2021年报点评：口腔产品持续放量，硬脑（脊）膜无惧集采影响

正海生物发布2021年度报告，实现收入4.00亿元，同比增长36.45%；实现归母净利润1.69亿元，同比增长42.44%；实现扣非后归母净利润1.61亿元，同比增长46.35%。公司业绩符合预期。2021年利润分配预案为每10股转5股派8.8元（含税）。其中2021Q4单季度实现收入9915万元，同比增长28.57%；实现归母净利润4211万元，同比增长83.05%。公司口腔产品持续快速放量，硬脑（脊）膜无惧集采影响。公司产品持续丰富，活性生物骨业绩弹性大。我们维持2022-2023年净利润分别为2.23亿、2.99亿元的预测，同时预计2024年净利润为3.60亿元。当前股价对应2022年PE为37倍，维持“推荐”评级。