芒果超媒发布2021年业绩快报，营收153.53亿元，同比增长9.62%；归母净利润为21.14亿元，同比增长6.63%；扣非归母净利润20.78亿元，同比增长12.53%。公司2021年会员数保持快速增长，受排期影响广告收入同比增长31.75%。预计后续有《声生不息》、《密室大逃脱4》、《乘风破浪的姐姐3》、《披荆斩棘的哥哥2》等热门综艺将集中于Q2-Q3上线，有望进一步推动会员数量持续增长。1月2日起实施会员提价，有望推动会员收入持续回暖。投资建议：预计22年Q2-Q3热门综艺推出以及会员提价有望推动广告、会员收入回暖，但预计小芒电商、Mcity等新业务的22-23年仍处于加速推广期，投放费用增加且尚未贡献利润，我们下调了2022/2023年归母净利润15.9%/16.3%，21-23年归母净利润分别为21.14/25.33/30.18亿元，对应EPS为1.13/1.35/1.61元，对应P/E为30.21x/25.21x/21.16x，维持买入评级。
