环保及公用事业行业：煤炭市场价格形成机制持续完善，火电盈利修复确定性增强

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 煤炭市场价格形成机制持续完善，火电盈利修复确定性增强 环保及公用事业 证券研究报告/行业周报 2021年2月27日 评级：增持（维持） 分析师：汪磊 执业证书编号：S0740521070002 电话：021-20315185 Email：wanglei01@r.qlzq.com.cn 联系人：郑汉林 Email：zhenghl@r.qlzq.com.cn Table_Profit] 基本状况 上市公司数 191 行业总市值(亿元) 34,7312,692.621.62 行业流通市值(亿元) 12,692.62 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 EPS PE PEG 评级 20A 21E 22E 23E 20A 21E 22E 23E 苏文电能 64.57 1.69 2.36 3.18 4.19 38.21 27.36 20.31 15.41 0.39 买入 隆盛科技 25.72 0.37 0.56 1.06 1.83 69.51 45.93 24.26 14.05 0.22 增持 申菱环境 30.75 0.69 0.71 1.00 1.41 44.57 43.31 30.75 21.81 2.38 买入 首创环保 3.45 0.20 0.28 0.36 0.42 17.25 12.32 9.58 8.21 0.29 买入 芯能科技 14.06 0.16 0.23 0.43 0.64 87.88 61.13 32.70 21.97 2.92 增持 安科瑞 30.63 0.56 0.80 1.12 1.55 54.70 38.29 27.35 19.76 1.81 买入 路德环境 23.43 0.52 0.77 1.31 1.97 45.06 30.43 17.89 11.89 0.53 买入 圣元环保 30.31 1.12 1.84 2.3 2.82 27.06 16.47 13.18 10.75 0.77 买入 华能国际 8.46 0.29 -0.64 0.51 0.69 29.17 -13.22 16.59 12.26 -0.05 买入 备注：股价数据取自2022年2月25日。 31.18 1.12 1.84 2.3 2.82 27.84 16.95 13.56 11.06 0.79 [Table_Summary] 投资要点  行情回顾：本周公用事业行业指数上涨1.96%，跑赢沪深300指数3.63%，市场表现强于大盘。环保行业细分子行业中，监测&检测、大气治理等板块涨幅居前。公用行业细分子行业中火电、燃气涨幅较大。  专题研究：我们对2021年光伏产业链进行了系统梳理，根据中国光伏行业协会数据，2021年，中国多晶硅、硅片、晶硅电池片、组件的产量分别为50.5万吨、227GW、198GW、182GW，分别同比增长28.8%、40.7%、46.9%、46.1%。展望2022年，预计多晶硅、硅片、晶硅电池片、组件的产量分别为70万吨、293GW、261GW、233GW，光伏产业链供需将逐步趋于平衡，产业链价格或将下行。随着光伏产业链价格下降，预计光伏发电项目收益率有望回升，电力运营商光伏装机意愿将显著增强，预计2022年光伏装机规模有望显著增长，中国光伏行业协会预计将新增75GW。  行业动态：国家发改委于近日发布《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，提出引导煤炭价格在合理区间运行，秦皇岛港下水煤（5500千卡）中长期交易价格每吨570-770元（含税）较为合理；同时，进一步强调完善煤、电价格传导机制和健全煤炭价格调控机制。政策持续调控煤炭价格，预计未来煤炭价格将逐步回落，推动火电企业盈利修复，为火电转型风光新能源电力发展提供现金流支撑。国家发改委、国家能源局印发《“十四五”新型储能发展实施方案》，新型储能规模有望快速增长，商业模式逐步成熟则可推动储能产业效益提升，新型储能全产业链有望显著受益。  投资建议：能源结构低碳化转型持续推进，绿电在“十四五”期间装机规模高增长的确定性高。此外，绿电试点交易启动，从价格端为绿电企业带来边际收益，且碳排放权配额交易和CCER交易为绿电企业带来增量业绩来源。绿电板块在“十四五”期间有望维持高景气度，建议积极把握绿电板块的投资机遇。建议关注：1）以风光清洁能源为主的三峡能源、江苏新能、中闽能源、节能风电、太阳能、晶科科技、芯能科技；2）积极转型新能源发展的华润电力、华能国际、吉电股份、上海电力、福能股份。环保企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注积极推进转型发展的圣元环保、荣晟环保、旺能环境。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。十四五期间电网投资增长，配电网和智能化是主要方向，建议关注电力行业智能运检标的申昊科技和配电网工程建设和运维的苏文电能。工业温控专家，储能热管 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 理大有可为的标的申菱环境。电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。  风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 sMoOmMmO7N8Q9PpNrRmOoMfQqQmOkPtRxP9PpPyRuOrQtRMYmNrN 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1.行情回顾 ........................................................................................................... - 6 - 2.专题研究：22年光伏产业链供需趋于平衡，装机有望高增 ............................. - 9 - 3.上市公司动态 ................................................................................................. - 12 - 4.行业动态 ......................................................................................................... - 15 - 5.碳中和动态跟踪 ............................................................................................. - 17 - 5.1.国内碳市场行情 ........................................................................................... - 17 - 5.2.国际碳市场行情 ........................................................................................... - 19 - 5.3.国内外碳市场动态 ....................................................................................... - 19 - 6.投资组合及建议 .............................................................................................. - 20 - 风险提示 ............................................................................................................ - 20 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表目录 图表1：各行业周涨跌幅情况.............................................................................. - 6 - 图表2：环保行业细分板块周涨跌幅情况 ........................................................... - 6 - 图表3：公用行业细分板块周涨跌幅情况 ........................................................... - 6 - 图表4：环保行业周涨幅前五个股 ...................................................................... - 7 - 图表5：环保行业周跌幅前五个股 ...................................................................... - 7 - 图表6：公用行业周涨幅前五个股 ...................................................................... - 7 - 图表7：公用行业周跌幅前五个股 ...................................................................... - 7 - 图表8：16年以来公用事业（申万）PE（TTM）走势 ...................................... - 7 - 图表9：16年以来公用事业（申万）PB（LF）走势 ......................................... - 7 - 图表10：秦皇岛动力煤价(Q5500)走势（元/吨） .............................................. - 8 - 图表11：动力煤期货收盘价格（元/吨） ............................................................ - 8 - 图表12：秦皇岛煤炭库存（万吨） .................................................................... - 8 - 图表13：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨） .................................................. - 8 - 图表14：中国LNG出厂价格指数（元/吨） ...................................................... - 8 - 图表15：中国LNG到岸价（美元/百万英热） .................................................. - 8 - 图表 16:多晶硅现货均价（元/千克） ................................................................. - 9 - 图表 17：硅片现货均价（元/片） ...................................................................... - 9 - 图表 18：PERC电池片现货均价（元/瓦） .........