全球负极龙头扩产提速，高镍三元有望成新亮点

贝特瑞是中国领先的锂电材料供应商，专注于负极材料的研发和生产。公司拥有全球领先的天然石墨和人造石墨产能，以及硅基负极技术，产品广泛应用于锂离子电池行业。公司已经与松下、三星SDI、LG等海外电池厂建立了稳定的供应关系，预计在海外客户负极供应链中处于领先地位。公司预计2022年负极权益产能将达到30万吨，石墨化权益产能将达到5.9万吨。此外，公司还在积极开发高镍正极材料，有望成为公司新的增长点。预计公司2021-2023年每股收益分别为3.11、4.55、6.88元，结合主流负极材料企业和其他锂电材料可比公司估值水平，给予公司2022年33倍PE，公司合理总市值728.8亿，对应公司整体目标价150.15元，首次给予买入评级。