农林牧渔行业周报：俄、乌冲突引发国际粮食供应担忧

本周(2.21~2.25)重点关注：俄、乌冲突引发国际粮食供应担忧 【生猪】本周生猪均价12.34元/公斤，周环比上涨0.54%。猪肉平均批发价19.37元/公斤，周环比下降4.53%。饲料方面，本周育肥猪配合饲料价格为3.68元/公斤，周环比上涨0.82%。2022年1月全国能繁母猪存栏量为4290万头，环比下降0.9%，同比下降3.7%。在猪价持续萎靡、饲料价格又进一步上涨的背景下，能繁母猪产能去化预期增强。当前存栏惯性维持在高位，高成本和高供应之间的矛盾或将使得生猪市场打破一致性预期陷阱，我们预期猪价在今年下半年迎来二次探底。当前养殖板块进入调整期，选对标的尤为重要，我们再次强调关注兼具“财务稳健+成长性”的优质标的，坚持“一大两小”的配置思路，大标的提供安全垫，小标的增强弹性，建议关注温氏股份，持续推荐唐人神以及中粮家佳康。 【种业】本周玉米现货价为2732.5元/吨，周环比上涨0.24%；小麦现货价为2913元/吨，周环比上涨1.19%。USDA预测，21/22年度国际小麦的供应将仍存在缺口，全球玉米及小麦的库存消费比连续第5年下降，分别至25.0%及35.8%。此外，俄、乌两国地缘政治冲突进一步加剧了国际市场对粮食供应紧张的担忧，CBOT小麦价格创2009年来历史新高；我国谷物进口依赖度虽然较低，但仍一定程度上会通过进口成本传导的方式对国内价格形成支撑。我国高度重视粮食安全问题，转基因商业化进程正在提速。建议关注科研实力领先、具备转基因先发优势的优质种子企业（隆平高科、荃银高科）和转基因技术公司（大北农），未来将充分受益于“周期”与“成长”双重红利，市占率有望进一步提升。 【动保】截至2022年2月25日，今年共颁发59个兽药GMP证书，其中符合新版GMP要求的为57个，仅有6家生产范围为兽用疫苗。2022年1月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪细小病毒疫苗+50.0%、猪圆环疫苗+12.66%、口蹄疫苗+2.86%、猪瘟疫苗-26.95%、猪伪狂犬疫苗-46.21%。 2月22日，农村农业部发布《“十四五“全国农产品质量安全提升规划》，提出要完善兽药的包装、标签二维码标识和电子追溯制度，将进一步提高兽药质量信息对称性，倒逼兽药企业更加注重产品质量和服务质量，进而加速行业竞争格局优化的进程。当前动保行业在非瘟疫苗研发进展催化下，景气度逐步回升，建议关注研发实力强劲、产品覆盖全面的龙头公司（普莱柯、生物股份）。 风险提示：生猪出栏量低于预期；农产品价格大幅波动；疫情爆发超预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周行业回顾 本周（2022/02/21-2022/02/25）农林牧渔下降3.27%，沪深300下降1.67%。 细分子行业绝大部分下跌，其中畜禽养殖行业（-5.25%）跌幅最大，其次是饲料行业（-3.68%）。个股涨幅前三名分别为朗源股份（25.12%）、冠农股份（15.19%）、獐子岛（11.90%）；跌幅前三名分别为傲农生物（-11.77%）、金新农（-9.66%）、金龙鱼（-8.38%）。 图1:本周一级行业行情（2022.2.21~2022.2.25） 图2:本周农林牧渔二级行业行情（2022.2.21~2022.2.25） 表1:个股涨跌幅情况（2022.2.21~2022.2.25） 2行业要闻 【2022年中央一号文件发布】2月22日，《中共中央国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》，即2022年中央一号文件发布。其中在涉农方面主要内容包括：提高以大豆为主的油料产量；稳定玉米生产者补贴，严格控制以玉米为原料的燃料乙醇加工；对生猪市场，稳定基础产能，防止生产大起大落； 探索开展糖料蔗完全成本保险和种植收入保险；继续完善棉花目标价格政策。（资料来源：中央一号文件） 【农业农村部：适当提高稻谷及小麦最低收购价】农业农村部部长唐仁健23日在国新办发布会上表示，今年我们将推动健全农民种粮收益保障机制，力争做到政策保本、经营增效。政策上，适当提高稻谷、小麦最低收购价，稳定玉米、大豆生产者补贴和稻谷补贴政策，实现三大粮食作物完全成本保险和种植收入保险主产省产粮大县全覆盖。经营上，聚焦关键薄弱环节，大力发展农业社会化服务，带动小农户提高种粮综合效益。（资料来源：农业农村部） 【巴西大豆产量预估】巴西2021/22年度大豆产量将增至1.3025亿吨，略高于1月预估的1.30亿吨。但本次预估比去年12月预估的1.4205亿吨大幅下降，较最初预估的1.4406亿吨更低，主要因为巴西南部严重干旱。2021/22年度作物平均单产预估由3209公斤/公顷下降至3187公斤/公顷。（资料来源：咨询机构Datagro） 【巴西豆粕出口】2022年2月份巴西豆粕出口量预计为183.3万吨，低于一周前估计的195万吨，但是高于去年2月份的出口量890,368吨。上周豆粕出口量为608895吨，本周的出口量估计为411,702吨。2022年1月份，巴西豆粕出口量为158.8万吨，高于去年同期的986,857吨。（资料来源：ANEC） 【巴西大豆产区天气状况】巴西马托格罗索州的大豆收割进度受降雨影响有所放慢。马托格罗索州过去一个月北部和东部少量地区降雨量较少。过去一周降雨量转多，西北部少量地区降雨量低于均值，上周的降雨减缓了该州的收割工作。NOAA天气预报显示，未来一周，马托格罗索州南部降雨较好。未来第二周，各地区降雨量稍转增加。根据天气预测，预计未来一周马托格罗索州的收割进度稳定增长。（资料来源：NOAA天气预报） 【美国玉米出口】美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2022年2月17日当周，美国玉米出口检验量为157.7万吨，上周为145.6万吨，上年同期为127.8万吨。迄今为止，美国2021/22年度（始于9月1日）玉米出口检验总量为2164.1万吨，同比减少10.6%。（资料来源：USDA） 【巴西玉米产量预估】巴西2021/22年度玉米产量将增至1.1782亿吨，之前预估为1.1522亿吨。如果得到确认，这一产量将比上一年度的8722万吨高出34%，去年农作.物遭受干旱和霜冻破坏。考虑到气候规律和早期种植，巴西二茬玉米的产量预估为9299万吨，比上一年度高出48%。（资料来源：咨询机构Datagro） 【美国大豆出口】美国农业部出口检验周报显示，截至2月17日当周，美国大豆出口检验97.5万吨，前一周116万吨，上年同期80.4万吨。迄今为止，2021/22年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量3980万吨，同比减少22.1%，达到年度出口目标的71.3%。（资料来源：USDA） 【阿根廷大豆生长进度】截至2月24日，21/22年度阿根廷大豆开花率76.1%，前周67.9%，去同80%，五年均83.1%；结荚43.5%，前周32.3%，去同44.1%，五年均56.2%；鼓粒率13.1%，前周6.2%，去同10.4%，五年均24.4%；成熟率0.6%，前周0.1%，五年均0.8%。（资料来源：BAGE） 【阿根廷产区天气】阿根廷中部农业带过去24小时的降雨量以及未来几天的强降水预测有助于缓解玉米和大豆作物的干旱，并保持其产量预测的稳定。许多地区仍然缺水，但缓慢移动的风暴系统会产生几天的间歇性降雨，一些地区的风暴会给关键农业区带来大量降水。目前布宜诺斯艾利谷物交易所预计大豆产量为4200万吨，玉米产量为5100万吨，较之前的预估已然大幅下降。（资料来源：BAGE） 3重要公司公告 【大北农】（投资者关系活动记录）养猪方面，目前公司产能40万母猪，存栏基础母猪20万头，2022年预计500万头左右。2022年，整个行业养猪行情不乐观，一是生产成本下降、二是已计提生物资产减损，但是公司经营绩效较2021将极大改善。种业方面，公司获得玉米、大豆两个揭榜项目。饲料方面，潜力很大，主攻猪料，突破反刍。近期市场占有率为10%，预计中远期达20%。 【新希望】公司已使用16.8亿元闲置募集资金用于临时补充流动资金，截至2022年2月21日，公司已将上述用于临时补充流动资金的募集资金全部归还至募集资金专户。 【雪榕生物】2022年2月18日，公司全资子公司雪榕医药就以“绣球菌为原料的功能食品”为基础的产品代加工与井藤汉方制药株式会社签订《OEM交易基础合同》。公司将与合作方进行深度合作，最大化开发食用菌价值，延展食用菌产业链。 【普莱柯】农业农村部批准公司及全资子公司洛阳惠中兽药、河南新正好等公司联合申报的“双葛止泻颗粒”为新兽药，并于2022年2月21日公示了核发《新兽药注册证书》。 【金新农】（投资者关系活动记录）公司6.5亿元定向增发，相关募投项目已全部投产运营；2021年底公司向控股股东提出3亿元借款，资金尚未动用，资金成本为年化7.5%；2021年资本化支出为10亿左右，2022年募投项目及自筹在建项目预计资本支出为8-10亿;2021年度公司psy为23，2022年目标为25;预计2022年饲料销量为130万吨左右，其中外销约100万吨。 【牧原股份】公司控股股东秦英林先生所持3220万股股票解除质押，占其所持股份比例的1.54%,占公司总股本的0.61%。截至公告披露日，秦英林先生累计质押1.72亿股股份，占其所持股份比例的8.23%，占总股本的3.26%。 【瑞普生物】公司控股子公司华南生物的重组禽流感病毒（H5+H7）三价灭活疫苗（H5N2rHN5801株+rGD59株，H7N9rHN7903株）获得由农业农村部核发的兽药产品批准文号。 【金龙鱼】（2021业绩快报）2021年度公司实现营业收入2262.3亿元，同比增长16.1%；归母净利41.3亿元，同比减少31.1%；扣非净利润50亿元，同比减少43.2%；EPS为0.76元，同比减少37.2%。业绩变动原因：厨房食品业务原材料成本上涨幅度较大，市场竞争加剧，叠加消费疲软的因素公司的中高端零售产品销量受到较大影响;饲料原料及油脂科技部分，受市场行情上涨影响收入和利润有所增长,但是大豆采购量和压榨量较去年同期有所下降，压榨利润减少;为套保大豆相关业务的衍生金融工具产生损失。 【温氏股份】（2021业绩快报）公司2021年度实现营业收入649.6亿元，同比减少13.31%；归母净利亏损133.4亿元，同比减少279.61%。业绩变动原因： 1）生猪价格大幅下跌，同时因饲料原料价格连续上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素推高养猪成本，公司肉猪养殖业务利润同比大幅下降，出现深度亏损。2）养禽市场总体行情有所好转，公司养禽业生产成绩连续多月维持公司历史较高水平，虽因饲料原料价格连续上涨而拉高养殖成本，但公司养禽业务整体有盈利。 【正邦科技】公司控股股东正邦集团及其一致行动人江西永联合计质押了2221万股股份，占其所持股份比例的1.54%，占公司总股本的0.71%。截至公告披露日，正邦集团累计质押股份6.40亿股，占其所持股份比例的85.30%，占公司总股本的20.33%。江西永联累计质押股份5.82亿股，占其所持股份比例的84.02%，占公司总股本的18.50%。 【辉隆股份】公司一致行动人中的部分股东解凤祥先生等，计划在公告之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持公司股份300万股，占本公司总股本比例0.31%。截至公告披露日，解凤祥等人合计持有公司股份4929万股，占本公司总股本比例5.17%。 【辉隆股份】（2021业绩快报）2021年公司实现营业收入191.9亿元，较上年同期增长19.16%；归母净利为为5.17亿元，较上年同期增长130.08%；扣非净利润为4.66亿元，较上年同期增长103.03%。业绩变动原因：1)工业板块业务发展态势良好;2)化工贸易业务调整经营思路，聚焦核心供应商、核心客户、核心产品，加强管控。 【生物股份】经农业农村部核查，准予公司全资子公司金宇保灵生产猪圆环病毒2型、猪肺炎支原体二联灭活疫苗（