1月装机电量点评：装机量环比下降，铁锂占比小幅下滑

1月新能源车产量32.22万辆，同环比+112%/-37%，符合市场预期：根据GGII上险口径数据，2022年1月新能源车产量为32.22万辆，同比增长112%，环比下降37%。其中乘用车产量31.29万辆，同比增长114%，环比下降35%，纯电乘用车产量提升至24.08万辆，同比增长103%，环比下降39%；客车产量2933辆，同比下降9%，环比下降79%；专用车产量6380辆，同比增长215%，环比下降60%。 1月电动车总装机电量为14.5gwh，同比增长118%，环比下降45%。 1）1月三元装机电量7.39gwh，同比增长79%，环比下降37%，装机量占比51%。2）1月铁锂装机电量为7.09gwh，同比增长186%，环比下降51%，装机量占比49%。 各车型平均带电量来看，1月纯电专用车平均带电量环比上升，纯电乘用车、纯电动客车环比下降。1月纯电动乘用车单车带电量48.17kwh/辆，同比上升7.7%，环比下降3.78%。1月纯电动客车平均单车带电量174.81kwh/辆，同比下降17.09%，环比下降16.74%。1月纯电专用车平均单车带电量上升至147.46kwh/辆，同比增长88.17%，环比增长26.61%。 从电池厂商看，宁德时代龙头地位稳固，比亚迪、中航锂电位列第二、三名。宁德时代1月装机电量7.91gwh（含时代上汽、时代广汽、时代一汽），同比提升139.9%，环比下降48.5%，单月装机量市占率为54.5%，保持首位。比亚迪位列装机量第二，1月装机3.07gwh，同比提升153.8%，环比下降24.3%，装机量占比21.1%。第三名为中航锂电，1月装机0.81gwh，同比提升148.9%，环比下降33%，装机量占比为5.6%。 从车型来看，乘用车依旧是电池消纳主力。1月乘用车装机电量为13.1gwh，同比增长125%，环比下降39%，装机量占比为90%，其中三元装机量7.38gwh，同比增长87%，环比下降37%，装机量占比为56%； 专用车装机电量0.94gwh，同比增长499%，环比下降50%，装机量占比6%；客车0.46gwh，同比下降28%，环比下降84%，装机量占比为3%。 投资建议：全球电动化加速明显，2022年景气依然极高，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好2022年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，关注欣旺达、蔚蓝锂芯，第二条主线：电池技术升级高镍三元正极（容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技）、结构件（科达利）、锰铁锂（德方纳米）； 添加剂（天奈科技）；第三条为持续紧缺的龙头公司：隔膜（恩捷股份）、负极（璞泰来）、电解液（天赐材料、新宙邦）、铜箔（嘉元科技（关注）、诺德股份），碳酸锂（赣锋锂业（关注）、天齐锂业（关注））等。 风险提示：销量不及预期、政策不及预期、行业竞争加剧。 1月新能源车产量32.22万辆，同环比+112%/-37%，符合市场预期：根据GGII上险口径数据，2022年1月新能源车产量为32.22万辆，同比增长112%，环比下降37%。 其中乘用车产量31.29万辆，同比增长114%，环比下降35%，纯电乘用车产量提升至24.08万辆，同比增长103%，环比下降39%；客车产量2933辆，同比下降9%，环比下降79%；专用车产量6380辆，同比增长215%，环比下降60%。 图1：国内电动车月度产量数据（万辆） 2/9 图2：GGII月度新能源车产量数据（辆） 根据GGII数据，1月电动车总装机电量为14.5gwh，同比增长118%，环比下降45%。 1）1月三元同比增长79%，环比下降37%，装机量占比51%：1月三元装机电量7.39gwh，同比增长79%，环比下降37%，装机量占比51%，环比提升6pct。 2）1月磷酸铁锂同比增长186%，环比下降51%，装机量占比49%：1月铁锂装机电量为7.09gwh，同比增长186%，环比下降51%，装机量占比49%，环比下降6pct。 3/9 图3：月度装机电量及增速（gwh) 各车型平均带电量来看，1月纯电专用车平均带电量环比上升，纯电乘用车、纯电动客车环比下降。1月纯电动乘用车单车带电量48.17kwh/辆，同比上升7.7%，环比下降3.78%。1月纯电动客车平均单车带电量174.81kwh/辆，同比下降17.09%，环比下降16.74%。1月纯电专用车平均单车带电量上升至147.46kwh/辆，同比增长88.17%，环比增长26.61%。 图4：月度装机电量及平均单车电量（kwh/辆） 从电池厂商看，宁德时代1月装机电量7.91gwh（含时代上汽、时代广汽、时代一汽），同比提升139.9%，环比下降48.5%，单月装机量市占率为54.5%，保持首位。比亚迪位列装机量第二，1月装机3.07gwh，同比提升153.8%，环比下降24.3%，装机量占比21.1%。第三名为中航锂电，1月装机0.81gwh，同比提升148.9%，环比下降33%， 4/9 装机量占比为5.6%。 1）宁德时代装机量继续稳居首位：1月装机电量7.91gwh（含时代上汽、时代广汽、时代一汽），同比提升139.9%，环比下降48.5%，单月装机量市占率为54.5%，保持首位。其中磷酸铁锂装机量3.18gwh，同比上升169.4%，环比下降64.5%；三元装机电量4.72gwh，同比增加135.8%，环比下降30.9%。 2）比亚迪1月装机量同比上升，环比下降，保持第二。1月装机电量为3.07gwh，同比增长153.8%，环比下降24.3%，装机量市占率21.1%，位列第二。其中磷酸铁锂2.9gwh，同比大幅增长283.3%，环比下降22.2%；三元0.16gwh，同比下降63.3%，环比下降48.4%。 3）中航锂电1月装机量同比提升，环比下降，排名第三。1月装机0.81gwh，同比提升148.9%，环比下降33%，装机量占比为5.6%。 4）国轩高科1月装机量同比提升，环比下降，排名第四。1月装机0.67gwh，同比提升69.1%，环比下降34.3%，装机量占比4.6%。 5）蜂巢能源1月装机量同比提升，环比下降，排名第五。1月装机量0.37gwh，同比增加245.9%，环比下降22.8%，装机量占比达2.6%。 图5：各电池厂商月度装机电量（kwh） 航锂电、蜂巢能源、孚能科技、LG化学等企业，前五大厂商装机量占据76.8%的市场份额，其中宁德时代（含时代上汽、时代广汽、时代一汽）装机量市占率63.9%，大幅领先其他企业；中航锂电、蜂巢能源、孚能科技、LG化学的装机量市占率分别为9%、4.3%、3.4%、2.6%。 图6：磷酸铁锂及三元市场竞争格局（gwh） 从车型来看，乘用车依旧是电池消纳主力。1月乘用车装机电量为13.1gwh，同比增长125%，环比下降39%，装机量占比为90%，其中三元装机量7.38gwh，同比增长87%，环比下降37%，装机量占比为56%；专用车装机电量0.94gwh，同比增长499%，环比下降50%，装机量占比6%；客车0.46gwh，同比下降28%，环比下降84%，装机量占比为3%。 6/9 图7：分车型装机电池类型（kwh） 根据SNE数据，2021年12月宁德时代全球装机市占率位居第一，达37.8%。2021年12月宁德时代全球装机量16.5gwh，全球装机占比达37.8%，位居榜首；比亚迪、松下全球装机量分别为3.8gwh、3.7gwh，占8.7%、8.5%，位居第二、第三名；宁德时代市占率遥遥领先。 2021年全球累计装机量头部集中度高，宁德时代市占率32.6%位居第一。2021年1-12月全球装机296.8gwh，宁德时代装机96.7gwh，占比32.6%，位居第一；LG新能源60.2gwh，占比20.3%；松下36.1gwh，占比12.2%，比亚迪26.3gwh，占比8.9%；SKI 16.7gwh，占比5.6%；三星SDI13.2gwh，占比4.4%。 图8：2021年12月全球装机量前十企业及占比（gwh） 图9：2021年1-12月全球装机量前十企业及占比（gwh） 7/9 投资建议：全球电动化加速明显，2022年景气依然极高，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好2022年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，关注欣旺达、蔚蓝锂芯，第二条主线：电池技术升级高镍三元正极（容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技）、结构件（科达利）、锰铁锂（德方纳米）；添加剂（天奈科技）；第三条为持续紧缺的龙头公司：隔膜（恩捷股份）、负极（璞泰来）、电解液（天赐材料、新宙邦）、铜箔（嘉元科技（关注）、诺德股份）；碳酸锂（赣锋锂业（关注）、天齐锂业（关注））等。 风险提示：销量不及预期、政策不及预期、行业竞争加剧。 8/9