康龙化成是一家全球领先的全流程一体化医药研发服务平台,提供药物发现、临床前及临床CRO、CMC和CGT CDMO等服务。公司具有一体化平台优势,各业务协同助力突破能力边界。海外产能转移和创新药研发投入加大,我国CXO行业蓬勃发展,康龙化成有望承载更多的海外转移订单和国内创新药生产外包需求。预计至2025年,我国CXO行业仍会维持25%以上的增速。公司首次覆盖给予买入评级,目标价127.22港元。