巴比食品公布21年业绩预告,营收13.5-14.0亿元,同比+38.45%-43.58%,归母净利润3.05-3.15亿元,同比+73.82%-79.52%,间接持有东鹏饮料股份的公允价值变动使公司归母净利润增加1.4-1.5亿元,归母扣非净利润为1.45-1.55亿元,同比+12.42%-20.17%。公司以2,250万元受让德祥中茂75%的股权,华中扩张提前落地。公司多措并举赋能门店,门店外卖业务品牌统管全面展开、三代店升级改造加速推进、门店新品拓展中晚餐场景及部分产品提价等措施持续增厚门店营收,21年单店收入已升至疫情前水平。单店模型边际改善的同时,21年疫情影响减弱,门店扩张迅速铺开,开店和闭店情况大幅改观。其中,华东地区恢复正常增速,华南、华北新增门店料达100家以上。考虑华中并表,22年门店数量同比可实现20%以上的高增长。公司持续加码团餐业务,随着上海二期智能化工厂投产,公司成品产能得以扩充,预计21年团餐收入占比突破15%,同比增速超50%。此外,公司将团餐客户进一步细分,以满足企事业单位团膳、餐饮供应链、商超及便利店、餐饮连锁品牌、电商平台五大客户的需求,团餐业务有望延续高增。公司借道“好礼客”、“早宜点”快速进军华中市场,迈出突破局域门店瓶颈的重要一步,或将成为全国化拓展的样板。华东方面,南京工厂预计22年底投产,产能释放后或将加密苏北、安徽及浙江市场门店分布,华东区域扩张值得期待。