21全年归母净利同增34%符合预期，加大技术投入为未来蓄力

公司发布业绩快报，21全年营收增长78%，业绩增长33.66%处于预告偏上 限：公司21年实现营收69.99亿元，yoy+78.00%，归母净利润2.49亿元， yoy+33.66%；扣非净利润2.07亿元，yoy+38.72%；非经常性损益约0.42 亿元，yoy+13.26%，主要为各类政府补贴；21年员工股权激励成本约2044 万元，扣除员工持股成本及非经损益后归母净利润预计yoy+32.42%。随着 疫情逐步稳定，经济指标的恢复带动国内外人力资源市场的全面活跃，公 司21年营收及归母净利润均呈现增长。 21Q4业绩yoy+15.89%，环比放缓主要系研发投入计提增多：21Q4实现营 收18.19亿元，yoy+52.30%；归母净利润0.61亿元，yoy+15.89%；扣非净 利润0.40亿元，yoy-3.25%。Q4业绩环比放缓预计主要系研发投入加大、 费用计提较多所致。 21年灵活用工业务景气持续，技术布局不断加码：公司加速数字化及技术 平台打造，截至Q3季末技术人员480余人、近期公告新聘任阿里巴巴高 级技术专家担任CTO，2021年度数字化转型与技术产品总支出1.1亿元。 ——1）对内数字化助力提效；2）对外产品一是产业互联平台禾蛙预计gtv 将持续增长，二是发展垂直招聘平台医脉同道，三是HRSaaS合作物美等 企业持续推进中。 投资建议：公司以千人千岗+前店后厂+技术赋能优势持续抢占市场，未来 收入有望持续高增长、业绩有望稳定增长，预计22年在高研发投入的情 况下、有望维持25%-30%的业绩增长，预计22-23年归母净利润3.18/4.15 亿元、当前股价对应22/23年PE为31/24倍，阶段性投入加大为未来蓄力， 维持“买入“评级。 风险提示：业绩快报是初步测算结果，具体披露数据以公司年报为准；宏观经济下行风险，疫情反复风险；大客户流失风险 财务数据和估值