钢铁周报：钢材消费强度继续抬升，社会库存拐点显现

价格：本周钢材价格分化。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4960元/吨，较上周环比+0.8%，热轧3.0mm价格为5150元/吨，较上周环比-0.8%。本周原材料价格上涨，本周港口铁矿石价格与上周相比上涨；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比上涨。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-114元/吨，-119元/吨和-121元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅回落。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量935万吨，周环比降20.57万吨，其中建筑钢材产量周环比增8.27万吨，板材产量周环比降28.84万吨，螺纹钢本周增产6.41万吨至296.69万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为260.33万吨、36.36万吨，周环比分别+3.5万吨、+2.91万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降26.99万吨至1757.61万吨，钢厂总库存592.41万吨，周环比降39.26万吨，其中，螺纹钢社库降8.53万吨，厂库降28.02万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量333.24万吨，周环比升77.71万吨，本周建筑钢材成交日均值17.84万吨，周环比增长2.14%。 投资建议：全国两会提出2022年国内生产总值增长5.5%左右目标，预计后续稳增长政策将持续发力，支撑钢材需求。短期来看，下游有序开工复产，钢材消费强度逐步抬升，测算本周螺纹钢表观消费量333.24万吨，周环比升77.71万吨。供应端，“双碳”大背景下，钢材产量释放有限，本周五大钢材品种产量周环比降20.57万吨。库存方面，社会库存拐点显现，本周社库环比降26.99万吨。整体看，稳增长政策逐步推进，叠加消费旺季，钢材需求强度持续抬升，钢材库存拐点显现，钢价重心有望走高。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 国内生产总值预计增长5.5%左右 3月5日提请十三届全国人大五次会议审议的政府报告提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5.5%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率全年控制在5.5%以内，居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长基本同：进出口保稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；生态环境质量持续改善，主要污染物排放量继续下降，能耗强度目标在十四五规划期内统筹考核并留有适当弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。 首钢股份：2月运营稳定 首钢股份：2月运营稳定，受产线检修影响，汽车板、电工钢、镀锡板产量同比有所下降，但产品结构不断优化，铝硅镀层等高端冷轧汽车用钢、山洗汽车用钢销量大幅提升，高端电工钢产品产销量持续提升。 中信特钢：2021年净利同比增长31.84% 2021年实现钢材销量1453万吨，同比增长3.87%，出口131.5万吨，营业收入973亿元，同比增长27.58%，归属于上市公司股东净利润79.53亿元，同比增长31.84%，加权平均净资产收益率26.78%，同比增长3.86个百分点，拟10派8元。 宝钢德盛1号高炉项目完成烘炉目标 3月6日9点16分，由工程技术服务公司承建的宝钢德盛不锈钢1号高炉设备升级技术改造项目，经过143天的奋战顺利实现点火烘炉，这标志着1号高炉项目进入投产前的最后冲刺阶段。 1号高炉设备设计技术改造项目为厂内年产低镍铁水47.25万吨的重点项目。 欧洲热卷价格继续大幅上涨 3月9日，北欧地区热卷出厂价格指数为1188.3欧元/吨，周环比上涨202.6欧元/吨，月环比上涨241.7欧元/吨。据市场消息，最近一周内有部分欧洲钢厂未对外发布热卷报价，处于观望之中，市场实际成交不多，但成交价都非常高。 马钢股份业绩快报 马钢股份公布2021年度业绩快报公告，报告期，集团实现营业总收入1138.51亿元，同比增长39.50%；利润总额人民币70.16亿元，同比增长127.72%；归属于上市公司股东的净利润53.32亿元，同比增长168.89%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润54.13亿元，同比增长264.27%；基本每股收益0.692元。 攀钢钒钛：前2月净利同比增长122% 攀钢钒钛公告，1-2月累计实现营业收入约26亿元，同比增长24%；实现净利润约2.6亿元，同比增长122%。 河钢塞尔维亚技改项目烧结工程的负荷试车成功 近日，中冶建工承建的河钢塞尔维亚技改项目烧结工程热负荷试车成功。本次热负荷试车成功的烧结工程是塞尔维亚技改项目中体量最大、工艺最复杂、影响力最大的工程。项目建设内容主要包括搬迁改造一套180平方米烧结系统，新建一座260吨/时的蓄热式步进梁式加热炉，新建一座8万立方米胶帘密封高炉煤气柜，以及后续的转炉、连铸及相关工程。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格分化。截止3月11日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为4960元/吨，较上周升40元/吨。高线8.0mm价格为5150元/吨，较上周升40元/吨。热轧3.0mm价格为5150元/吨，较上周降40元/吨。冷轧1.0mm价格为5680元/吨，较上周升10元/吨。 普中板20mm价格为5160元/吨，较上周升20元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格上涨。截止3月11日，中西部钢厂的热卷出厂价为1260美元/吨，较上周升160美元/吨；冷卷出厂价为1735美元/吨，较上周升75美元/吨；热镀锌价格为1755美元/吨，较上周升120美元/吨；中厚板价格为2025美元/吨，较上周升15美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1180美元/吨，较上周升45美元/吨。 本周欧洲钢材市场价格上涨。热卷方面，欧盟钢厂报价为1300美元/吨，较上周升185美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价1400美元/吨，较上周升160美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1430美元/吨，较上周升125美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1270美元/吨，较上周升130美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价1060美元/吨，较上周升120美元/吨；欧盟钢厂线材报价为1130美元/吨，较上周升115美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格上涨，进口矿价格上涨，废钢价格上涨。本周迁安铁精粉价格1130元/吨，较上周升48元/吨；武安铁精粉价格950元/吨，较上周持平；唐山铁精粉价格907元/吨，较上周升52元/吨；国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿1193元/吨，较上周升5元/吨；青岛港印度粉矿935元/吨，较上周升5元/吨；连云港澳大利亚块矿1399元/吨，较上周升54元/吨；日照港澳大利亚粉矿996元/吨，较上周升15元/吨；日照港澳大利亚块矿1394元/吨，较上周升54元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场上涨。本周末废钢报价3110元/吨，较上周升70元/吨；铸造生铁4750元/吨，较上周升100元/吨。 本周焦炭市场价格上涨，焦煤市场价格上涨。本周焦炭市场价格上涨，周末报价3340元/吨，较上周升200元/吨；淮南焦煤（1/3）周末报价1970元/吨，较上周持平；邢台主焦煤周末报价2270元/吨，较上周升100元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.85%，环比上周下降4.01%，同比去年下降15.47%； 高炉炼铁产能利用率79.78%，环比下降1.71%，同比下降11.14%；钢厂盈利率83.55%，环比持平，同比下降6.93%；日均铁水产量215.06万吨，环比下降4.70万吨，同比下降26.54万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。