环保及公用事业行业周报：国际局势不明和稳增长背景下，建议加大公用事业板块配置

行业走势：本周公用事业与环保指数上涨1.85%，上证综指下跌0.11%。其中环保板块中大气治理板块上涨1.93%，环境监测板块上涨1.76%；公用事业板块中除地方电网板块下跌1.01%，其他板块都有所上涨，其中清洁能源发电板块上涨4.42%。 本周要点： 1）公用事业观点： 煤炭长协定价机制进一步完善，履约率有望提升：2月24日、2月28日，国家发展改革委分别印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》、《关于做好2022年煤炭中长期合同监管工作的通知》，进一步完善煤炭长协定价机制。新定价机制由基准价及浮动价的均价形成：其中基准价上调至675元/吨；浮动价参考全国煤炭交易中心综合价格指数、环渤海动力煤综合价格指数以及秦皇岛动力煤综合价格指数三大指数。此外，《通知》中提到发电企业用煤除进口煤以外100%签订长协，供需企业要每月线上报送合同履行情况，保证单笔合同月度履约率不低于80%、季度和年度履约率不低于90%，履约率有望实现大幅提升。虽本次煤炭基准价相比之前的535元/吨有所上调，但在电价上浮基础上火电企业仍有盈利空间，随着煤价履约率提升，类似于去年下半年火电企业发生巨额亏损可能性较小，利好火电企业。 政府工作报告发布，有序推进碳达峰碳中和。日前，李克强在政府工作报告中提出，有序推进碳达峰碳中和工作，落实碳达峰行动方案，其中重点提出推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力。推进绿色低碳技术研发和推广应用，建设绿色制造和服务体系，推进高耗能行业节能降碳。同时，报告中提出‚能耗强度目标在‘十四五’规划期内统筹考核，并留有适当弹性‛，我们认为这并非对考核目标的放松，而是为了避免一刀切、大跃进式发展，有利于绿电企业不单纯追求装机增长，而更加重视投资回报率，有利于行业高质量发展。 在国际局势尚不明朗、稳增长的大背景下，建议重点关注具备防御属性的公用事业板块。公用板块重点推荐核电+新能源双轮驱动，两大业务板块均有量价齐升空间的【中国核电】，以及在建工程高，2021年在建海上风电项目占比较大，短期业绩成长性、确定性兼具的标的【三峡能源】【华能国际】。 2）环保事业观点： 加强入河入海排污口监督管理工作。日前，国务院办公厅发布关于加强入河入海排污口监督管理工作的实施意见，目标提出2023年底前，完成长江、黄河、淮河、海河、珠江、松辽、太湖流域（以下称七个流域）干流及重要支流、重点湖泊、重点海湾排污口排查；推进长江、黄河干流及重要支流和渤海海域排污口整治。 目标到2025年底前，完成七个流域、近岸海域范围内所有排污口排查；基本完成七个流域干流及重要支流、重点湖泊、重点海湾排污口整治；建成法规体系比较完备、技术体系比较科学、管理体系比较高效的排污口监督管理制度体系。建议关注民用离心泵龙头【凌霄泵业】。 持续改善生态环境，深入打好污染防治攻坚战。日前，李克强在政府报告中提出，2022年将持续改善生态环境，对大气、土壤、固废、水处理等方面均提出要求： 1）强化大气多污染物协同控制和区域协同治理，加大重要河湖、海湾污染整治力度，持续推进土壤污染防治；2）加强固体废物和新污染物治理，推行垃圾分类和减量化、资源化；3）完善节能节水、废旧物资循环利用等环保产业支持政策。 环保板块重点推荐主营垃圾焚烧发电，进军新能源锂电回收打开业绩成长空间的【旺能环境】，以及以高含水废弃物处臵为基，积极转型布局酒糟资源化利用的标的【路德环境】。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量31.9万吨，总成交额1,642.97万元。挂牌协议周成交量580吨，周成交额3.35万元，最高成交价59.00元/吨，最低成交价52.68元/吨，本周五收盘价为57.90元/吨，较上周五下跌1.08%。大宗协议交易周成交量31.85万吨，周成交额1,639.62万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.885亿吨，累计成交额81.8亿元。 2）天然气价格跟踪：本周国内LNG均价涨后回落：据卓创资讯发布的数据，本周全国LNG出厂成交周均价为8486.16元/吨，环比上涨410.47元/吨，涨幅5.08%；其中，接收站出厂周均价8789.38元/吨，环比上涨689.06元/吨，涨幅8.51%；工厂出厂周均价为8245.90元/吨，环比上涨435.92元/吨，涨幅5.58%。 3）煤市场价格跟踪：本周煤炭价格略有上升：根据煤炭资源网发布的数据，本周CCI5500综合价格指数为795元/吨。从产地看，本周榆林5800大卡指数766元，周环比持平；鄂尔多斯5500大卡指数710元，周环比持平；大同5500大卡指数865元，周环比涨13元。 投资组合 【中国核电】+【三峡能源】+【华能国际】+【路德环境】+【旺能环境】 风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。 1.本周核心观点 1.1.俄乌局势不明，建议公用事业板块配臵 煤炭长协定价机制进一步完善，履约率有望提升：2月24日、2月28日，国家发展改革委分别印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》、《关于做好2022年煤炭中长期合同监管工作的通知》，进一步完善煤炭长协定价机制。新定价机制由基准价及浮动价的均价形成：其中基准价上调至675元/吨；浮动价参考全国煤炭交易中心综合价格指数、环渤海动力煤综合价格指数以及秦皇岛动力煤综合价格指数三大指数。此外，《通知》中提到发电企业用煤除进口煤以外100%签订长协，供需企业要每月线上报送合同履行情况，保证单笔合同月度履约率不低于80%、季度和年度履约率不低于90%，履约率有望实现大幅提升。虽本次煤炭基准价相比之前的535元/吨有所上调，但在电价上浮基础上火电企业仍有盈利空间，随着煤价履约率提升，类似于去年下半年火电企业发生巨额亏损可能性较小，利好火电企业。 政府工作报告发布，有序推进碳达峰碳中和。日前，李克强在政府工作报告中提出，有序推进碳达峰碳中和工作，落实碳达峰行动方案，其中重点提出推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力。推进绿色低碳技术研发和推广应用，建设绿色制造和服务体系，推进高耗能行业节能降碳。同时，报告中提出‚能耗强度目标在‘十四五’规划期内统筹考核，并留有适当弹性‛，我们认为这并非对考核目标的放松，而是为了避免一刀切、大跃进式发展。在‚十四五‛期间有序、理性发展绿电仍为重要基调。 在国际局势尚不明朗、稳增长的大背景下，建议重点关注具备防御属性的公用事业板块。 公用板块重点推荐核电+新能源双轮驱动，两大业务板块均有量价齐升空间的【中国核电】，以及在建工程高，2021年在建海上风电项目占比较大，短期业绩成长性、确定性兼具的标的【三峡能源】【华能国际】。 1.2.持续改善生态环境，深入打好污染防治攻坚战 加强入河入海排污口监督管理工作。日前，国务院办公厅发布关于加强入河入海排污口监督管理工作的实施意见，目标提出2023年底前，完成长江、黄河、淮河、海河、珠江、松辽、太湖流域（以下称七个流域）干流及重要支流、重点湖泊、重点海湾排污口排查；推进长江、黄河干流及重要支流和渤海海域排污口整治。目标到2025年底前，完成七个流域、近岸海域范围内所有排污口排查；基本完成七个流域干流及重要支流、重点湖泊、重点海湾排污口整治；建成法规体系比较完备、技术体系比较科学、管理体系比较高效的排污口监督管理制度体系。建议关注民用离心泵龙头【凌霄泵业】。 持续改善生态环境，深入打好污染防治攻坚战。日前，李克强在政府报告中提出，2022年将持续改善生态环境，对大气、土壤、固废、水处理等方面均提出要求：1）强化大气多污染物协同控制和区域协同治理，加大重要河湖、海湾污染整治力度，持续推进土壤污染防治；2）加强固体废物和新污染物治理，推行垃圾分类和减量化、资源化；3）完善节能节水、废旧物资循环利用等环保产业支持政策。 环保板块重点推荐主营垃圾焚烧发电，进军新能源锂电回收打开业绩成长空间的【旺能环境】，以及以高含水废弃物处臵为基，积极转型布局酒糟资源化利用的标的【路德环境】。 1.3.投资组合 【中国核电】+【三峡能源】+【华能国际】+【路德环境】+【旺能环境】 表1：投资组合PE和EPS 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量31.9万吨，总成交额1,642.97万元。挂牌协议周成交量580吨，周成交额3.35万元，最高成交价59.00元/吨，最低成交价52.68元/吨，本周五收盘价为57.90元/吨，较上周五下跌1.08%。大宗协议交易周成交量31.85万吨，周成交额1,639.62万元。 截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.885亿吨，累计成交额81.8亿元。本周，广东碳排放权成交量最高，为17.5万吨，福建碳排放权成交量最低，为34吨。 碳排放平均成交价方面，成交均价最高的广东市场为68.83元/吨，最低深圳成交价为9.10元/吨。 图1：本周全国碳交易市场交易情况 图2：本周各地碳交易市场交易情况 2.2.天然气价格跟踪 本周国内LNG均价涨后回落：据卓创资讯发布的数据，本周全国LNG出厂成交周均价为8486.16元/吨，环比上涨410.47元/吨，涨幅5.08%；其中，接收站出厂周均价8789.38元/吨，环比上涨689.06元/吨，涨幅8.51%；工厂出厂周均价为8245.90元/吨，环比上涨435.92元/吨，涨幅5.58%。 2.3.煤炭价格跟踪 本周煤炭价格略有上升：根据煤炭资源网发布的数据，本周CCI5500综合价格指数为795元/吨。从产地看，本周榆林5800大卡指数766元，周环比持平；鄂尔多斯5500大卡指数710元，周环比持平；大同5500大卡指数865元，周环比涨13元。 3.行业要闻 3.1.四川省生态环境厅编制《关于深入打好2022年大气污染防治攻坚战的若干措施》（征求意见稿） 日前，为全力推进第二轮中央生态环境保护督察涉大气污染问题整改，帮助指导基层和企业纾解大气污染防治工作痛点、堵点，深入打好蓝天保卫战，推动四川省环境空气质量持续改善，促进经济高质量发展，制定以下措施：（1）实施区域联防联控督导和重点城市结对帮扶；（2）落实重点区域常态化精准管控；（3）强化重污染应急分类分级管控；（4）实行环境空气质量积分管理制度；（5）积极推进产业结构调整；（6）加快淘汰老旧车辆和推广新能源车辆；（7）加大执法力度；（8）健全激励约束考核机制；（9）强化信息共享； （10）加强大气污染防治指挥调度。 信息来源： shtml 3.2.鄂尔多斯市人民政府印发《鄂尔多斯市‚十四五‛生态环境保护规划》 鄂尔多斯市人民政府印发《鄂尔多斯市‚十四五‛生态环境保护规划》，《规划》明确了‚十四五‛时期生态环境保护十大重点任务包括推动绿色发展、控排温室气体、持续改善大气环境、提升水生态环境、提升固废处臵利用能力、提升土壤和农村环境等。 信息来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20220228/1206867.shtml 3.3.国家能源局发布了政协代表《关于“碳中和”目标下煤电产业高质量发展的提案》的答复 2月24日，国家能源局发布了政协代表《关于‚碳中和‛目标下煤电产业高质量发展提案》的答复，答复中提出，‚我们在‘十四五’电力发展规划中进一步明确严控煤电项目，原则上不再单纯以发电为目的的煤电项目，按需安排一定规模保障电力供应安全的支撑性电源和促进新能源消纳的调节性电源。此外，在‚十四五‛新规划建设跨省跨区输电通道，支持可再生能源发展，积极推进煤电机组灵活性和延寿改造，主动满足新型电力系统对辅助服务的需要。 信息来源：http://zfxxgk.nea.gov.cn/2022-02/24/c_1310486070.htm