策略专题报告：逆转的时代，老龄化、通胀与资产定价

本报告主要探讨了老龄化、通胀与资产定价的关系。报告指出，老龄化是推升通胀的力量，劳动年龄人口占比下降使得劳动力的议价能力增强、薪酬上升，工资的增长与成本推升的产品价格将成为推升通胀的主要动力之一。过去20年发达经济体在老龄化的过程中并未出现通胀中枢的上行，这看似矛盾的现象背后的原因是：在发达国家老龄化加速期，世界范围内劳动人口占比仍在增加。疫情后世界：催化老龄化推升通胀的压力走进现实。报告认为，人口的变局中的价格变化，高端品牌主导的消费市场会发生改变，海外矿资源品的价格中枢将会上升。利率与通胀的抉择：股票市场风格的逆转。报告最后指出，投资者对权益资产的风格偏好都将发生变化，历史罕见的十数年中成长风格长期占优的格局将发生反转。