电气设备行业周报：供需矛盾最紧张的阶段即将过去，后周期受益

周观点：供需矛盾最紧张的阶段即将过去，后周期受益 （1）新能源汽车：锂电正极产业链涨价持续，我们预计一季度将是供需矛盾最大的时候，后面有望逐季边际缓解；一季度矛盾凸显主要还是产能释放周期的不同造成，后面供给端有望加速释放。《“十四五”新型储能发展实施方案》发布，有望加码开启锂电池的第三增长曲线，其也将受益后续中上游产能的释放。我们认为，应重视三方向的投资机会：（a）核心成长：按照壁垒高低投资（电池、锂资源、隔膜、负极等），宁德时代、璞泰来、恩捷股份等公司受益；（b）后周期：按照增速的弹性投资，比如储能、换电等板块，鹏辉能源、派能科技等公司受益； （c）新技术：按照渗透率提升速度投资，比如4680等，容百科技等公司受益。 （2）光伏：产业链上游价格仍在上涨，供给端释放节奏低于预期，预计3、4月份有所缓解；我们预计2022年是新技术突破的关键期，N型电池、颗粒硅是其中核心；逆变器行业，核心零部件的国产化提速是重要看点。我们主要看好三方向：（a）电站开发大市场+电力市场化改革，林洋能源、晶科科技等受益；（b）竞争格局较好的全球化领先组件、逆变器等终端环节，隆基股份、晶澳科技等受益；（c）中长期看好产业端的创新（N型电池、颗粒硅等）以及优势龙头公司市占率的提升，晶科能源、保利协鑫能源等受益。 （3）风电：风光大基地项目持续落地，长期成长预期提升；产业链产品降价已形成较好的需求正反馈，且招标价格已经到了相对底部区间；2022年开启真正平价向上周期，行业估值体系有望重塑。长期看好海上风电+大型化+核心零部件，运达股份、东方电缆等公司受益。 储能政策点评：储能发展方案落地，后周期有望继续发力 近期正式印发《“十四五”新型储能发展实施方案》，提出到2025年电化学储能系统成本降低30%以上，行业增速有望加速向上（由商业化初期步入规模化发展阶段）。储能2022年将充分享受后周期弹性。（1）核心成长角度看，重点关注价值量占比高的环节（电池和储能逆变器环节成本占比较高），宁德时代、比亚迪、阳光电源等受益；（2）确定性角度看，短期海外家储盈利较好，中长期关注电源侧储能打开增长的二次曲线，派能科技等受益；（3）弹性角度看，储能收入占比高、弹性好的公司包括电池领域的鹏辉能源等，逆变器领域的德业股份等。 板块和公司跟踪 新能源汽车行业：2021年全国锂离子电池产量同比增长106% 新能源汽车公司：19家企业以合计24.3亿元向欣旺达汽车电池增资 光伏行业层面：国家能源局大力推进光伏基地化开发，规范分布式光伏整县开发光伏公司层面：天合光能2021年营业收入444.90亿元，归母净利润18.76亿元风能行业层面：三峡3000MW海上风电项目开标，预中标总价超338亿元 风能公司层面：明阳智能董事会审议通过变更注册资本、修改公司章程等议案 风险提示：新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧 1.储能政策点评：储能发展方案落地，后周期有望继续发力 优化商业模式/促进新能源跨区消纳，行业盈利边际提升。近期国家发改委、能源局正式印发《“十四五”新型储能发展实施方案》，提出到2025年电化学储能系统成本降低30%以上，行业增速有望加速向上（由商业化初期步入规模化发展阶段）。本次正式《实施方案》主要在以下几方面较2021年发布的征求意见稿调整：（1）取消具体装机目标，设定降本指标。不再出现2025年装机规模达30GW的表述，主要系储能市场的扩张速度已远超之前的规划，装机指标不再适用衡量储能市场的发展。与此同时提出到2025年系统成本降低30%以上，降本指标替代装机指标，成本下降有助于大规模商业化应用；（2）提出电源侧（共享储能）、用户侧（聚合应用）新商业模式。电源侧，鼓励新能源电站以自建、租用或购买等形式配置储能，发挥储能“一站多用”的共享作用；用户侧，鼓励不间断电源、电动汽车、充换电设施等用户侧分散式储能设施参与需求侧响应；（3）促进新能源跨省区消纳。在新能源资源富集地区重点布局“风光水火储一体化”，推动跨省跨区输电通道，支撑大规模新能源跨省区外送消纳、提升通道利用率和可再生能源电量占比。 我们认为本次国家储能顶层政策落地，政策明确了发展储能的决心和路径方法。新能源跨省区消纳能够理顺风光发电占比大幅提升后各地区间能源的再平衡。如何能够更好的发展储能，国家指出的路径是一方面降低成本、提升盈利能力（通过商业模式创新），另一方面支持探索新技术、多时间尺度，为新型储能系统的长期发展提供更多可能性。 多技术、多模式突破，打造清洁能源闭环中重要支柱。（1）探索储能新技术，提出钠离子、铅碳、液流、压缩空气、氢（氨）储能、热（冷）储能、超导、超级电容、液态金属、固态锂离子、金属空气电池等多项技术；（2）推动多时间尺度试点，包括秒级、分钟级、日到周、周到季、长周期储能技术。其中长周期储能（氢储能、热(冷)储能）或是未来关注重点；（3）采取试点、示范区域等模式。鼓励各地因地制宜开展新型储能政策机制改革试点，推动重点区域新型储能试点示范项目建设。 储能处于发展初期，2022年将充分享受后周期弹性。（1）核心成长角度看，重点关注价值量占比高的环节（电池和储能逆变器环节成本占比较高），宁德时代、比亚迪、阳光电源等受益；（2）确定性角度看，短期海外家储盈利较好，中长期关注电源侧储能打开增长的二次曲线，派能科技等受益；（3）弹性角度看，储能收入占比高、弹性好的公司包括电池领域的鹏辉能源等，逆变器领域的德业股份等。 2.新能源汽车板块：氢氧化锂、碳酸锂、三元前驱体、铁锂、 电解钴等产品价格上涨 2.1、动力电池相关产品价格跟踪（2月21日至2月25日）：氢氧化锂价格环比上涨3.22%、碳酸锂价格环比上涨2.28%，三元前驱体价格环比上涨0.69%，三元正极价格环比上涨8.13%，电解钴价格环比上涨1.12%，磷酸铁锂正极价格环比上涨12.33%、湿法隔膜、干法隔膜、电解液、人造石墨、动力电池电芯价格环比持平 图1：氢氧化锂价格环比上涨3.22%、碳酸锂价格环比上涨2.28% 图2：电解钴价格环比上涨1.12% 图3：三元前驱体价格环比上涨0.69%、三元材料价格环比上涨8.13% 图4：磷酸铁锂正极价格环比上涨12.33% 图5：人造石墨价格环比持平 图6：干法双拉隔膜、湿法隔膜价格环比持平 图7：电解液价格环比持平 图8：动力电池电芯价格环比持平 2.2、新能源汽车行业相关新闻:2021年全国锂离子电池产量同比增长106% 【新能源车补贴，2022年底终止】近日，国家发展改革委、工业和信息化部、财政部等12部门，提出在2022年继续实施新能源汽车购置补贴、充电设施奖补、车船税减免优惠政策，但是补贴幅度较2021年退坡30%。同时，相关部门确认，新能源汽车购置补贴政策在2022年内正式终止，2022年12月31日后上牌的车辆将不再给予补贴。（连线新能源：https://t.hk.uy/aNQz） 【工信部：2021年全国锂离子电池产量同比增长106%】工信部24日发布2021年锂离子电池行业运行情况，2021年全国锂离子电池产量324GWh，同比增长106%，其中消费、动力、储能型锂电产量分别为72GWh、220GWh、32GWh，分别同比增长18%、165%、146%。锂电四大关键材料产量增长迅猛，据研究机构测算，正极材料、隔膜、电解液增幅接近100%。锂电全行业总产值突破6000亿元。（电池中国：https://t.hk.uy/aP3u） 【政策出台，万亿储能级市场将起飞】2025年我国储能投资市场空间将达到0.45万亿元，2030年增长到1.30万亿元左右。《实施方案》明确，到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段、具备大规模商业化应用条件。其中电化学储能技术性能进一步提升，系统成本降低30%以上。（鑫椤锂电：https://t.hk.uy/aPez） 【GGII：2021年乘用车动力电池装机量TOP10】高工产业研究院（GGII）通过发布的《新能源汽车产业链月度数据库》统计显示，2021年我国新能源乘用车销售约290.4万辆，同比增长158%，动力电池装机量约122.7GWh，同比增长169%。其中，装机量排名前十动力电池企业合计约111.8GWh，约占整体的91%。（高工锂电：https://t.hk.uy/aNQP） 【大众汽车英国纯电车型ID系列减配】大众汽车已停止在英国市场订购某些版本的ID系列车型，以便在半导体供应短缺的情况下缩短交付周期。大众表示：芯片供应形势正在好转，芯片的困难预计将在下半年缓解。（鑫椤锂电：https://t.hk.uy/aPe4） 【宁德时代加速推进换电业务】2月23日，宁德时代与三一重工、福建省高速公路集团合作，福建省换电重卡应用示范项目投入运营，同时福建省首批三一电动渣土车正式交付。（电池联盟：http://mtw.so/6nd3ds） 【福建省换电重卡应用示范项目落地】宁德时代联合三一重工在福建宁德举办福建省换电重卡应用示范投运仪式。全国首条电动重卡干线——福宁干线正式投入运营，福建省首批三一电动渣土车正式交付。（鑫椤锂电：https://t.hk.uy/aPe3） 【比亚迪百亿动力电池项目开工】长春市政府、中国一汽、比亚迪公司正式签署了新能源动力电池项目投资合作协议，投资近百亿元的比亚迪电池项目落户长春国际汽车城新凯沿河两岸。工厂采用工业4.0标准，分三期建设，全部达产后实现年产45GWh的动力电池产能，将为超100万辆车供给安全且长续航的刀片电池。（连线新能源：https://t.hk.uy/aP3v） 【比克电池抚州生产基地投产】比克电池国内第三大生产基地抚州生产基地正式竣工投产，首批产品成功下线。比克抚州生产基地为比克国内第三家竣工投产的全工艺电池制造厂，2020年末正式落成，总投资10亿元。主要业务方向为储能及车用方形锂电池。（高工锂电：https://t.hk.uy/aPe6） 【Rivian将在韩国建设电池试验线，锂电制造设备成为核心】美国电动皮车制造商Rivian正计划在韩国建立一条电池生产试验线。Rivian正计划在美国生产使用镍钴氧化物作为正极的方形电池。该公司可能会与韩国电池设备制造商进行广泛合作。 （鑫椤锂电：http://mtw.so/5ZTNN6） 【印度建设年产50GWh锂电池工厂】印度电动车公司Ola Electric计划在印度建造一座年产50GWh的锂电池工厂。其中40GWh的产能将满足其生产1000万辆电动滑板车的年度目标，剩余产能用于未来生产的电动汽车。Ola Electric成立于2017年，是印度网约车公司Ola的电动汽车部门，获得了软银集团的投资。（高工锂电：https://t.hk.uy/aP34） 【俄乌危机推动镍价上破25,000美元】俄罗斯和乌克兰之间的地缘政治紧张局势推动伦敦金属交易所(LME)镍现货价格本周触及10年高点，突破25,000美元/吨，并且2022年以来已累计上涨20%。（彭博新能源财经：http://mtw.so/5SnDe3） 【川发龙蟒120亿扩产LFP材料】川发龙蟒发布公告，拟投资120亿元于四川省绵竹市德阳-阿坝生态经济产业园建设德阳川发龙蟒锂电新能源材料项目。该项目计划建设年产20万吨磷酸铁锂、20万吨磷酸铁及配套产品，建设周期为2022年3月至2026年12月，分两期实施，一期暂定2024年12月建成投产，二期暂定2026年12月建成投产。（高工锂电：http://mtw.so/5SnDoR） 【华友钴业76亿强化锂电材料一体化布局】本次发行募集资金总额76亿元，扣除发行费用后，募集资金净额拟投资于年产5万吨高镍型动力电池三元正极材料、10万吨三元前驱体材料一体化项目、年产5万吨高性能动力电池三元正极材料前驱体项目及补充流动资金。（高工锂电：http://mtw.so/6u3iZF） 【蜂巢/孚能入股的江西铜业子公司耶兹铜箔将冲刺IPO】耶兹铜箔主