比持平 图6：干法双拉隔膜、湿法隔膜价格环比持平 图7：电解液价格环比持平 图8：动力电池电芯价格环比持平 2.2、新能源汽车行业相关新闻:原材料成本压力传导至电动车终端市场，多家车企宣布涨价 【原材料价格失控，电动汽车接连涨价】截止2022年3月，包括特斯拉、比亚迪、上汽荣威、小鹏、埃安、大众、极氪汽车、几何汽车、上通五、几何汽车、飞凡汽车、欧拉有20余家车企宣布涨价，涉及数十款车型，覆盖5万元至30万元的主流购车区间，涨价区间集中为3000元-1万元。终端价格上涨主要源自补贴退坡30%、原材料价格居高不下，动力电池价格普涨，成本压力向终端市场传导。（高工锂电：http://mtw.so/6nvNsk） 【镍价单日涨价超2倍】3月8日，伦敦金属交易所（LME）镍价出现上市以来最大的单日涨幅，从7日收盘的5.04万美元/吨飙涨至8日下午14点的10万美元/吨，涨幅超230%，之后回落至8万美元/吨以下。（高工锂电：https://t.hk.uy/aQTa） 【伦镍突破10万美元/吨，日涨幅最高达到110%，两个交易日累计大涨250%，创纪录新高】青山控股暂未对伦镍逼空事件做官方声明；华友钴业与青山控股在镍资源合作开发的项目共计有三个，称此次事件不会影响到双方的合作项目建设；格林美表示，从不参与镍期货操作，对经营不产生实质性影响；容百科技表示，短期镍价波动不会影响公司的经营和发展。（鑫椤锂电：http://mtw.so/6nD1sM） 【协鑫能科布局换电业务】3月3日，协鑫能科发布公告，完成定增募资37.65亿元，定向发行股份总额为2.7亿股，共有14家企业和机构参与认购。本次所募集资金将投资于新能源汽车换电站建设项目、信息系统平台及研发中心建设项目及补充流动资金项目。公司将从能源生产向能源服务转型，重点打造便捷、经济、绿色出行生态，愿景成为领先的移动能源服务商。（高工锂电：https://g.yam.com/iqeWa） 【全球LFP材料2021复盘与2022预测】高工锂电数据显示，2021年全球磷酸铁锂正极材料出货量48.5万吨，同比增长239%，其中中国磷酸铁锂正极材料出货量为48万吨，带动2021年磷酸铁锂正极材料出货量高速增长的主要原因有铁锂动力电池出货量高增、储能锂电池出货量高增、磷酸铁锂电池技术进步、电池企业降本压力增大等。预计2022年全球磷酸铁锂正极材料出货量有望接近100万吨。（高工锂电：http://mtw.so/611p2V） 【现代汽车集团放弃燃油车，投1000亿开发电动汽车】3月2日，韩国现代汽车集团公布了一份全新的战略规划，其中包括对未来电动车型的规划。现代汽车集团宣布，计划到2030年投资约95.5万亿韩元（约792.1亿美元），用于设施建设、研发活动和其他战略项目，其中约19.4万亿韩元（约1016亿人民币/160亿美元）用于开发电动汽车。2035年现代汽车欧洲市场将只有纯电动车型，2040年则在全球范围内销售纯电动车型，并全面停售燃油车。（鑫椤锂电：http://mtw.so/6v20wn） 【比亚迪在1月份全球新能源销量榜单夺得全球新能源销冠称号】近日，据CLEAN TECHNICA发布的数据显示，1月份新能源汽车注册量同比增长87%至603,000多台，占全球汽车市场10%，其中中国市场是增长的主要驱动力，占1月份全球新能源汽车销量的三分之二。而1月份全球新能源销量榜单中，比亚迪以93,263辆的成绩，大幅领先特斯拉，夺得全球新能源销冠的称号。（连线新能源：https://t.hk.uy/aQSU） 【充换电市场热度高，车圈专家两会建言汇总】2022年全国两会于3月4-5日在京召开，充换电基础设施产业如何实现高质量发展成为行业热议话题。全国人大代表、政协委员纷纷就充换电基础领域政策支持、技术发展、市场化机制等问题递交提案。 能链研究院以专题形式跟踪“两会”中充电基础设施产业热点话题，洞悉产业未来风向，助力交通能源低碳转型发展。（连线新能源：https://t.hk.uy/aQSV） 【开局2022：电动工具锂电池市场猛抬头】GGII数据显示，2021年全球电动工具锂电池出货量为22GWh；预测2026年出货规模增至60GWh，相比2021年仍有2.7倍的增长空间。GGII统计数据显示，受全球电动工具市场增长带动，2021年全球电动工具锂电池出货量为22GWh；预测未来2026年出货规模增至60GWh，相比2021年仍有2.7倍的增长空间。（高工锂电：https://t.hk.uy/aQSZ） 【比亚迪拟在黄陂投资100亿元建设比亚迪动力电池项目】3月7日，区领导陈春晖、张国金等一行，到临空产业园调研比亚迪动力电池黄陂项目，要求加强沟通对接，做好服务保障，确保项目早建成、早投产。（连线新能源：https://cn.hk.uy/SnS） 【LG获得高镍正极材料技术授权】LG Energy Solution获得美国CAMX Power公司的高镍正极材料知识产权授权。该许可涉及GEMX平台的镍基高能高功率正极材料，用该正极材料制造的锂电池适用于电动汽车。（鑫椤锂电：https://t.hk.uy/aRqy） 【比亚迪拟在黄陂投资100亿元建设比亚迪动力电池项目】比亚迪动力电池黄陂项目分两期投资建设，一期投资50亿元，建设具有自主知识产权的动力电池生产线，计划本月中下旬投产，2022年6月份具备量产条件。建成投产后每年可满足60万辆电动汽车配置需求，项目全部达产后将满足100万台新能源汽车的配套需求，实现产值200亿元以上。（鑫椤锂电：http://mtw.so/5SNBr7） 【比亚迪进军换电】3月1日，重庆新景腾飞汽车销售服务有限公司成立，经营范围包含：新能源汽车整车销售；新能源汽车换电设施销售；充电桩销售等。该公司由比亚迪汽车工业有限公司间接全资控股。（连线新能源：http://mtw.so/5Erz9D） 【国产特斯拉再涨价】3月10日，特斯拉中国官网显示，Model 3高性能版和Model Y长续航、高性能版价格上调，相较此前均上涨1万元。特斯拉美国官网显示，Model Y长续航版售价上调1000美元至59990美元，Model Y高性能版售价上调1000美元至64990美元。（连线新能源：http://mtw.so/6v52NV） 【华为参与全球最大离网电池储能项目，总容量1300MWh】一个由开发商组成的财团以13亿美元债务融资完成了对红海项目公用事业基