建材行业周报：节后玻璃价格上涨较快，刚需恢复缓慢

本周观点：节后玻璃价格上涨较快，刚需恢复缓慢。截至本周国内浮法玻璃均价为2358.05元/吨，单月环比涨幅13.15%，同比涨幅11.02%。2月份国内浮法玻璃市场淡季不淡，中下游备货支撑下，上半月价格上涨明显。春节前中下游小幅备货，节后浮法厂库存较为正常；节后贸易商后集中备货，拉动浮法原片价格上涨，浮法厂库存快速削减。刚需方面，多数加工厂15日之后逐步复工，新增订单有限，多数缺单较为明显，月内开工率较低。刚需启动迟缓，未来或恢复缓慢。目前社会库存相对偏高，未来或需要较长时间消化，浮法厂库存未来或逐步增加。月内仅一条产线冷修，月初局部地区因为限产，产量阶段性缩减，但整体供应量仍处高位，目前限产也已经结束。需求支撑有限情况下，预计后期原片价格大概率承压，后期关注重点关注后期下游加工厂接单情况、原片厂库存累积情况。 水泥价格有所上升。本周全国水泥市场价格环比上升0.19%。库存：本周全国水泥平均库存65.94%，同比3.19pct，环比-0.88pct。出货：本周全国水泥平均出货27.70%，同比10.47pct，环比12.91pct。 浮法玻璃价格小幅上涨。本周国内浮法玻璃均价为2453.88元/吨，较上周均价（2398.62元/吨）上涨55.26元/吨，涨幅2.30%。截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为4124万重量箱，较上周增加314万重量箱，涨幅8.24%。 光伏玻璃主流大单：2.0mm镀膜面板主流大单价格19.2元/平方米，环比持平； 3.2mm镀膜主流大单报价25元/平方米，环比持平，同比跌幅40.48%。 本周无碱池窑粗纱市场价格主流维稳，多数厂价格调整意向不大。目前2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨，含税出厂，环比价格基本走稳，同比涨幅7.39%。电子纱目前按需提货为主，现主流成交在11000元/吨上下，环比基本持平。 市场回顾：涨幅前五的公司为：*ST金刚（36.24%）、*ST雅博（15.51%）、悦心健康（12.07%）、四方达（10.88%）、道氏技术（8.43%）；跌幅前五的公司为：坚朗五金（-23.21%）、中铁装配（-19.24%）、科顺股份（-14.99%）、蒙娜丽莎（-11.69%）、北新建材（-11.67%）。 投资建议：水泥板块：重点推荐海螺水泥、塔牌集团，建议关注华新水泥、天山股份、冀东水泥。玻璃板块：2022年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局，增速拐点大概率出现在2022Q2末，带动玻璃需求回暖，行业供给端缩减趋势已现，预计冷修高峰在2022Q1到来，供需齐振，重点推荐旗滨集团。玻纤板块：风电中长期规划，提升玻纤材料需求预期，重点推荐中国巨石。消费建材板块：开工端有望和销售同步转好，开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材；防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注永高股份。 风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 一、本周观点 节后玻璃价格上涨较快，刚需恢复缓慢。截至本周国内浮法玻璃均价为2358.05元/吨，单月环比涨幅13.15%，同比涨幅11.02%。2月份国内浮法玻璃市场淡季不淡，中下游备货支撑下，上半月价格上涨明显。春节前中下游小幅备货，节后浮法厂库存较为正常； 节后贸易商后集中备货，拉动浮法原片价格上涨，浮法厂库存快速削减。刚需方面，多数加工厂15日之后逐步复工，新增订单有限，多数缺单较为明显，月内开工率较低。刚需启动迟缓，未来或恢复缓慢。目前社会库存相对偏高，未来或需要较长时间消化，浮法厂库存未来或逐步增加。月内仅一条产线冷修，月初局部地区因为限产，产量阶段性缩减，但整体供应量仍处高位，目前限产也已经结束。需求支撑有限情况下，预计后期原片价格大概率承压，后期关注重点关注后期下游加工厂接单情况、原片厂库存累积情况。 二、水泥 价格：本周全国水泥市场价格震荡调整，环比上涨0.19%。价格上涨地区主要是湖南、重庆、贵州和湖北局部区域，幅度20-40元/吨；价格回落地区为北京、河北、江西赣州和甘肃平凉，幅度20-30元/吨。2月下旬，全国水泥市场需求缓慢回升，部分地区仍有雨雪天气干扰，周初需求表现较差，仅在2成左右，环比上周未有改观；周末随着天气好转，下游需求有明显提升，华东地区普遍达到4-5成水平；中南、西南地区3-4成；三北地区仍处于启动阶段，仅在1-2成。价格方面，随着长三角地区水泥熟料价格三连涨，外围江西、湖北、重庆和广东等地价格也均有上调。此外，湖南、重庆、四川和云南等地水泥价格因煤炭成本上涨，企业积极推涨价格，以缓解经营压力。短期来看，尽管市场开局下游需求恢复较为缓慢，但受成本端上涨驱动，各地水泥价格向上趋势明显，预计进入三月份，随着下游需求不断提升，大部分地区水泥价格将会开始反弹。 库存：本周全国水泥平均库存65.94%，同比3.19pct，环比-0.88pct。80个城市中，1个城市库存增加，12个城市库存减少。地区来看中南地区普遍库存增加，华北、华东、西南、西北地区普遍库存减少，东北地区库存稳定。 出货：本周全国水泥平均出货27.70%，同比10.47pct，环比12.91pct。74个城市中，66个城市出货增加。华北、华东、中南、西南、西北地区出货普遍增加，东北地区出货保持稳定。 图表1全国高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表2全国水泥平均库容比（%） 图表3全国水泥平均出货率（%） 图表4全国水泥产量当月值及同比 （一）华北 华北地区水泥价格稳定。京津冀地区水泥稳中有落，冬奥会结束，下游需求逐步恢复，企业出货有1-2成。因企业严格执行错峰生产，熟料库存普遍不高，另外，冬奥会虽已闭幕，残奥会以及两会即将召开，生产线恢复生产仍将受到限制，主导企业熟料价格上调20元/吨，并计划3月初推进水泥价格上调。春节前后，唐山地区水泥价格下调30元/吨，主要是节前个别民营企业出台冬储政策，导致市场成交价格回落30-40元/吨，目前P.O42.5散480元/吨，北京地区水泥价格跟随下调。 河北石家庄地区下游需求恢复缓慢，企业出货在1成左右，以农村袋装备货需求为主，预计3月中旬后，工程项目才会大面积开启，目前各企业熟料、水泥库存均处于较低水平，主导企业稳价为主。春节前后，石家庄、邯郸、邢台以及保定地区价格均有下调，个别企业价格暗降，为缩小价差，主导企业跟进下调，目前石家庄地区P.O42.5散出厂价在480-500元/吨。综合来看，京津冀地区尽管市场开局有小幅回落，但水泥价格仍处于相对较高水平。 内蒙古地区水泥价格平稳，前期呼和浩特、乌兰察布等地区水泥企业尝试推涨价格20元/吨，从反馈情况看，价格上调尚在推进中，主要是区域内多地疫情出现反复，且下游工程尚未启动，短期不利于价格执行上调。 图表5华北高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表6华北水泥库存（%） （二）华东 华东地区水泥价格趋强运行。江苏南京和镇江地区水泥价格上行趋势明显，雨水天气减少，下游开工率有所提升，水泥发货量恢复到4-5，个别超过5成；目前水泥库存高低不一，随着熟料价格三连涨，企业于近日也将会上涨水泥价格。苏锡常地区水泥价格稳定，苏州地区受疫情影响，工程和搅拌站仍处于大面积停工状态，市场需求低迷，无锡、常州地区企业发货恢复到5成左右，后市价格趋强为主。盐城地区水泥价格以稳为主，去年底搅拌站资金回笼较差，部分工程仍处于停工状态，市场需求恢复缓慢，企业发货仅在3成左右。 浙江杭绍地区水泥价格平稳，周初雨水天气较多，下游需求恢复较慢，周末天气放晴，温度上升，企业发货提升至4-5成。甬温台地区水泥价格稳定，由于房地产不景气，以及雨水天气偏多，搅拌站开工率偏低，下游需求环比增加10%，企业发货在4成左右。 金衢丽地区水泥价格暂稳，后半周天气刚刚放晴，市场需求有明显恢复，企业日出货在4-5成。目前浙江部分熟料生产仍正在执行错峰生产，3月中旬将会全面恢复生产，随着熟料价格不断上涨，预计3月初浙江省水泥价格将开启普涨行情。 安徽合肥和巢湖地区水泥价格稳定，下游需求缓慢恢复中，企业发货4-5成，部分企业仍在停窑检修，整体供给压力不大。沿江芜湖、安庆地区水泥价格稳定，天气情况有所好转，下游需求环比增加20%-30%，企业日出货提升至5-6成。皖北阜阳、蚌埠、淮南地区水泥价格公布上调30元/吨，价格上调主要是熟料价格连续上调，企业推涨水泥价格意愿强烈，但搅拌站回款情况较差，下游需求恢复缓慢，企业出货量2-3成，价格具体落实情况待跟踪。长三角沿江地区熟料第三轮上调20元/吨，累计上调幅度80元/吨，沿江装船离岸价440-450元/吨。 江西南昌和九江地区水泥价格稳定，受雨雪天气干扰，大部分工程和搅拌站仍在停工，下游需求无明显恢复，企业发货仅3成左右，水泥库存普遍80%以上。上饶地区水泥价格以稳为主，周初受雨雪天气影响，市场需求低迷，企业发货不足2成，后半周天气好转后，企业发货提升10%-20%。赣州地区水泥价格下调30-50元/吨，春节前后，市场需求持续低迷，企业出货量不足，价格陆续下调；开市后，雨水天气较多，工程无法施工，市场启动缓慢，企业日出货维持在2-3成，预计进入三月份，随着天气好转，下游需求才会有明显恢复。 福建福州和宁德地区水泥价格趋强运行，受雨水天气影响，以及下游资金到位不佳，水泥需求恢复缓慢，企业日出货3-4成，库存普遍偏高。龙岩及厦漳泉地区水泥价格暂稳，降雨天气较多，下游需求较差，企业发货环比提升5%，部分企业仍在执行错峰生产，熟料库存无压力。据了解，但随着煤炭及安徽沿江熟料价格不断上调，企业生产成本增加，2月底3月初，省内企业有推涨水泥价格计划。 山东泰安和淄博等部分地区水泥价格下调20-30元/吨，受冬奥会以及市场资金紧张影响，下游工程启动缓慢，企业出货量低迷，少部分未执行停产的企业库存较高，价格出现回落。济南、菏泽等地区水泥价格暂稳，目前市场需求仍在缓慢恢复中，企业出货量2-4成。据了解，山东地区熟料生产线将停至3月底，整体库存中低位，随着外省熟料价格不断上涨，省内企业有意愿3月初推涨水泥价格，预计幅度，30-50元/吨。 图表7华东高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表8华东水泥库存（%） （三）东北 东北本地市场没有需求。虽然没有需求，但辽中地区厂家报价有一定混乱，部分厂家报价较年前略降，由于也没有实际成交，部分厂家还存在库存不足，市场价格不明朗。吉林和黑龙江均没有变动，市场启动前维持观望。 图表9东北高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表10东北水泥库存（%） （四）中南 中南地区水泥价格小幅上涨。广东珠三角地区水泥价格稳定，受持续雨水天气影响，工程和搅拌站施工受限，企业出货恢复到3-4成，目前大部分生产线仍在执行错峰生产，库存维持在60%-70%。惠州、河源、梅州等地区水泥价格稳定，雨水天气频繁，工程和搅拌站开工率较低，市场需求恢复不佳，企业出货在2-4成，预计天气好转后，下游需求将会快速提升。 广西南宁和崇左地区水泥价格趋强运行，因降雨天气影响，市场需求恢复受阻，企业发货最多能达4成左右，企业正在执行错峰生产，库存有所消化。贵港和梧州等地区水泥价格暂稳，同样受持续雨水天气干扰，工程和搅拌站尚未完全开工，下游需求恢复偏弱，企业日出货在3-4成，因生产成本增加，近期企业有推动水泥价格上涨可能。桂林地区水泥价格上调落实到位，短期受天气以及市场资金紧张影响，下游需求恢复缓慢，企业发货环比增加10-20%。 湖南长株潭、永州地区水泥价格推涨30元/吨，由于煤炭等原材料成本增加，以及春节前水泥价格下跌幅度较大，企业利润被压缩，在市场需求恢复前，企业主动推涨，以改善经营压力，近期受雨雪天气影响，重点工程施工刚刚开始，企业出货仅在2-3成水平。 娄底、常德、衡阳地区市场需求恢复不佳，周初受雨雪天气影响，工程施工受阻，下半周天气虽放晴，但搅拌站因资金回款差，开工率偏低，企业出货量仍旧低迷，库存高位运行。 湖北武汉以及鄂东地区水泥价格