深度报告：美的深度赋能，合康振翅翱翔

本报告深度研究了合康新能（300048）的业务发展和战略规划。公司已经成功剥离非核心资产，聚焦于变频器业务和新业务发展。高压变频器业务是公司的核心，行业市占率超过10%，低压变频器业务也有望受益于国产替代化趋势。公司的经营已经重回正轨，变频器业务盈利能力存在广阔改善空间。美的集团的深度赋能将为公司带来研发、资金和渠道资源的支持，推动公司快速扩大收入和市场份额。预计公司21-23年收入为12.07/20.25/29.34亿元，归母净利润为0.6/1.2/1.9亿元，对应PE为144/71/45倍，首次覆盖，给予“买入”评级。