一周市场回顾:1)国家统计局:2021年全国保障性租赁住房开工建设和筹集94万套。2)统计局:2月,中国制造业PMI为50.2%,环比上升0.1个百分点;非制造业PMI为51.6%,环比上升0.5个百分点。3)洛阳市:力争到2025年新建绿色建筑占城镇新建建筑比例达到100%。 本周观点:稳增长进入新阶段,基建和地产是抓手。2022年3月5日,第十三届全国人民代表大会第五次会议在京开幕,国务院总理李克强作政府工作报告,报告对2022年的经济发展提出以下几个主要目标:1)国内生产总值增长5.5%左右;2)城镇调查失业率全年控制在5.5%以内;3)居民消费价格涨幅3%左右;4)进出口保稳提质;5)能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核,并留有适当弹性,新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。 财政与货币政策方面,今年赤字率拟安排2.8%左右,较去年略有下降,但根据财政部部长刘昆的阐释,“仅中央本级财政调入一般预算的资金就达1.267万亿元,相当于提高赤字率1个百分点”,另外,报告还指出“新增财力要下沉基层”、“中央对地方转移支付增加约1.5万亿,增长18%,为多年来最大增幅”,“拟安排地方政府新增专项债3.65万亿”等。从经济增长目标和相关配套政策来看,“稳”仍是今年经济发展的主基调,地产和基建有望担当重要角色。 基建方面,报告指出“适度超前开展基础设施投资、中央预算内投资安排6400亿、向民生项目倾斜”;地产方面继续强调“房主不炒”,但也同时强调了“稳地价、稳房价、稳预期”。我们认为,去年12月以来,市场对于稳增长的预期逐步增强,但受海内外疫情、春节提前、宏观经济数据短暂空白期、地缘战争等一系列因素影响,稳增长的落实情况并无明确预期,且信心不足,此次政府工作报告正式将今年经济增速目标定在5.5%左右,有望提振市场信心,且相关配套措施的逐步落地也将对经济平稳运行提供有力支撑,稳增长也将迈入新阶段,我们继续推荐基建地产稳增长的三个方向:1)低估值基建;2)碳中和背景下高成长的新基建;3)地产链及装配式。 基建数据跟踪:1)本周专项债发行量880.22亿元,截止2022年3月5日,累计发行量8775.18亿元。城投债:本周城投债发行量为842.11亿元,净融资额为206.56亿元,截止目前累计净融资额4655.32亿元,累计发行量9197.95亿元,累计发行量同比+57%。2)本周发改委批复①广播电视和网络视听节目收视综合评价大数据系统扩容项目、②广电视听融合传播基础信息平台项目可行性研究报告,总投资额为2.3亿元。3)公司订单跟踪:本周共6家公司中标6个订单,中标总金额109.56亿元。 投资建议:重点推荐四川路桥、苏文电能、中国建筑、东南网架、鸿路钢构、亚厦股份,其他个股推荐中国中铁、中国交建、中国铁建,建议关注富煌钢构、精工钢构、东珠生态。 市场回顾: 1)行业:本周大盘下跌0.11%,创业板下跌2.67%,建筑行业上涨0.18%,在整个市场中表现较好。 2)个股:本周共44只股票上涨,涨幅前五的公司为延华智能(27.56%),大千生态(13.11%),龙建股份(9.71%),奇信股份(9.54%),嘉寓股份(8.36%);跌幅前五的公司为郑中设计(-16.12%),汉嘉设计(-13.77%),诚邦股份(-13.32%),中装建设(-11.76%),华阳国际(-11.05%)。月度来看(20220301~20220305)共32股票上涨,年初至今共65只股票上涨。 3)资金面跟踪:从宏观情况看,本周美元对人民币即期汇率6.3189,上周收盘价6.3346。十年期国债到期收益率为2.8125%,较上周上涨3.75bp。一个月SHIBOR为2.3000%,较上周下跌0.60bp。 4)其他:本周共5家公司发生大宗交易,4位高管7位股东减持。 风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点:稳增长进入新阶段,基建和地产是抓手。2022年3月5日,第十三届全国人民代表大会第五次会议在京开幕,国务院总理李克强作政府工作报告,报告对2022年的经济发展提出以下几个主要目标:1)国内生产总值增长5.5%左右;2)城镇调查失业率全年控制在5.5%以内;3)居民消费价格涨幅3%左右;4)进出口保稳提质;5)能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核,并留有适当弹性,新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。财政与货币政策方面,今年赤字率拟安排2.8%左右,较去年略有下降,但根据财政部部长刘昆的阐释,“仅中央本级财政调入一般预算的资金就达1.267万亿元,相当于提高赤字率1个百分点”,另外,报告还指出“新增财力要下沉基层”、“中央对地方转移支付增加约1.5万亿,增长18%,为多年来最大增幅”,“拟安排地方政府新增专项债3.65万亿”等。从经济增长目标和相关配套政策来看,“稳”仍是今年经济发展的主基调,地产和基建有望担当重要角色。基建方面,报告指出“适度超前开展基础设施投资、中央预算内投资安排6400亿、向民生项目倾斜”;地产方面继续强调“房主不炒”,但也同时强调了“稳地价、稳房价、稳预期”。我们认为,去年12月以来,市场对于稳增长的预期逐步增强,但受海内外疫情、春节提前、宏观经济数据短暂空白期、地缘战争等一系列因素影响,稳增长的落实情况并无明确预期,且信心不足,此次政府工作报告正式将今年经济增速目标定在5.5%左右,有望提振市场信心,且相关配套措施的逐步落地也将对经济平稳运行提供有力支撑,稳增长也将迈入新阶段,我们继续推荐基建地产稳增长的三个方向:1)低估值基建;2)碳中和背景下高成长的新基建; 3)地产链及装配式。 投资建议:重点推荐四川路桥、苏文电能、中国建筑、东南网架、鸿路钢构、亚厦股份,其他个股推荐中国中铁、中国交建、中国铁建,建议关注富煌钢构、精工钢构、东珠生态。 四川路桥:公司2021年预计实现归母净利润50.32亿,同比+66.34%,主业继续高增。 1)控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”,整合后蜀道集团总资产规模近9000亿;2)大股东持续增持彰显信心。2019年初至今,公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股,持股比例从41.59%增持到67.68%;3)公司新能源业务持续推进,有望打造第二增长曲线。 苏文电能:公司定位EPCO全产业链电能服务商,高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务,2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%,其中,工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长,通过O端业务增强客户粘性,未来主业有望受益于行业市场化程度增强,继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局,设备投资一半占到电力工程投资的60%左右,二次设备更新频率高,设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月,公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司,进一步延伸业务链条,布局新能源市场。 东南网架:公司发布2021年业绩预告,全年预计实现归母净利润4.87亿~5.69亿,同比+80%~+110%,主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入:1)设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场;2)出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场,公司持股比例75%;3)与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》,正式参与整县推进分布式光伏开发;4)与萧经开政府新签投资协议,预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 亚厦股份:装配式装修行业龙头,2012年开启工业化装修研发之路,产品体系完善,在手订单充沛。政策推动行业需求扩张,市场空间广阔:1)据测算长租公寓+酒店未来每年的装配式装修需求在2000亿以上,公司深度参与技术标准体系的制定,凸显龙头地位与先发优势;2)长期来看,政策驱动装配式装修在新建住宅领域持续渗透、高用工成本倒逼行业由传统装修向装配式转型,伴随装配式装修标准与技术日臻完善,性价比提升,住宅市场有望迎万亿蓝海。 基建数据跟踪: 1.专项债:本周专项债发行量880.22亿元,截止2022年3月5日,累计发行量8775.18亿元。 2.城投债:本周城投债发行量为842.11亿元,净融资额为206.56亿元,截止目前累计净融资额4655.32亿元,累计发行量9197.95亿元,累计发行量同比57%。 3.本周发改委重大批复:本周发改委新增批复①广播电视和网络视听节目收视综合评价大数据系统扩容项目、②广电视听融合传播基础信息平台项目可行性研究报告两个项目,总投资额为2.3亿元,另外批复了《调整苏州市城市轨道交通第三期建设规划方案》,对2号线、4号线和7号线北段实施延伸工程,规划期延长至2026年。 4.公司订单跟踪:本周共6家公司中标6个订单,中标总金额109.56亿元。其中房屋建设7.4亿元,为宁波建工;水利工程97.21亿元,为中国电建(56.3亿),安徽建工(40.91亿);路桥施工3.9亿元,为腾达建设;园林工程0.32亿元,为乾景园林;建筑设计0.73亿元,为华建集团。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾:1)国家统计局发布《2021年国民经济和社会发展统计公报》,公报显示2021年全国保障性租赁住房开工建设和筹集94万套;全国各类棚户区改造开工165万套,基本建成205万套。2)统计局:2月,中国制造业PMI为50.2%,环比上升0.1个百分点,继续高于临界点,制造业景气水平略有上升;非制造业PMI为51.6%,环比上升0.5个百分点,高于临界点,非制造业总体恢复步伐有所加快。3)洛阳市人民政府印发《洛阳市“十四五”时期“无废城市”建设实施方案》,力争到2025年新建绿色建筑占城镇新建建筑比例达到100%。4)太原市印发《太原市“十四五”住房和城乡建设规划》,明确至2025年,全市装配式建筑占新建建筑面积比例将不低于30%。 (一)宏观 1、国家统计局发布《2021年国民经济和社会发展统计公报》,公报显示2021年全国保障性租赁住房开工建设和筹集94万套;全国各类棚户区改造开工165万套,基本建成205万套。此外,建筑业增加值80138亿元,比上年增长2.1%。全国具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业利润8554亿元,比上年增长1.3%,其中国有控股企业3620亿元,增长8.0%。房地产开发投资147602亿元,比上年增长4.4%。其中住宅投资111173亿元,增长6.4%;办公楼投资5974亿元,下降8.0%;商业营业用房投资12445亿元,下降4.8%。2021年年末商品房待售面积51023万平方米,比上年年末增加1173万平方米,其中商品住宅待售面积22761万平方米,增加381万平方米。(国家统计局) 2、统计局:2月,中国制造业PMI为50.2%,环比上升0.1个百分点,继续高于临界点,制造业景气水平略有上升;非制造业PMI为51.6%,环比上升0.5个百分点,高于临界点,非制造业总体恢复步伐有所加快。(国家统计局) 3、交通运输部:2022年,交通运输部重点抓好交通运输安全生产、交通运输疫情防控、能源粮食等重要物资的运输、国际国内物流供应链保通保畅、稳投资等各项工作。全年预计将新增铁路新线3300公里以上,新改扩建高速公路8000公里以上,新增及改善高等级航道700公里以上,新增颁证民用运输机场8个。(交通运输部) 4、中国银保监会、中国人民银行印发关于加强新市民金融服务工作的通知。《通知》提到,支持住房租赁市场健康发展。支持银行保险机构通过参与保障性租赁住房试点、助力政府部门搭建住房租赁综合服务平台等方式,推动增加长租房源供给,完善住房租赁市场供应体系。支持商业银行依法