太阳纸业002078.SZ公司公告南宁子公司拟以15亿元收购广西宏瑞泰持有的广西六景成全投资有限公司100%股权。同时，公司与南宁市人民政府签订战略合作框架协议，拟建设年产525万吨林浆纸一体化及配套产业园项目，总投资约200亿元。分析师认为，本次收购开启南宁布局，525万吨新项目进一步打开成长天花板。新项目将在原有厂房基础上改造扩建，建设周期有望加快。此外，南宁新基地具备地理卡位、原料多元化、政策优惠等综合优势，未来有望与山东、广西和老挝三大基地形成协同。分析师上调2021年销售费用率假设，同时考虑南宁新基地投建计划，上调2023年牛皮箱板纸销量假设，按保守情形进行预测，预计公司2021-2023年归母净利润达29.41/30.85/32.29亿元（此前预测为29.89/30.80/30.90亿元），对应每股净资产分别为7.20/8.20/9.25元，ROE分别达16.6%/14.9%/ 13.8%。分析师给予2022年目标估值1.9倍PB，对应目标价15.58元，维持“买入”评级。
