您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[光大证券]:2021年业绩快报点评:利润端低于预期,门店净增313家略超预期 - 发现报告
当前位置:首页/公司研究/报告详情/

2021年业绩快报点评:利润端低于预期,门店净增313家略超预期

2022-03-12唐佳睿光大证券在***
2021年业绩快报点评:利润端低于预期,门店净增313家略超预期

公司2021年归母净利润同比增长21.21% 公司发布2021年度业绩快报公告:2021年公司实现归母净利润12.28亿元,2020年同期公司归母净利润为10.13亿元,公司归母净利润同比增长21.21%,公司业绩低于预期。2021年公司实现扣非归母净利润11.93亿元,2020年同期公司扣非归母净利润为9.46亿元,公司扣非归母净利润同比增长26.17%。 单季度看,4Q2021公司实现归母净利润2.22亿元,同比下滑-26.25%。4Q2021公司实现扣非归母净利润2.29亿元,同比下滑-18.96%。 公司2021年营业收入同比增长80.07% 公司2021年实现营业收入91.55亿元,较2020年同期增长80.07%。单季度看,公司4Q2021实现营业收入26.82亿元,同比增长54.58%。公司收入基本符合预期。 公司收入增长较快主要是由于2021年3季度开始,公司通过省级服务中心开展黄金展销业务,在黄金产品上逐步发力,2021年下半年度黄金产品销售增长明显,同时黄金产品收入结构有所变化导致。 2021年门店净增313家,黄金品类增长明显 截至2021年末,公司门店数量达到4502家,2021年公司门店数量净增313家;在产品研发方面,2021年公司陆续推出了“LOVE100星座极光钻石大师系列”、“周大生非凡古法黄金系列”特色产品,构建了“欢乐童年、浪漫花期、幸福花嫁、吉祥人生、美丽人生、璀璨人生”六大产品线,黄金品类增长明显。 同时,公司于2021年3季度启动省级服务中心业务,有效提升供应链运营及资金周转效率。 下调盈利预测,维持“增持”评级 公司利润低于预期,收入基本符合预期,主要是由于公司2021年3季度后大力发展黄金产品,而黄金产品毛利率明显低于镶嵌类产品,因此拉低了公司整体的毛利率和净利率水平。鉴于公司持续发力黄金产品,且黄金受益于避险需求景气度较高,我们预计公司黄金产品占比将逐年提升。我们下调对公司2021/ 2022/2023年EPS的预测7%/7%/4%至1.12/1.34/1.58元,公司开启省代模式,有利于公司加快展店速度,提升市占率,维持“增持”评级。 风险提示:低线城市消费恢复情况低于预期,黄金珠宝消费低于预期。 公司盈利预测与估值简表