中泰化工周度观点22W10：原油高位宽幅震荡，关注上游油气投资机会

年初以来，板块略领先于大盘：本周化工（申万）行业指数跌幅为-4.29%，创业板指数跌幅为-3.03%，沪深300指数下跌-4.22%，上证综指上涨下跌-4.00%，化工（申万）板块落后大盘-0.30个百分点。2022年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为-8.59%，创业板指数下跌幅度为-19.78%，沪深300指数下跌幅度为-12.83%，上证综指下跌幅度为-9.07%，化工（申万）板块领先大盘0.48个百分点。 事件：本周（3月11日）国际油价自高位震荡回落，其中WTI原油价格下跌5.49%至109.33美元/桶，布伦特原油下跌4.61%至112.67美元/桶，周内布油价格曾突破140美元，本周国际油价录得俄乌地缘政治事件以来首次下跌。 俄乌冲突中断供应的忧虑持续，关注OPEC、IEA供给信号。俄乌谈判无果：乌克兰外长库列巴周四在土耳其与俄罗斯外长拉夫罗夫举行大约90分钟无果，近期俄罗斯的主要出口原油种类乌拉尔原油，对即期布伦特贴水持续走低，欧美国家采取金融手段和资产冻结等措施，且包括bp、挪威国家石油、壳牌、埃克森美孚在内的多家国际能源巨头均宣布将退出在俄的项目投资，道达尔能源也表示不会再为俄罗斯新项目开发提供资金，市场对于原油供应中断的担忧不断升级。关注OPEC+增产计划：阿联酋驻美国大使周三发布声明称，“我们赞成增产，会鼓励OPEC考虑提高产量”。但此前伊拉克石油部长仍坚持认为近期布伦特油价飙升主要是地缘政治局势推动，并非供应出现真正短缺，需关注OPEC+在3月31日举行的会议。IEA或释放更多原油储备：本月1日，国际能源署成员决定联合释放6000万桶原油储备，包括美国承诺释放的3000万桶原油（6000万桶原油储备相当于俄罗斯6天的原油产量或12天的原油出口量），国际能源署署长法于9日表示，此前释放的6000万桶仅占库存4%，如果有必要将会释出更多。净多头头寸下降：据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，3月8日当周，投机者所持布伦特和WTI原油净多头头寸下降89493手合约至442087手合约，创最近11周新低，连续的大幅度上涨所积累的获利头寸，出现平仓的迹象。美国原油库存仍持续下降：根据EIA最新数据，截至3月4日当周，原油库存下降186.3万桶，至4.116亿桶，美国战略石油储备(SPR)原油库存降至5.775亿桶，为2002年7月以来的最低水平。我们认为，当下极低库存下供应端的扰动将使油价的弹性更加明显，在地缘政治因素尚未缓解前油价或仍维持高位震荡局势。此外，需关注伊朗原油重回市场的可能与美联储加息的可能，或在中期给油价带来一定压力。 投资建议：原油价格站上新高，全球资本开支回暖，油服行业充分受益：中海油服、海油工程；地缘政治因素扰动，全球油气供应链脆弱性显现，建议关注油气上游标的：中国海洋石油、中国石油、广汇能源；油价高位震荡，煤头气头路线凸现成本优势：卫星化学、宝丰能源、华鲁恒升。 产品价格涨跌互现 ：产品价格涨幅居前品种包括 ：醋酐(17.16%)、 硫酸(98%)(15.79%)、 丁二烯(15.73%)、 醋酸乙酯(13.86%)、 硫磺(固体硫磺)(元/吨)(13.30%)。产品价格跌幅居前品种包括：草铵膦(-20.59%)、嘧菌酯(-12.12%)、甲基环硅氧烷(DMC)(-10.13%)、敌草隆(-9.43%)、R134a(-7.69%)。 龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。伴随健康意识提升，代糖成为时代大趋势，建议关注处于景气周期的食品添加剂龙头金禾实业。新材料：科学技术进步推动终端需求革新，带动高端制造产业升级和发展。在此过程中，产业革新会对材料性能提出更高的要求，推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的：雅克科技、国瓷材料、万润股份。此外，建议关注优质成长性公司：海利得。 风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。 1.投资观点 原油价格站上新高，全球资本开支回暖，油服行业充分受益：中海油服、海油工程；地缘政治因素扰动，全球原油供应链脆弱性显现，建议关注油气上游标的：中国海洋石油、中国石油；油价高位震荡，煤头气头路线凸现成本优势：卫星化学、宝丰能源、华鲁恒升。 传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越周期。作为化工行业主体，2021年12月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比上升23.8%，连续12个月为正。下游需求方面，2021年1-12月房屋新开工面积累计同比减少11.4%，12月环比减少0.04%，施工面积1-12月累计同比增加5.2%，12月环比减少6.32%， 竣工面积1-12月累计同比增加11.2%，12月环比增长184.9%;1-12月全国汽车产量累计同比增加4.8%;1-12月服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增加14.2%，需求旺盛。而供给端，化工行业固定资产投资持续增长，1-12月化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比增加15.7%。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。伴随健康意识提升，代糖成为时代大趋势，建议关注处于景气周期的食品添加剂龙头金禾实业。 新材料：积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新，带动高端制造产业升级和发展。在此过程中，产业革新会对材料性能提出更高的要求，推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的：雅克科技、国瓷材料、万润股份。此外，建议关注优质成长性公司：海利得。 2.化工板块整体表现 本周化工（申万）行业指数跌幅为-4.29%，创业板指数跌幅为-3.03%，沪深300指数下跌-4.22%，上证综指上涨下跌-4.00%，化工（申万）板块落后大盘-0.30个百分点。2022年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为-8.59%，创业板指数下跌幅度为-19.78%，沪深300指数下跌幅度为-12.83%，上证综指下跌幅度为-9.07%，化工（申万）板块领先大盘0.48个百分点。 图表1：化工（申万）指数周涨幅 图表2：化工（申万）指数今年以来涨幅 3.化工板块个股表现 本周领涨个股包括：云南能投(60.96%)、大洋生物(29.63%)、亿利洁能(20.66%)、广东榕泰(15.52%)、云天化(14.25%)、*ST河化(13.55%)、北化股份(13.11%)、海达股份(12.88%)、苏州龙杰(12.70%)、三孚股份(11.01%)。 本周领跌个股包括：安迪苏(-17.96%)、奥福环保(-17.03%)、红星发展(-15.69%)、永冠新材(-15.05%)、东华能源(-14.11%)、普利特(-14.07%)、国光股份(-13.72%)、长鸿高科(-13.12%)、联化科技(-13.05%)、金丹科技(-12.68%)。 图表3：化工（申万）个股涨跌幅排名 重 点 新 闻 及 公 告 ： 事件：本周（3月11日）国际油价自高位震荡回落，其中WTI原油价格下跌5.49%至109.33美元/桶，布伦特原油下跌4.61%至112.67美元/桶，周内布油价格曾突破140美元，本周国际油价录得俄乌地缘政治事件以来首次下跌。 点评： 俄乌冲突中断供应的忧虑持续，关注OPEC、IEA供给信号。俄乌谈判无果：乌克兰外长库列巴周四在土耳其与俄罗斯外长拉夫罗夫举行大约90分钟无果，近期俄罗斯的主要出口原油种类乌拉尔原油，对即期布伦特贴水持续走低，欧美国家采取金融手段和资产冻结等措施，且包括bp、挪威国家石油、壳牌、埃克森美孚在内的多家国际能源巨头均宣布将退出在俄的项目投资，道达尔能源也表示不会再为俄罗斯新项目开发提供资金，市场对于原油供应中断的担忧不断升级。关注OPEC+增产计划：阿联酋驻美国大使周三发布声明称，“我们赞成增产，会鼓励OPEC考虑提高产量”。但此前伊拉克石油部长仍坚持认为近期布伦特油价飙升主要是地缘政治局势推动，并非供应出现真正短缺，需关注OPEC+在3月31日举行的会议。IEA或释放更多原油储备：本月1日，国际能源署成员决定联合释放6000万桶原油储备，包括美国承诺释放的3000万桶原油（6000万桶原油储备相当于俄罗斯6天的原油产量或12天的原油出口量），国际能源署署长法于9日表示，此前释放的6000万桶仅占库存4%，如果有必要将会释出更多。净多头头寸下降：据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，3月8日当周，投机者所持布伦特和WTI原油净多头头寸下降89493手合约至442087手合约，创最近11周新低，连续的大幅度上涨所积累的获利头寸，出现平仓的迹象。美国原油库存仍持续下降：根据EIA最新数据，截至3月4日当周，原油库存下降186.3万桶，至4.116亿桶，美国战略石油储备(SPR)原油库存降至5.775亿桶，为2002年7月以来的最低水平。我们认为，当下极低库存下供应端的扰动将使油价的弹性更加明显，在地缘政治因素尚未缓解前油价或仍维持高位震荡局势。此外，需关注伊朗原油重回市场的可能与美联储加息的可能，或在中期给油价带来一定压力。 投资建议：原油价格站上新高，全球资本开支回暖，油服行业充分受益：中海油服、海油工程；地缘政治因素扰动，全球原油供应链脆弱性显现，建议关注油气上游标的：中国海洋石油、中国石油；油价高位震荡，煤头气头路线凸现成本优势：卫星化学、宝丰能源、华鲁恒升。 4.2重点公告 齐翔腾达：由于公司实际控制权的变更尚在筹划期，公司股票及可转换公司债（代码：128128）将于2022年3月7日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。 容大感光：1）拟向特定对象发行股票数量不超过5,821.49万股，募集资金不超过6.7亿元，用于光刻胶及其配套化学品新建项目（4.7亿元），并补充流动资金（2亿元）； 苏利股份：将于2022年3月10日公开发行可转债简称“苏利转债”（代码：113640），面值为100元，金额为95,721.10万元，数量为9,572,110张。 鲁北化工：公司发布2021年度业绩快报，报告期内公司实现营业收入45.31亿元，同比增加54.57%，归母净利润4.93亿元，同比增加113.62%，扣非归母净利润4.89亿元，同比增加141.75%。 万华化学：公司发布2021年度业绩快报，报告期内公司实现营业收入1455.38亿元，同比增加98.19%，归母净利润246.49亿元，同比增加145.47%，扣非归母净利润243.56亿元，同比增加155.20%。 惠云钛业：公司发行可转债募集资金总额不超过4.9亿元（含），用于以下项目：50KT/年改80KT/年硫酸法金红石钛白粉初品技改工程（2.79亿元）、钛石膏资源化技术改造项目（1.94亿元）、一体化智能仓储中心建设项目（5965万元）、补充流动资金（4500万元）。 宝丰能源：公司发布2021年年度报告，报告期内公司实现营业收入232.99亿元，同比增加46.29%，归母净利润70.70亿元，同比增加52.95%，扣非归母净利润73.36亿元，同比增加51.33%。 长鸿高科：公司60万吨/年全生物降解热塑性塑料产业园PBAT/PBS/PBT灵活柔性生产项目一期首次12万吨/年项目主体生产设施已具备投产条件并准备安排生产。 皖维高新：2021年度实现归属于上市公司股东的净利润9.82亿元，同比增长60.68%;Q4单季实现归属于上市公司股东的净利润2.61亿元，环比增加8.5%。 同德化工：自2022年3月10日起，公司发行的“同德转债（债券代码：”将在深圳证券交易所摘牌。 128103） 国瓷材料：2021年度实现归属于上市公司股东的利润7.95亿元，同比增长14.97%，Q4季度实现归属于上市公司股东的利润1.94亿元，环比下降6.45%。 卫星化学：总投资