2022年中国与全球ESG投资发展现状与前景分析（摘要版）

ESG系列报告 头市领研读|2022/01 观点摘要 当前世界正处于百年未有之大变局，全球经济中心逐渐向太平洋两岸转移，众多企业不仅面 临转型与治理方面的压力，更面临气候变化带来的环境风险。在此背景下，ESG投资遂渐成为全球 资本市场的共识，本报告旨在阐明ESG投资背后的逻辑与优势，分析全球及中国在ESG投资发展中所 面临的境况与难题，并总结其中所呈现的发展趋势，以及对全球和中国ESG投资发展的未来趋势进 行预判。 VESG理念高度契合中国国家发展战路 自2020年以来，中国陆续公布了多个顶层发展战路，如碳中和、反垄断和共同富裕等，这些发展战略与ESG体系的部分指标高度一致，尤其在环境和社会责任两大议题中更加突出，凸显出ESG投资的重要性以及在中国日益重要的发展趋势。 √ESG评分高的企业往往比同行具有更强的盈利能力 一方面源于其对原材料、能源及人力资源的高效运用：另一方面由于该企业拥有较好的风险管理及公司治理能力，更擅长于制定长期的业务计划和对高管的激励计划。通过利月这些竞争优势ESG评分高的企业的盈利能力往往更强，因此其股利水平相对较高， √养老金机构引领全球ESG投资市场发展 全球范国内，机构投资者在ESG投资中占据主导地位，其中养老金是主要的参与方。由于ESG投资 理念与养老金、退休金稳健的投资目标与自身的特有属性（如公共属性、长期属性以及避险属性）高度拟合，各国政府正积极推动养老金投资机构将ESG因子纳入投资策略 全球ESG投资发展现状 随着投资者不断加强对ESG的关注，全球ESG投资规模增长至2020年的35.3万亿美元，约占全球资管规模的1/3；凭借起步早、金融体量大且体系完善的优势，美国占据全球ESG投资市场近半的市场份额 全球ESG投资规模增长迅速 随着投资者不断加强对ESG投资的关注，全球ESG投资规模增长迅速。在“碳中和"的大背票下，ESG投资理念在全球范围内不断渗透，全球可持续投 资资产规模从2018年的30.7万亿美元增长至2020年35.3万亿美元，年均复 合增长率为7.2%，远超传统资产3%的增速。目前全球ESG投资规模约占全球 资管规模的1/3，意味着全球投资者每投资3美元，其中就有1美元投资到可持续投资资产当中。 关国与欧洲为全球最主要的ESG投资市场 ESG投资起源并兴起于欧美地区，凭借着起步早、经济规模大和金融体系完善的优势，2020年欧洲和美国合计占据全球ESG投资市场约82%的市场份额，其中美国占比48%。 头的 全球ESG投资规模及地区分布情况，2018-2020年 2018 2020 日本 大洋洲3% 8% 欧 加拿大 规模占比， 2020年 48% 35.3 美国 , 2.9 2.2, 0.7 0.9 全球可持续投资资产规模 欧洲 美国 加拿大 大洋洲 日本 七大ESG投资策略 ESG的投资策略主要分为7类，在ESG投资的早期阶段．投资策略以负面/排除性筛选类为主；随着全球ESG披露及评价体系的逐步完善，ESG整合类成为目前全球主流的ESG投资策略 全球主流ESG投资策略从负面/排除性筛选转向ESG整合 在ESG投资兴起的早期阶段，由于负面筛选的投资策略更为简易，投资者在进行投资策略时只需要排除违背ESG理念的行业或企业，因此成为市场最为主要的投资策路。随若ESG披露及评价体系的逐步完善，加上投资者在ESG投资中不断积累经验与进步，目前ESG整合类的投资策略已远超负面/排除性筛选类的投资策珞，成为目前市场上最主流的ESG投资策略。2020 年，ESG整合类投资策略合计规模为25万亿美元，在各类策略中占比约43%。 ESG投资策略的分布情况，2018-2020年 20182020 单位：[十亿美元] 17,544 ESG整合类 25,195 19,771 负面/排除性筛选类 15,030 9,835 公司参加和股东行动类 10,504 4,679 标准规则筛选类 4,140 1,018 可持续性主题投资 1,948 1,842 正面/最佳筛选类 1,384 444 352 影响/社区投资类 中国ESG投资发展现状 中国资本市场对于ESG投资的关注程度日益提升：加入UNPRI的机构数量逐年增长，于2021年达到84家其中63家为资产管理者，主要来自投资者的需求以及对未来ESG投资增长趋势的认同 中国资本市场对于ESG投资的关注程度日益提升 加入UNPRI意味着投资机构需避循该组织关于将ESG事项融入投资分析及投资决策过程当中、以及关于ESG争项的适当披露等六项责任投资原则 同时也意味若投资机构对于未来可持续发展和ESG投资趋势达成基本共识。 自2018年起，中国机构加入UNPRI的节奏明显加快，截至2021年，中国已累计有84家机构加入UNPRI组织，承诺将ESG纳入投资决策当中，推动中国ESG投资事业的稳步发展。 在84家加入UNPRI的中国机构当中，63家为资产管理者 中国UNPRI的机构投资者主要分为三类，第一类为资产所有者，例如养老 其金、保险、基金会等：第二类为资产管理公司，例如公募基金、私募基金、保险资管等；第三类为咨询服务机构，例如评级公司、指数公司和数据提供商等。目前在中国，公募基金加入UNPRI和践行ESG投资的积极性 较高，主要是来自投资者的需求，以及投资者对未案ESG投资增长趋势的认同。 头的 中国UN-PRI签署方数量，2017-2021年 中国UN-PRI签署方分布结构，2021年 单位：[家]90 60 84 63 51 34 资产管理著服务提供商口资产所有者 2017 2018 2019 2020 2021 中国ESG公募基金规模测算 ，渗透率将 当前中国ESG公募基金规模约为2,500亿元，未来5年，随若中国ESG相关的基础建设的不断完善持续上升，预计中国ESG公募基金规模于2026年达到9.000亿元 预计中国公募基金规模将于2026年达到40万亿元 根据Wind数据，截至2021年12月31日，中国公募基金规模高达25.2万亿元， 取加总、提准等货市手段降低金融市场的流动性。受此影响，中国公募基 金规模的增速将放缓，在2022年和2023年分别达到26.5万亿和28万亿元： 随后，随着经济复苏，全球经济市场将走出萧条，中国资本市场有望迎来 新一轮的高速增长，预计于2026年中国公募基金规模将达40万亿元。 预计2022年至2026年，中国ESG公募基金增速将路高于全球 参照全球ESG公募基金的发展路径，在2016至2021年期间，全球ESG公募基 金的年均复合增长率约26%；中国的E5G公募基金起步较晚，目前正处于起步阶段。在“碳中和"背景下，ESG投资概念逐步兴起，加上ESG相关的法律 法规、政策监管、框架体系正逐步完善，中国ESG投资于未来5年有望迎来高速增长；预计2022年至2026年，中国ESG公募基金增速略高于全球，年 均复合增长率达到29.2%， 头的 中国ESG公募基金规模测算，2021-2026年预测 完整版登录www.leadleo.com 搜索 《2022年中国与全球ESG投资发展现状与前景分析》 EE a 家头豹 ESG报告的“飘绿行为对ESG投资的影响分析 由于政策监管不完善与披露标准不统一，企业ESG报告的"漂绿"行为额发，给投资者、社会公益以及ESG投资的发展带来严重的负面效应 “漂绿"行为为ESG投资带来深远的负面效应 漂综"行为对ESG投资的危害包措： (1）企业沉浸在漂绿"带来的节能增效的虑假绩效中，久而久之，便逐渐 丧失在环保技术方面的竞争能力，导致财务业绩下滑，投资者被追为此买 单，其ESG投资理念或因此动据； (2）“漂绿"企业因为采取虚假宣传代替真实的环保绿化生产，从而规避了一些必要的环境成本，短期内获得丰厚的经济效益。这种行为或将追使"真绿"企业不得不放弃部分绿色措施，以降低企业生产经营成本，从而导致整个行业的环境绩效降低，影响市场对于ESG投资的信心，严重阻碍ESG投资的健康发展。 ESG报告“飘绿"的定义与主要的表现形式，2021年 >生产安全检查、安全培训流于形式，将非绿色产品的产品包装成绿色环保产品并大肆宣传 >虚构参与或虚签与社会公益相关的项目并大肆宣传 >虚构或虚增企业对外的慈善捐赠行为，以树立企业服务社会的形象 >自行给产品贴上没有认证过的环保标志，以强调环保合法化 头的 >故意隐購偷税漏税行为 >对产品质量问题避重就轻，只宣扬其有利效果，误导消费者 >不遵守商业道德，违背商业伦理 社会公益 生产安全 "漂绿” 指企业在日常的生产、经营和管理等行为中虚假宣传、旁大甚至误导各类绿色环保理念，而实际却没有真正采取绿色环保措施 >虚假宣传企业在节能减碳领域的成就 >虚假宣传或披露企业的环境管理体系 >虚构或旁大对环保治理的资金投入 >对企业内部贪污腐败问题视而不见，在ESG报告中不予披露相关问题>弯大宣传企业风险管理体系的安全性及高效性 >弯大宣扬企业的某些新技术或新产品的节能效率，温室气体减排量等>隐購环境污染受罚行径>虚假宣传企业获得环境管理体系认证等标识 环境治理 公司治理