家电行业周报：W7周观点：海运及原材料有所改善，关注板块底部投资机会

主要观点 本周家电板块周涨幅-1.2%，其中白电/黑电/厨电/小家电板块分别-1.7%/-1.1%/-0.7%/-0.6%。板块个股整体表现较弱，厨电板块亿田智能、老板电器表现优异，周涨幅分别为2.8%、0.9%；小家电板块科沃斯、荣泰健康表现较好，周涨幅1.5%、1.3%。原材料方面，LME铜、LME铝、钢铁、塑料价格环比分别-0.2%、+3.6%、-0.9%、-3.4%。 海运情况有所改善，1月洛杉矶港集装箱处理量达到历史峰值，运营效率明显提升。根据洛杉矶港官网数据显示，1月洛杉矶港口处理86.56万个集装箱（TEU），同比增长3.60%，其中空箱33.8万个（+21.40%），载货进口42.7万个（-2.38%），载货出口10.0万个（-16.04%）；处理总量达到该港口近115年的1月峰值。目前港口运营效率有所提升，本周美国洛杉矶港口等靠船只数环比有所下降，平均等靠时间大幅缩减至3天。海运运价有所下调，本周CCFI综合指数环比下降2.4%，其中美东航线、美西航线降幅在4%左右。 家电公司产品持续推新升级，本周极米科技发布A3全色激光电视，技术创新推动价格下行，与两年前上一代同价；添可智能炒菜机食万3.0上市，智能体验全新升级。 奥维数据跟踪 白电品类渠道表现有所分化。线下承压明显，线上海尔冰箱、洗衣机销售额实现正增长，美的空调线上销售额同比增长40%。其他品类方面，海尔洗碗机、卡萨帝洗碗机量价齐升，线下销售额增速在70%以上。美的吸尘器线下销售额增速190%，提价幅度达102%。 小家电承压有所放缓。多数品类线上、线下销额同比维持负增长，但线上降幅有所收窄，苏泊尔、小熊部分品类表现亮眼。线下方面，小熊煎烤机表现较好增速较高，其余绝大多数品类销额出现负增长。 厨电成长性子类集成灶持续增长。除帅丰集成灶同比下滑外，线上多数品牌集成灶延续增长势头，线下亿田集成灶、火星人集成灶表现亮眼。其他品类方面，老板洗碗机全渠道增长亮眼，油烟机持续承压。华帝油烟机、洗碗机线下销售额同比持续下滑。 投资建议 白电、厨电龙头周转效率高，且提价能力强，22Q1随原材料价格回落业绩改善确定性强，当前时点建议积极布局。小家电板块北鼎股份等21年受制于高基数压力，22Q1业绩有望随需求恢复有所改善；新宝股份等备货周期较长，21Q4及22Q1对应高价库存，且外销业务受海运价格影响较大，预计21Q4及22Q1或仍有一定的承压，年报前后股价可能面临回调，建议在回调前后择机布局。 风险提示 原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。 1.周度概览 海运情况有所改善，1月洛杉矶港集装箱处理量达到历史峰值，运营效率明显提升。根据洛杉矶港官网数据显示，1月洛杉矶港口处理86.56万个集装箱（TEU），同比增长3.60%，其中空箱33.8万个（+21.40%），载货进口42.7万个（-2.38%），载货出口10.0万个（-16.04%）；处理总量达到该港口近115年的1月峰值。目前港口运营效率有所提升，本周美国洛杉矶港口等靠船只数环比有所下降，平均等靠时间大幅缩减至3天。海运运价有所下调，本周CCFI综合指数环比下降2.4%，其中美东航线、美西航线降幅在4%左右。 本周家电板块周涨幅-1.2%，其中白电/黑电/厨电/小家电板块分别-1.7%/-1.1%/-0.7%/-0.6%。板块个股整体表现较弱，厨电板块亿田智能、老板电器表现优异，周涨幅分别为2.8%、0.9%；小家电板块科沃斯、荣泰健康表现较好，周涨幅1.5%、1.3%。原材料方面，LME铜、LME铝、钢铁、塑料价格环比分别-0.2%、+3.6%、-0.9%、-3.4%。 家电公司产品持续推新升级，本周极米科技发布A3全色激光电视，技术创新推动价格下行，与两年前上一代同价；添可智能炒菜机食万3.0上市，智能体验全新升级。 图表1：家电指数周涨跌幅 图表2：家电指数年走势 图表3：家电重点公司估值 2.各板块跟踪 2.1.白电板块：关注白电龙头复苏 龙头紧抓白电洗牌期的有利时机加速渠道变革、优化智能制造、提升终端价格。 我们持续看好治理先进，在高端化和全球化上不断突破，全产业链数字化变革提效的白电龙头。 奥维数据每周跟踪： 截至W7，白电品类渠道表现有所分化。线下承压明显，线上海尔冰箱、洗衣机销售额实现正增长，美的空调线上销售额同比增长40%。其他品类方面，海尔洗碗机、卡萨帝洗碗机量价齐升，线下销售额增速在70%以上。美的吸尘器线下销售额增速190%，提价幅度达102%。 图表4：白电板块公司销售数据跟踪 重点公司最新动态： ■美的集团： 1）安庆威灵汽车部件有限公司新能源汽车零部件战略新基地签约暨奠基仪式在安徽省安庆市举行。总投资约110亿元，其中固定资产投资约65亿元。项目规划一期用地458亩，主要生产助力转向电机、新能源汽车电动压缩机、新能源汽车驱动电机等品类产品，打造热管理、主驱动、辅助/智能驾驶三大系统研发中心及国家级实验室。项目建成后可形成年产6000万套产能，实现年产值400亿元。（来源：官方微信公众号） 2）1月产业在线空调：内销-2.2%（行业-9.4%），外销-11.5%（行业-2.1%）。 3）2月16日，发行4.5亿美元5年期高级无抵押绿色债券，最终发行定价T+98基点，创下同评级同期限同行业境外美元债历史最低发行息差纪录。本次发行为国内同行业第一笔绿色债券发行，主要用于公司产品绿色设计和绿色制造相关项目，如环保高能效产品的设计和开发，生产制造设备的低碳节能升级以及能源结构的绿色升级，提高可再生能源采购量等。（来源：官方微信公众号） ■海尔智家： 1）2021年磁悬浮中央空调市占率58%，第五年以近60%的份额位居市场榜首（行业增幅+30.8%）。（来源：海尔智慧家庭公众号） 2）1月产业在线空调：内销与去年持平（行业-9.4%），外销+71.1%（行业-2.1%） 3）继2021年在海外新增5家工厂实现产能扩大后，2月15日,海尔智家南亚冷柜工厂开业仪式举行。（来源：中国经济导报） 4）三翼鸟与居然之家合作再升级，自去年9月以来，双方实现进店与零售规模均66%以上增长，2022年基于此前合作成果，双方将进一步深化战略布局，计划于全国新增346家门店，实现100%进驻率。（来源：中国经济导报） ■格力电器： 公司“基于CKER系统的消毒净化技术及产品应用”项目荣获“国际质量创新大赛”一等奖。（来源：官方微信公众号） 图表5：格力“猎手”系列空气净化器” ■海信家电： 1）1月产业在线空调 ：内销+15.4%（ 行业-9.4%），外销+71.1%（ 行业+18.3%）。 2）根据财联社，1月份公司海外空调销售收入同比增长79%。产能方面，公司泰国新增3条家用空调产线顺利投产。 ■海信视像： 根据投资者交流平台，公司初代VR硬件设备已上市。 2.2.小家电板块：关注终端销售数据后续有望回暖 我们认为，中国现阶段处于第三消费社会早期，消费单位从家庭开始转向个人，更加注重个性化、小型化、多样化；消费内容从耐用品、必需品转向快消品、提供情绪价值的消费品；消费价值取向从高性价比转向注重品质、细分化、个性化等。小家电领域为第三消费社会的重点受益板块，持续看好新消费为小家电领域带来的新机遇。随着内销基数压力渐缓，期待新品表现，长期成长空间充足。 奥维数据每周跟踪： 小家电承压有所放缓。截至W7，多数品类线上、线下销额同比维持负增长，但线上降幅有所收窄，苏泊尔、小熊部分品类表现亮眼。线下方面，小熊煎烤机表现较好增速较高，其余绝大多数品类销额出现负增长。 图表6：小家电板块公司销售数据跟踪 重点公司最新动态： ■九阳股份： 新品：天猫旗舰店新上王者荣耀联名平底不粘锅、即热茶吧机、燃气灶。（来源：天猫官方旗舰店） 图表7：九阳本周新品 ■苏泊尔： 1）新品：天猫旗舰店新上市果蔬净化器、电热水壶、电磁炉、蒸汽清洁机等。 （来源：天猫官方旗舰店） 图表8：苏泊尔本周新品 2）公司连续三年荣膺“滨江区工业龙头企业”。（来源：微观时讯） 3）SEB年度预计销售披露：2021年收入预计实现80.59亿欧元，增长16.1%，其中四季度销售收入24.88亿欧元，增长11.7%。另SEB将于CET（欧洲中部时间）晚上7点发布2021年度业绩。（来源：SEB官方网站） ■新宝股份： 1）目前公司扫地机器人项目尚处于产品研究阶段。（来源：每日经济新闻） 2）奥维云网：截至W7线上电水壶行业销售额同比-4%， 摩飞销售额份额1.62%（+1.49pct），销售额同比超1000%；线上煎烤机（含多功能锅）行业销售额同比-2%，摩飞销售额份额15.61%（+5.83pct），销售额同比增长56%。 ■小熊电器： 1）新品：多功能双层蒸炖锅、多功能抗菌辅食锅等。（来源：天猫官方旗舰店） 图表9：小熊本周新品 2）数字化建设项目——创意小家电集成供应链入选“2021年佛山市工业互联网标杆示范项目”。该项目实现了从营销计划到成品下线的全业务流程以及数据拉通，实现需求、计划、采购、生产、仓储、销售全程可视化跟踪管理。（来源：粤港澳生活网） ■北鼎股份： 1）奥维云网：截至22W7，线上电蒸锅行业销售额同比+67%， 北鼎份额13.94%（+5.7pct），同比增长184%。 2）全资子公司通过高新技术企业重新认定：公司全资子公司北鼎科技收到《高新技术企业证书》，发证时间2021年12月23日，有效期三年。北鼎科技2021年企业所得税已按15%税率进行预缴申报，本次通过高新技术企业重新认定不会对公司财务数据产生重大影响。（来源：公司公告） ■科沃斯： 1）奥维云网：22年1月扫地机行业销售额+20%，科沃斯品牌销售额份额42%（-3pct），销售额增长13%；洗地机行业销售额+97%，添可品牌销售额份额55%（-16pct)，同比增长52%。 2）添可智能料理机食万3.0上市，亮点：全链路解决方案更贴心（菜谱-可下单食材冷链物流送货上门-同步菜谱自动烹饪-智能投放物料-智能自清洁），产品发布会将于3月4日举行，到手价4990元。（来源：官方微信公众号）。 图表10：添可智能料理机食万3.0 ■石头科技： 1）奥维云网：月石头品牌扫地机销售额份额18%（+8pct），份额跻身行业第二，同比增长115%；洗地机行业石头品牌销额份额3%。 2）股东减持股份结果：公司股东丁迪、高榕、启明计划通过集中竞价或大宗交易的方式减持不超过667,904股，即不超过公司总股本的1%。截至目前，本次减持计划期限已届满，上述3位股东均未实施减持。（来源：公司公告） ■奥佳华： 奥佳华为国内外反兴奋剂专家提供了明星款“御手温感大师椅Plus”，以帮助国际专家缓解疲劳，放松身心。奥佳华御手温感大师椅Plus在此前凭借领先行业2-3代的技术水平，入选中国轻工业升级和创新消费品名单。（来源：官方微信公众号） ■极米科技： 极米于17日发布新品A3激光电视，并已于官网及官方小程序开启预售。A3搭载全色激光光机，亮度达350nit，实现高亮画面，色域达DCI-P3 132.3%，高于2022年1月1日之前生产的主流OLED电视色域均值；且具有较优的投射比，主机前端距墙仅需182mm， 降低客厅开间距离要求 。预售到手价19999元，与两年前上一代同价，技术提升推动产品均价下行。（来源：官方商城） 图表11：极米即将发布A3激光电视新品 2.3.厨电板块：集成灶龙头延续高增 集成灶渗透率提升逻辑持续验证，龙头把握营销及渠道优势，增速领先，建议积极关注。厨电龙头老板电器第二成长曲线逐步发力，洗碗机延续高增，有望重回快速增长阶段。 奥维数据每周跟踪： 厨电成长性子类集成灶持续增长。截至W7，除帅丰集成灶同比下滑外，线上多数品牌集成灶延续增长势头，线下亿田集成灶、火