12英寸硅片有望快速上量，收购国晶股权推进顺利

立昂微公司2021年实现营收25.4亿元，同比增长69%，归母净利润6亿元，同比增长197%，扣非归母净利润5.8亿元，同比增长289%。受益市场高景气，公司毛利率提升9.6pcts。公司12英寸外延片正片已大规模出货，收购国晶股权推进顺利。硅片价格有望维持涨势，预计公司12英寸硅片产销量有望快速爬坡。光伏、新能源汽车带动功率器件业绩提升，公司功率器件产品主要应用于汽车电子及光伏等领域。公司已开发出0.15μm E-mode pHEMT等一批具有低成本、高性能、高均匀性、高可靠性特点的工艺和产品并陆续进入市场，形成了较大规模的商业化销售并保持了快速上量的势头，拥有了包括昂瑞微、芯百特等在内的60余家优质客户群，同时正在持续开展客户送样验证工作和产销量爬坡。我们预测公司2022-24年每股收益为2.04、2.83、3.71元，给予公司163.47元目标价，维持买入评级。