电气设备行业12月装机电量点评：装机量同环比高增，铁锂份额环比提升

12月新能源车产量51.14万辆，同环比+96%/+35%，符合市场预期：根据GGII上险口径数据，2021年12月新能源车产量为51.14万辆，同比增长96%，环比增长35%。其中乘用车产量48.14万辆，同比增长112%，环比增长32%，纯电乘用车产量提升至39.74万辆，同比增长110%，环比增长35%；客车产量14046辆，同比下降14%，环比增长148%；专用车产量15961辆，同比下降7%，环比增长72%。2021全年电动车累计产量达302.9万辆，同比增长96%，维持高速增长；乘用车累计生产290.4万辆，同比增长152%；客车累计生产4.83万辆，同比下降20%；专用车累计生产7.63万辆，同比增长8%。 12月电动车总装机电量为26.38gwh，同比增长96%，环比增长45%。 2021年1-12月累计装机电量为139.98gwh。1）12月三元装机电量11.77gwh，同比增长74%，环比增长37%，装机量占比45%；三元2021年1-12月累计装机电量为74.28gwh，同比增长91.1%，装机量占比53%。 2）12月铁锂装机电量为14.5gwh，同比增长122%，环比增长53%，装机量占比55%；2021年1-12月磷酸铁锂累计装机电量65.37gwh，同比增长192%，装机量占比46.7%。 各车型平均带电量来看，12月纯电乘用车、纯电专用车平均带电量环比上升，纯电动客车环比微降。12月纯电动乘用车单车带电量50.07kwh/辆，同比上升12.89%，环比上升2.16%，2021年1-12月平均带电量为47.28kwh/辆。12月纯电动客车平均单车带电量209.95kwh/辆，同比下降2.27%，环比下降5.73%，2021年1-12月平均带电量为213.91kwh/辆。12月纯电专用车平均单车带电量上升至116.47kwh/辆，同比增长111.29%，环比增长6.71%，2021年1-12月平均带电量为93.67kwh/辆。 从电池厂商看，宁德时代龙头地位稳固，比亚迪、中航锂电位列第二、三名。宁德时代12月装机电量15.36gwh（含时代上汽），同比提升116.6%，环比提升56.7%，单月装机量市占率为58.2%，保持首位。比亚迪位列装机量第二，12月装机4.05gwh，同比提升114.9%，环比提升12.9%，装机量占比15.3%。第三名为中航锂电，12月装机1.21gwh，同比提升37.6%，环比提升29.5%，装机量占比为4.6%。 从车型来看，乘用车依旧是电池消纳主力。12月乘用车装机电量为21.61gwh，同比增长138%，环比增长36%，装机量占比为82%，其中三元装机量11.62gwh，同比增长76%，环比增长35%，装机量占比为54%；专用车装机电量1.87gwh，同比增长98%，环比增长80%，装机量占比7%；客车2.89gwh，同比下降15%，环比上升133%，装机量占比为11%。 投资建议：全球电动化加速明显，2022年景气依然极高，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好2022年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，关注欣旺达、蔚蓝锂芯，第二条主线：电池技术升级高镍三元正极（容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技）、结构件（科达利）、锰铁锂（德方纳米）； 添加剂（天奈科技）；第三条为持续紧缺的龙头公司：隔膜（恩捷股份）、负极（璞泰来）、电解液（天赐材料、新宙邦）、铜箔（嘉元科技（关注）、诺德股份），碳酸锂（赣锋锂业（关注）、天齐锂业（关注））等。 风险提示：销量不及预期、政策不及预期、行业竞争加剧。 12月新能源车产量51.14万辆，同环比+96%/+35%，符合市场预期：根据GGII上险口径数据，2021年12月新能源车产量为51.14万辆，同比增长96%，环比增长35%。 其中乘用车产量48.14万辆，同比增长112%，环比增长32%，纯电乘用车产量提升至39.74万辆，同比增长110%，环比增长35%；客车产量14046辆，同比下降14%，环比增长148%；专用车产量15961辆，同比下降7%，环比增长72%。2021全年电动车累计产量达302.9万辆，同比增长96%，维持高速增长；乘用车累计生产290.4万辆，同比增长152%；客车累计生产4.83万辆，同比下降20%；专用车累计生产7.63万辆，同比增长8%。 图1：国内电动车月度产量数据（万辆） 2/10 图2：GGII月度产量数据（辆） 根据GGII数据，12月电动车总装机电量为26.38gwh，同比增长96%，环比增长45%。2021年1-12月累计装机电量为139.98gwh，累计同比增长122.7%。 1）12月三元同比增长74%，环比增长37%，装机量占比45%：12月三元装机电量11.77gwh，同比增长74%，环比增长37%，装机量占比45%；三元2021年1-12月累计装机电量为74.28gwh，同比增长91.1%，装机量占比53%。 2）12月磷酸铁锂同比增长122%，环比增长53%，装机量占比55%：12月铁锂装机电量为14.5gwh，同比增长122%，环比增长53%，装机量占比55%；2021年1-12月磷酸铁锂累计装机电量65.37gwh，同比增长192%，装机量占比46.7%。 3/10 图3：月度装机电量及增速（gwh) 各车型平均带电量来看，12月纯电乘用车、纯电专用车平均带电量环比上升，纯电动客车环比微降。12月纯电动乘用车单车带电量50.07kwh/辆，同比上升12.89%，环比上升2.16%，2021年1-12月平均带电量为47.28kwh/辆。12月纯电动客车平均单车带电量209.95kwh/辆，同比下降2.27%，环比下降5.73%，2021年1-12月平均带电量为213.91kwh/辆。12月纯电专用车平均单车带电量上升至116.47kwh/辆，同比增长111.29%，环比增长6.71%，2021年1-12月平均带电量为93.67kwh/辆。 图4：月度装机电量及平均单车电量（kwh/辆） 4/10 从电池厂商看，宁德时代12月装机电量15.36gwh（含时代上汽），同比提升116.6%，环比提升56.7%，单月装机量市占率为58.2%，保持首位。比亚迪位列装机量第二，12月装机4.05gwh，同比提升114.9%，环比提升12.9%，装机量占比15.3%。第三名为中航锂电，12月装机1.21gwh，同比提升37.6%，环比提升29.5%，装机量占比为4.6%。 1）宁德时代装机量继续稳居首位：12月装机电量15.36gwh（含时代上汽），同比提升116.6%，环比增长56.7%，单月装机量市占率为58.2%，保持首位。其中磷酸铁锂装机量8.54gwh，同比上升117.6%，环比上升102.7%；三元装机电量6.82gwh，同比增加115.3%，环比上升22.2%。宁德时代（含时代上汽）1-12月累计装机电量72.70gwh，同比增长131%，累计装机量占比达52.2%。 2）比亚迪12月装机量同环比上升，保持第二。12月装机电量为4.05gwh，同比增长114.9%，环比上升12.9%，装机量市占率15.3%，位列第二。其中磷酸铁锂3.73gwh，同比大幅增长245.1%，环比上升9.6%；三元0.32gwh，同比下降60.3%，环比上升72.7%； 2021年1-12月累计装机电量23.56gwh，同比增长162%，累计装机量占比16.9%。 3）中航锂电12月装机量保持增长，排名第三。12月装机1.21gwh，同比提升37.6%，环比增长29.5%，装机量占比为4.6%；2021年1-12月累计装机量8.6gwh，同比提升125%，累计装机量占比6.2%。 4）国轩高科12月装机量小幅增长，排名第四。12月装机1.01gwh，同比提升1.5%，环比提升48.3%，装机量占比3.8%；2021年1-12月累计装机量6.50gwh，同比增长101%，累计装机量占比达4.7%。 5）蜂巢能源12月装机量同比高增，排名第五。12月装机量0.48gwh，同比增加186.5%，环比增加37.4%，装机量占比达1.8%。2021年1-12月累计装机量为2.37gwh，同比增长384%，累计装机量占比1.7%。 5/10 图5：各电池厂商月度装机电量（kwh） 市场集中度高，宁德时代维持龙头地位。12月磷酸铁锂市场前五家装机量合计占据93%的市场份额，市场集中度高，其中宁德时代（含时代上汽）和比亚迪装机量分别占58.7%和25.6%的市场份额。三元市场主要集中于宁德时代、中航锂电、蜂巢能源、孚能科技、比亚迪等企业，前五大厂商装机量占据76.6%的市场份额，其中宁德时代（含时代上汽）装机量市占率57.9%，大幅领先其他企业；中航锂电、蜂巢能源、孚能科技、比亚迪的装机量市占率分别为8.9%、3.7%、3.3%、2.7%。 6/10 图6：磷酸铁锂及三元市场竞争格局（gwh） 从车型来看，乘用车依旧是电池消纳主力。12月乘用车装机电量为21.61gwh，同比增长138%，环比增长36%，装机量占比为82%，其中三元装机量11.62gwh，同比增长76%，环比增长35%，装机量占比为54%；专用车装机电量1.87gwh，同比增长98%，环比增长80%，装机量占比7%；客车2.89gwh，同比下降15%，环比上升133%，装机量占比为11%。 7/10 图7：分车型装机电池类型（kwh） 根据SNE数据，2021年11月宁德时代全球装机市占率位居第一，达31.8%。2021年11月宁德时代全球装机量10.2gwh，全球装机占比达31.8%，位居榜首；比亚迪、松下全球装机量分别为4.0gwh、2.4gwh，占12.5%、7.5%，位居第二、第三名；宁德时代市占率遥遥领先第二名、第三名。 2021年1-11月全球累计装机量头部集中度高，宁德时代市占率31.8%位居第一。 2021年1-11月全球装机250.8gwh，宁德时代装机79.8gwh，占比31.8%，位居第一； LG新能源51.5gwh，占比20.5%；松下31.3gwh，占比12.5%，比亚迪22.5gwh，占比9.0%；SKI14.6gwh，占比5.8%；三星SDI11.3gwh，占比4.5%。 图8：2021年11月全球装机量前十企业及占比（gwh） 图9：2021年1-11月累计全球装机量前十企业及占比（gwh） 8/10 投资建议：全球电动化加速明显，2022年景气依然极高，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好2022年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，关注欣旺达、蔚蓝锂芯，第二条主线：电池技术升级高镍三元正极（容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技）、结构件（科达利）、锰铁锂（德方纳米）；添加剂（天奈科技）；第三条为持续紧缺的龙头公司：隔膜（恩捷股份）、负极（璞泰来）、电解液（天赐材料、新宙邦）、铜箔（嘉元科技（关注）、诺德股份），碳酸锂（赣锋锂业（关注）、天齐锂业（关注））等。 风险提示：销量不及预期、政策不及预期、行业竞争加剧。 9/10