原油期货及期权月报：原油高位运行，警惕回调风险

报告总结：2022年初，油价在供应端偏紧以及地缘局势紧张的推动下持续冲高，但未来原油市场将面临经济增长放缓、流动性收紧以及原油供需平衡表转弱的多重压力。在能源转型压力下，2022年全球油气上游勘探企业资本支出增量预计有限，这意味着全球原油供给增长也将受限，OPEC+供给将逐步回归正常化，而美国页岩油仍将维持适度扩张，未来原油供给端主要的变量在于伊朗供给。2022年全球石油需求仍将进一步复苏，并将逐步接近疫情前水平，而由于疫情防控的影响，航空煤油消费仍是全球石油消费恢复的最大障碍。2022年一季度由于原油供应端整体偏紧，原油市场累库不及预期，多机构预期一季度仍会延续去库，但二季度以后累库预期基本为市场共识。从油价走势来看，在1月份油价大幅冲高后，2月份油价可能继续维持高位运行，但同时也存在进一步回调风险，此外我们预计一季度油价将是全年高点，二季度以后油价重心逐步下移概率较大。